隨著投資者在估值高企的美國市場之外尋求投資機遇，尤其是與AI投資主題密切相關聯的股票板塊，2026年亞洲股市迎來歷史性強勢開局，日韓股市等多個主要股指刷新紀錄。

從今年年初至1月7日，MSCI亞太指數在年內累計上漲超4%，創下自1988年有記錄以來的最佳開年表現。亞洲股市中，韓國和日本股市漲幅最為顯著。1月7日，韓國綜合股價指數（KOSPI）開盤即上漲至紀錄高位，連續4個交易日創歷史新高，年內漲幅近8%。

年初以來，亞太股市多數上漲。繼年初兩個交易日創下新高后，1月7日，新加坡海峽指數繼續上揚，截至收盤漲0.16%，報4747.62點，再創歷史新高。同日，上證指數創階段性新高，報收4085.77點，連續14個交易日上漲；泰國SET指數漲0.48%報1280.82點；越南胡志明指數漲2.42%，報1860.25點；印尼雅加達綜合指數（JKSE）漲0.13%，報8944.81點；馬來西亞吉隆坡綜合指數漲0.27%，報1676.83點。

有機構分析指出，亞太股市集體走強，一方面得益于全球流動性環境的預期改善與區域經濟增長前景的相對優勢；另一方面，也反映了資本市場對亞太地區在人工智能、高端制造、生物科技等前沿產業領域創新突破與產業升級的價值重估。

日韓股市因AI行情創新高

憑借76%的年度漲幅，韓國股市一舉成為2025年全球表現最佳的主要股票市場。其中，芯片制造商SK海力士和三星貢獻了大部分的漲幅。進入2026年，人工智能熱潮繼續拉動韓股走勢，實現連續4個交易日創歷史新高。

1月7日，韓國綜合股價指數（KOSPI）盤中一度漲近2%，最終收漲0.57%，報4551.06點再創收盤歷史新高。股市受到AI熱潮的帶動，其中權重股三星電子收漲1.51%，SK海力士漲2.2%，股價均創歷史新高。汽車股方面，現代汽車領漲，收盤漲13.8%。近日，三星電子聯席CEO全永鉉在新年致辭中發表了樂觀言論，激發了人們對該公司人工智能前景的樂觀預期。其實去年底，摩根大通就有分析指出，韓國公司尤其是全球人工智能供應鏈上的企業（如半導體制造商），將在2026年繼續迎來股票需求的增長。

另有分析認為，支撐這一輪AI行情的關鍵邏輯還在于存儲芯片供不應求，價格劇烈上漲。據富國銀行最新數據顯示，DDR4（內存）現貨價格周環比上漲約23%，而DDR5（內存）上漲1%。更引人注目的是，2025年第四季度DDR4平均價格環比上漲139%，12月PC DRAM合約價格上漲約8%，服務器DRAM上漲約11%，富國銀行預計第四季度合同價格環比上漲約65%，同比漲幅高達175%。

“韓股沖破4500點，表面看是資金狂歡，實則是確認了以三星和SK海力士為代表的芯片制造巨頭在全球算力通脹下的‘收費權’。”法國里昂商學院管理實踐教授李徽徽向21世紀經濟報道記者表示，過去市場認為有“韓國折價（Korea Discount）”，但現在這個邏輯已經被AI顛覆。就目前來看，AI已經從大模型訓練階段進入端側應用的爆發期，無論是手機、PC還是汽車，對DRAM和NAND的需求已經呈指數級跳漲。三星和SK海力士股價破紀錄，核心原因在于HBM（高帶寬內存）已經不只是商品，而是戰略資源。

中國國際問題研究院亞太研究所特聘研究員項昊宇也向21世紀經濟報道記者表示，韓國股市上漲的核心推力確實源于科技股與芯片股的爆發式增長。AI算力需求的激增對存儲芯片尤其是HBM高帶寬內存產生了極大的拉動作用，三星電子和SK海力士作為全球存儲領軍者，其產能成為科技巨頭爭奪的資源。

近日，韓國產業通商資源部數據顯示，韓國2025年出口額將增長3.8%，達到7097億美元。其中，半導體行業出口額達到創紀錄的1734億美元，比上年增長22.2%。對此，李徽徽分析稱，就近期韓國出口數據來看，半導體出口額連續多個月保持同比增長，且價格彈性極低。這意味著，全球資本在AI領域不得不配置韓國股市，AI算力需求激增帶動了韓國企業利潤預期的改善，并促成了本輪韓國股市狂飆的表現。

韓國股市之外，日股和新加坡股市等亞太股指近期的強勁表現，同樣引發全球資本的關注。雖然日股在1月7日出現回調，未能如韓國股市般實現連漲，但在年初兩個交易日內，日本東證指數與日經225指數分別上漲3.8%和4.3%。另一邊，新加坡海峽指數收漲0.16%，報4747.62點，再創歷史新高。

在項昊宇看來，日本、新加坡股市一度創出新高的底層邏輯與韓股高度相似。“日股和新加坡股市均得益于全球AI浪潮及科技股帶動的紅利。AI應用從云端向終端滲透，引發了全球投資者對半導體、算力設施及相關電子零部件板塊的狂熱追捧。”項昊宇表示，日股中的半導體制造設備巨頭及新加坡股市中的電子產業集群，均成為此輪資金流入的高地，科技股的估值重塑不僅提升了指數權重，更改善了整體市場的情緒，形成了亞太主要市場在AI驅動下的同步走強態勢。

李徽徽還進一步指出，目前來看，亞太股市近乎同頻上漲的背景是，全球資金再平衡，由于美元走弱，部分資金從美股集中倉位里溢出，去找估值性價比更高的市場。

AI熱潮高估值是否會回吐？

2026年伊始，一眾科技巨頭已經在韓國開啟了“搶芯”模式。

有媒體援引知情人士的消息，微軟、谷歌、Meta等巨頭已將采購核心團隊常駐韓國，以爭奪三星和SK海力士有限的產能。目前，兩大韓企的先進產線已滿負荷運轉，兩家企業在2026年的HBM和DRAM產能已被全數預訂。為了在這場“搶芯”競爭中搶得先機，部分科技巨頭加速將采購與供應鏈管理崗位從硅谷向亞洲轉移。

受訪專家普遍認為，在HBM（高帶寬內存）領域，韓國已經占據了賣方市場的地位。“若2026年甚至更長時間段內，韓國企業HBM的產能被科技巨頭通過預付款的形式鎖定，存儲芯片的價格就不再由短期供需決定，而變成了‘價高者得’，這將意味著三星和SK海力士的業績將得到確認。”李徽徽表示，除此之外，當科技巨頭占據了高端產能后，這一現象會導致中低端通用存儲芯片產能被擠占，進而引發通用型DRAM和NAND價格跟漲，這對于韓國的半導體設備、材料供應鏈上的中小盤AI概念股來說都是利好。

值得注意的是，驅動本輪亞太股市狂歡的AI熱潮，始終伴隨著“泡沫論”的警鐘。早在去年11月，相關的市場擔憂就曾引發美國科技股大幅回調，恐慌情緒更是蔓延至日韓股市并引發了一輪暴跌。1月7日，日本股市兩大股指率先回調，汽車股領跌，而半導體相關股票則漲跌互現。

項昊宇向記者分析稱，1月7日，日本芯片和重工業股出現回調，并非簡單的散戶出逃，而是機構投資者的獲利回吐與宏觀情緒的短暫回擺，“在經歷了連續兩天急速上漲后，相關板塊累積了大量浮盈，部分投資者選擇鎖住利潤。同時，市場對日元匯率可能變動的擔憂以及對美聯儲利率政策的觀望，也促使資金流出進攻性強的板塊。”

不少分析指出，過去一年，在AI蓬勃發展與寬松政策的雙重推動下，亞洲風險資產價格普遍走高，股市為投資者帶來了可觀回報。然而，市場對于AI熱潮能否持續出現了顯著的分歧。

渣打中國財富方案部首席投資策略師王昕杰向21世紀經濟報道記者表示，目前AI行業內的隱含杠桿，與2008年全球金融危機前的水平并不相似，而且，也與1990年代末的互聯網泡沫存在關鍵差異，因為目前對AI的投資規模和投資者盈利規模仍然偏低，所以當前AI市場與泡沫期仍有差距。

新加坡盛寶銀行的首席投資策略師Charu Chanana則表示，人工智能仍是2026年的主導主題，但處于一個不同的階段，即炒作更少，應用更多，以及對投資回報的審查更為嚴格，“最大的風險在于AI和貴金屬領域擁擠的持倉將出現調整。”

或可以作為AI持倉將變得擁擠的佐證是，據韓國國際金融中心發布的報告顯示，去年12月，外資對半導體板塊的凈買入規模達到4.5萬億韓元，超過當月外資股票整體凈買入規模，主要是受到存儲型半導體供需偏緊、價格上行帶動企業業績改善的預期影響。但該報告也指出，受AI泡沫警惕情緒等因素影響，外資股票資金流向仍可能出現較大波動。

李徽徽也認為，“AI泡沫化”的狀況不容忽視，比如一些僅是給芯片廠做低端配套，或者只是借助AI概念的應用層公司，它們的高估值將不可持續。另外在AI發展層面，他認為日韓等亞太股市需要注意以下幾個風險因素：一是如果存儲芯片或半導體加速擴張，供需格局可能反轉，將削弱價格彈性；二是若美債利率再度上行，或是日元、韓元匯率波動加劇，將敏感地沖擊外資持倉的穩定性；三是受到本土政策預期落空等影響，都可能觸發市場估值的回調。

“AI板塊短期內漲幅過快，估值存在偏離業績的泡沫成分，后續需要防范估值修正帶來的市場激烈波動。”項昊宇分析稱，除了AI板塊的表現，亞太股市還需重點關注美聯儲貨幣政策預期改變以及日元匯率大幅反轉引發的套利平倉風險。