證券時報記者 吳志

“潮玩不是試一試，而是我們必須做、長期做的事?！焙贾輴痤B科技有限公司（簡稱“愷頑科技”）CEO陳倩倩向證券時報記者表示。

愷頑科技是A股游戲公司愷英網絡的子公司。2025年12月初，愷頑科技的潮玩產品“暖星谷夢游記”公開發售，這是愷英網絡在AI潮玩領域的重要落子。

剛剛過去的2025年，潮玩不僅掀起了一輪消費熱潮，也迎來了新一輪投融資熱潮。一級市場，專業創投機構、細分領域巨頭紛紛入場“淘金”，行業億元級融資案例頻現；二級市場，部分潮玩企業股價飆升，龍頭泡泡瑪特市值一度突破3000億港元。

大額融資頻現

國內潮玩市場已發展多年，但2025年被視為行業真正“破圈”的關鍵一年。有業內人士直言，“潮玩行業其實2025年才真正開始?！?/p>

2025年潮玩行業的融資狀況也足以印證。潮玩領域雖在2021年前后就有過一輪融資“小高峰”，但2022年、2023年行業融資案例明顯減少。2025年，隨著潮玩消費升溫、部分潮玩企業股價大漲，行業融資回暖。

頻次高、額度高是2025年潮玩融資的顯著特征。證券時報記者根據公開數據統計，2025年國內潮玩領域重要融資活動超過15起，數量較2022年、2023年明顯增多，尤其是億元級融資案例幾乎貫穿全年。

2025年1月，潮玩社區電商平臺元氣瑪特宣布獲得由中金資本領投的近億元C輪融資；8月，集換式卡牌企業閃魂完成由高瓴創投領投的首輪融資，金額達數億元；2025年末，成立不久的潮玩品牌OHKU宣布獲得近億元首輪融資。

廣州漫游艙文化科技有限公司（簡稱“漫游艙”）是2025年獲得融資的潮玩企業之一，該公司于2025年8月完成首輪融資。據漫游艙創始人羅曉星介紹，公司聚焦中國IP產業出海，致力于將國內的IP產業商業模式、制造及創造能力輸出到海外新興市場。

提及融資對于公司發展的作用，羅曉星表示，“文化產業的重要特征是用內容和資源撬動產業發展，而不論是‘內容孵化’還是‘資源聯動’，借助資本的力量都可以加快速度并放大效果，融資對公司當前的幫助也體現于此?！?/p>

早年潮玩行業融資中，專業投資機構是主要參與者。而2025年潮玩融資的另一個顯著變化是，上市公司的熱情大幅提升，進場“搶地盤”，并已成為賽道的重要“玩家”。

2025年5月，A股公司萬達電影與港股上市公司中國儒意旗下儒意星辰，共同完成了對知名潮玩品牌52TOYS的投資，耗資約1.44億元。港股上市網文巨頭閱文集團在此前投資卡牌企業Hitcard后，2025年又作為獨家戰略投資者投資了毛絨潮玩品牌“超級元氣工廠”。

美股上市公司量子之歌的布局更為直接。2025年其完成了對潮玩品牌熠起文化的并購，隨后公司剝離原有教育培訓業務，并更名為“奇夢島”，全面轉向了潮玩賽道。

多渠道入局

除了投資、收購相關團隊，自建團隊也是上市公司布局潮玩的重要方式。2025年12月，愷英網絡的AI潮玩產品正式開啟銷售。在愷英網絡看來，作為游戲公司入局AI潮玩，并非“跨界試水”，而是公司基于技術積累與用戶需求判斷的戰略落子。

“我們觀察到，游戲行業正從內容消費向情感陪伴演進，尤其是‘Z世代’用戶對‘有溫度、有互動’的IP形態有強烈需求。而AI潮玩正是IP的實體化、情感化載體，它將虛擬角色從屏幕中拉出來，成為可對話、可成長的‘數字生命體’。”陳倩倩說。

陳倩倩表示，“暖星谷夢游記”潮玩品牌是愷英網絡“AI+IP”戰略里唯一能把角色真正放進用戶生活的載體，這是公司在AI情感生態領域的重要探索。“2025年公司已經推出了兩款第一代AI潮玩產品，后續還將推出更多角色玩偶與游戲玩法。”

A股禮贈品龍頭元隆雅圖也通過多種方式布局潮玩、文創領域。在C端零售業務方面，公司設立了全資子公司元隆元創文化（北京）有限公司，并推出了零售子品牌“元隆元創”，以“元隆元創”品牌為核心進行多元化渠道布局。

在線下，“元隆元創”自營零售門店、IP文創主題快閃店、自動販售機以及授權經銷商門店、專柜等已陸續鋪開，還在北京、上海、杭州、深圳等多個城市部署了NBA潮玩自動販售機。線上也在主流電商平臺建立了自營的“元隆文創”生活館和IP文創旗艦店。

元隆雅圖首席文創設計師張小桐向證券時報記者表示，從消費需求發展趨勢的角度看，精神消費需求提升，消費者為情緒價值買單，已經成為未來會持續成長的消費趨勢。近幾年來IP文創市場的快速發展充分印證了這一趨勢，也涌現出一批成功的商業案例。

“大眾的情感需求是推動IP文創、潮玩市場發展的重要因素，有強大的需求推動，我們認為IP文創市場是未來的朝陽行業，有巨大的發展空間。”張小桐說。

作為動漫及潮玩領域資深從業者，羅曉星認為，上市公司關注潮玩領域并入場，一方面因為潮玩是一個有健康投資回報率的產業，另一方面潮玩產業的背后是年輕受眾，抓住了潮玩受眾，實質上是間接擁有了一個可以影響一代年輕人消費行為的產業“陣地”。

“所有希望切入年輕人市場的上市公司，理論上都應該高度關注潮玩企業。”羅曉星表示，資本和文化產業是互相成就的關系，上市公司、行業巨頭對潮玩以及泛IP產業領域的關注度提升，將對行業發展帶來正向驅動。

看好“超級賽道”

潮玩市場吸引“玩家”的核心，在于其巨大的市場潛力和較高的增速，且這種潛力并不局限于國內市場。2025年第三季度，泡泡瑪特的營業收入同比增速達245%至250%，其中海外市場收入增速達365%至370%。

羅曉星介紹，漫游艙去年的重點工作是開拓東南亞市場。到2025年底，公司已經與多個有國際影響力，特別是在東南亞地區有較高影響力的海內外IP達成了版權合作。未來公司計劃通過與IP結合度較高的潮玩卡牌等品類，快速打開市場，建立區域競爭優勢。

此前，多家知名創投機構表達了對潮玩賽道的高度看好。高瓴創投在完成對閃魂的投資后稱，“相信集換式卡牌作為黃金賽道具有巨大發展潛力?！?/p>

梅花創投去年10月領投了對潮玩企業朋克編碼的數千萬元融資。梅花創投創始合伙人吳世春表示，投資朋克編碼的原因在于其精準卡位“情緒經濟”超級賽道，且具備全球化的巨大潛力。

相較于創投機構，許多上市公司布局潮玩不僅希望在財務上獲得回報，更希望能發揮優勢，使其現有業務與潮玩產生更多“化學反應”。

萬達電影此前提到，投資52TOYS不僅可以享受其估值提升帶來的收益，還可以在相關領域開展戰略合作。證券時報記者注意到，目前許多萬達影城已開設了52TOYS柜臺，消費者可以在觀看電影的同時選購潮玩。

作為多屆大型體育賽事特許產品的設計與生產商，元隆雅圖獨特的爆品生產經驗，使得公司在文創、潮玩領域布局具備一定優勢。

張小桐介紹，賽會特許產品在創意設計和品控方面都有很高的標準要求，同時銷售周期短且需求量大，因此多年來服務賽會的經歷，讓公司鍛煉出強大的創意設計、供應鏈和品質控制能力。

“這些能力使得公司在進入IP文創賽道時形成了獨特優勢：對市場需求快速的捕捉反應、新穎的創意設計、高顏值和精致的工藝質感讓產品富有吸引力，而強大的供應鏈讓公司在應對突然增長的爆品需求時能夠游刃有余?！睆埿⊥┍硎?。

作為互聯網游戲公司，愷英網絡目前雖未直接投資其他潮玩品牌，但公司曾評估過部分潮玩品牌，發現多數團隊更擅長供應鏈與外觀設計，但缺乏持續的內容產出與AI交互能力，而這正是愷英網絡的“長板”。

陳倩倩表示，愷英在潮玩領域的布局不排除直接投資的模式，但更傾向于“技術賦能+IP共創”的合資模式，“我們不會為了做潮玩而投潮玩，我們投的是能把IP做活的團隊，大家可以在長線生態上合作共贏”。