證券時報記者 孫憲超

“經濟是肌體，金融是血脈”，這一深刻論斷在“十四五”時期的黑龍江資本市場發展實踐中得到生動印證。黑龍江資本市場深度融入區域經濟發展大局，精準對接國家戰略需求，緊密貼合地方特色產業脈絡，在推動產業轉型升級的進程中，成為不可或缺的重要驅動力。

為激活產業發展動能，黑龍江資本市場通過拓寬直接融資渠道、優化上市公司結構、并購重組等一系列“組合拳”，解決了企業發展的資金難題，優化了產業發展的生態格局，實現資本市場與區域產業發展同頻共振。

展望“十五五”，黑龍江資本市場錨定更高發展目標，并將持續發力。未來，黑龍江資本市場將結合區域發展的獨特優勢與金融政策導向，推動“1+N”政策體系落地見效，進一步提升資本市場服務國家戰略的能力。

多維發力 推動產業優化

“十四五”時期，黑龍江資本市場通過股權融資擴容、上市公司結構優化和并購重組賦能，為區域經濟高質量發展注入強勁動力。數據顯示，“十四五”時期，黑龍江上市公司累計實現股權融資357.23億元，實現債權融資323.7億元，直接融資已成為促進經濟增長的重要引擎。

黑龍江資本市場融資結構呈現“再融資為主、IPO為輔”的鮮明特征，彰顯了資本市場對黑龍江企業的持續賦能。其中，首發募集資金（IPO）89.09億元，為企業新的發展按下“啟動鍵”；再融資金額達279.64億元（含可轉債），約為IPO規模的三倍，通過增發、可轉債等工具為已上市優質企業“持續輸血”，支持其規模擴張與技術改造。這一結構契合黑龍江省產業實際，既助力新興企業落地生根，也為老牌企業轉型升級提供資金保障。

值得注意的是，“十四五”時期，黑龍江上市公司實現了“進退有序、全板覆蓋”的結構性優化。2020年以來，黑龍江省A股上市公司實現“退市5家、新增6家”的動態調整：工大高新等5家企業平穩退市，疏通市場“出口端”；龍版傳媒、森鷹窗業等6家企業上市，覆蓋文化產業、高端制造等關鍵領域。2025年11月，省內首家北交所上市公司“大鵬工業”落地后，實現主板、科創板、創業板、北交所全板塊覆蓋，讓不同規模、發展階段的企業都能找到對接資本市場的有效路徑。

并購重組成為黑龍江資本市場存量企業跨越式發展的“主引擎”，并精準對接全省“4567”現代產業體系。中直股份以50.78億元收購哈飛、昌飛集團股權并配套募資30億元，實現直升機資產整體上市，成為軍工資產證券化典范；廣聯航空上市4年間完成“IPO募資9.39億元+可轉債融資7億元”的資本運作，2024年營收較2020年增長233%，展現資本賦能業績增長的強勁效應；湘財股份收購湘財證券、吸收合并大智慧轉型“金融科技+證券服務”，有望為更好發揮中介機構功能提供助力。

“十五五”時期，黑龍江資本市場將進一步發揮各類市場主體功能作用，綜合運用多層次資本市場和多樣化市場工具，推動更多金融資源向科技創新、現代農業等重點領域集聚。

精準賦能 質效雙升強基

“十四五”時期，黑龍江資本市場不僅實現規模與數量突破，更在經營質量與科技含量的“內功”修煉上成果顯著。

黑龍江資本市場板塊結構持續優化。“含科量”的不斷躍升，成為黑龍江資本市場提質增效的重要標志。創業板、科創板上市公司數量較“十三五”時期增加了50%，市值前10名公司中，超半數為科技企業或科技含量比較高的企業。

黑龍江上市公司的研發投入更是實現跨越式增長。2024年全省上市公司研發投入總額達51.83億元，較2020年增幅超52%；研發強度（研發投入占營收比例）從2.03%提升至2.81%。研發投入與強度的同步高增，意味著企業將資金切實投向核心技術研發，形成“科技研發—資本認可—市場增值”的良性循環，成為新質生產力在資本市場的生動體現。而公司治理與內控體系的不斷健全，則為黑龍江上市公司的穩健發展筑牢了“防火墻”。

地方政府與監管部門堅持“強監管”，注重“優服務”。在機制方面，出臺《關于進一步提高上市公司質量的實施意見》，落地資本市場“1+N”政策體系，多部門共同制定財務造假防治措施；在執行層面，2024年以來，黑龍江證監局實現全省上市公司走訪全覆蓋，“一線問診”解決企業貸款支持、欠款清收等訴求30余項。

“十五五”時期，黑龍江資本市場將更好服務新質生產力發展，培育高科技上市公司，加強資源整合，提升投資價值。

從嚴監管 凈生態守底線

“十四五”時期，黑龍江資本市場對存量風險“刮骨療毒”，對違法違規行為“長牙帶刺”，抓早抓小抓苗頭，打大打惡打重點。

這場系統性生態凈化，為產業賦能與提質增效掃清障礙，為黑龍江資本市場實現高質量發展提供重要保障。在各方有力推動支持下，黑龍江有10家上市公司通過依法重整、注入優質資產、改善生產經營、加強合規管理等方式化解企業風險。

同時，黑龍江注重市場主體的規范運作，緊盯上市公司“關鍵少數”，完善大股東、實際控制人行為規范約束，加強合規理念傳導，推動市場主體自身內控機制有效運行，共同營造和凈化良好市場生態。

監管執法“長牙帶刺”，筑牢資本市場強監管防線。“十四五”時期，黑龍江證監局針對各類違法行為依法立案處罰近20起，包括上市公司信息披露違規、中介機構未勤勉盡責以及內幕交易等。針對市場主體不規范行為采取150余項行政監管措施及時糾偏。注重對投資者合法權益保護，持續推動某上市公司控股股東以“現金+以資抵債”方式償還占用資金，此案例入選證監會“十大投保典型案例”，彰顯監管部門維護市場秩序、保護投資者權益的決心，為資本市場生態優化提供生動實踐樣本。

展望“十五五”，黑龍江資本市場將繼續堅持防風險、強監管、促高質量發展主線，守住不發生區域性、系統性風險的底線。