步入2026年的3個交易日里，A股持續走強，在半導體、有色板塊集體上漲的勢頭中，此前一度“沉寂”的創新藥板塊也再度亮眼，其中港股創新藥板塊更為出色；此外疊加“腦機接口”的風潮，有公募認為此前沉寂數年的醫療器械板塊或也迎來投資機遇。

展望后市，“普漲”已不再是基金經理的共識，而具備業績驗證的優質個股或將走出持續性的獨立行情；此外，因具備更好的研發和盈利前景，出海能力也成為多名基金經理篩選公司的核心標準之一。

創新藥板塊回暖

以ETF為例，三天內嘉實中證港股通創新藥ETF、富國恒生港股通創新藥及醫療保健ETF等5只基金漲幅超過7%，華泰柏瑞恒生創新藥ETF等其余13只產品漲超6%，還有多只跟蹤A股的相關產品漲超5%。

拉長時間來看，2025年上半年A股和港股兩地創新藥板塊聯袂上漲，截至2025年三季度末尚有多只主動權益產品位列“翻倍基”名單，但經歷四季度的回撤后數量大減。據統計，去年四季度內，創新藥主題基金集體下跌，十余只港股創新藥概念ETF回撤幅度超過20%。

因此，在醫藥板塊，尤其是創新藥領域在經歷近期回調后，多名基金經理表示，當前估值已進入具有吸引力的區間，今年或許是布局醫藥的好時機。

“創新藥預計仍是2026年醫藥板塊最重要的投資主線。”平安基金表示，當前板塊經歷近2～3個月調整后，股價、市場預期與機構配置均已回到相對低位，投資安全邊際顯著提升。行業正面催化正在密集釋放，進入2026年一季度，以JPM大會為代表的行業盛會，疊加企業商業化及出海進展，將持續提供股價催化劑。同時，海外流動性環境改善預期升溫，美國降息前景強化，美股生物科技指數持續走強，映射出全球創新藥投融資與需求端有望逐步回暖。

但像去年上半年的普漲行情或難以再現，諾安精選價值基金經理唐晨表示，2025年我們經歷了從“中國資產重估”到“創新藥BD錨定”的主升浪，2026年更應把注意力放在“兌現”上。唐晨認為，市場可能不會再現全面單邊普漲，但真正的好資產會走出更高質量、更強持續性的獨立行情，這對專業投資者反而更友好。

“腦機接口”或帶火醫療器械

值得注意的是，近幾個交易日內“腦機接口”概念異軍突起，消息面上，馬斯克在社交媒體表示，Neuralink預計在2026年開始量產，或預示著腦機接口商業化元年的到來。從新能源車到人形機器人，再到商業航天，馬斯克的商業版圖給投資者帶來不少的機會，腦機接口的未來空間同樣廣闊。

永贏基金認為，展望2026年，腦機接口仍有眾多催化值得期待，“十五五”規劃的政策細節、腦機產品注冊獲批情況、侵入式腦機公司有望登陸科創板、Neuralink量產進度等，都有望成為腦機行情持續的驅動力。

“所以腦機接口最成熟、最直接的商業化落地方向就是醫療器械領域。”華夏基金指出，“比如，讓機械手抓取杯子，讓電腦光標移動，或者直接在屏幕上打出你想說的話。用一句話總結，腦機接口就是繞過神經和肌肉，讓你的思維直接與機器對話并控制它們的技術。到這里很多人已經明白了，這項技術可以幫助癱瘓患者重新控制肢體，甚至讓失明者獲得視覺，治療大腦疾病。”

在華夏基金看來，眼下板塊具備兩點相對清晰的邏輯：首先是創新驅動，這些多家高端設備龍頭在腦機接口、AI+醫療影像等領域有前瞻布局，能直接受益于創新浪潮。另外就是行業的長期成長空間，在政策鼓勵下，國產龍頭在高端設備領域持續進行進口替代、提升市場份額，加上政策引導下積極的海外市場拓展，行業具備相對明確的“困境反轉”特征，其中的機會也值得多去關注。

關注出海鏈

在個股的選擇上，多名基金經理指向了“出海”這一關鍵因素。

唐晨表示，創新藥方面在2026年關注“臨床數據+里程碑付款+商業化放量”的價值兌現，尤其在ADC、雙抗以及免疫/代謝等大適應癥上，能看到跨國藥企持續買單的邏輯；同時更受益的是具備全球臨床與CMC能力的平臺型公司。

泓德基金操昭煦則明確將出海能力作為篩選公司的核心標準之一。“這既參考了日本醫藥行業的發展歷史，也基于對中國產業階段的判斷。”

操昭煦表示，中國藥企出海主要有兩條路徑：一是當前火熱的BD授權模式，將知識產權出售給跨國藥企；二是極少數企業選擇在海外自建渠道、發展成為跨國藥企。前者已成為主流，后者則“可遇不可求”。

嘉實基金郝淼認為，長遠來看，創新藥行業內部預計將呈現顯著分化，建議投資者重點關注那些執行力強、能夠切實推動BD出海并實現成果落地的企業。這類企業有望真正借助海外合作伙伴開展臨床試驗等國際化布局，最終在海外市場實現商業化銷售。

操昭煦進一步透露，他在2026年醫藥投資的主線依然是創新藥，尤其是具備海外臨床推進能力和BD兌現潛力的公司。此外，醫療器械出海方向也可能在下半年迎來拐點。“一些器械公司的海外收入占比已超過50%，利潤主要來自海外，這類企業已具備可持續出海的商業模式。”

排版：劉珺宇

校對：王朝全