近日，君樂寶乳業集團股份有限公司（以下簡稱“君樂寶”）向港交所主板遞交上市申請書，中金公司、摩根士丹利為其聯席保薦人。

君樂寶此前嘗試在A股上市，并于2023年12月與中金公司簽署A股上市輔導協議及進行上市輔導備案。不過，隨著公司對海外市場布局和全球業務拓展的重視程度提升，君樂寶最終選擇轉向港股推進上市。

此次赴港上市，君樂寶表示，募集資金將主要用于工廠建設和產能擴張升級、品牌營銷和渠道建設、進一步加強研發創新、數智化等。

前三季度營收超150億元

酸奶業務起家的君樂寶，目前的業務范圍覆蓋了嬰幼兒奶粉、酸奶、低溫鮮奶、常溫液態奶及牧業等板塊，成為產品品類多元化、產業鏈一體化運營的全國性乳制品公司。

根據弗若斯特沙利文報告，以2024年中國市場零售額計，君樂寶已成為中國最具知名度的乳制品品牌之一，公司位列綜合性乳制品公司第三，市場份額為4.3%。

具體來看，君樂寶在中國低溫液奶市場位列第二，市場份額為14.5%。低溫液奶是中國液奶市場中增長最快的細分領域，2024年市場規模達897億元，預計2029年增至1259億元。2025年至2029年，該市場預計按7.2%的復合年增長率增長。

君樂寶在中國鮮奶市場位列第三，市場份額為10.6%。君樂寶在中國低溫酸奶市場排名第二市場份額為17.2%。

嬰幼兒配方奶粉產品方面，君樂寶在2020年至2024年連續五年位列本土嬰幼兒配方奶粉企業前三，2024年市場份額為5.0%。

財務數據方面，招股書顯示，2023年、2024年，君樂寶營收分別為175.46億元、198.32億元，凈利分別為558萬元、11.15億元。2025年前三季度君樂寶營收151.34億元，凈利達到9.02億元。

對于業績快速增長的原因，君樂寶表示，得益于一體化運營帶來的成本效益、精細化與數字化管理驅動的營銷效率提升以及經營杠桿作用，公司近年來實現凈利潤快速增長。

從產品結構看來，招股書顯示，君樂寶2025年前9個月來自低溫液奶產品收入為64.37億元，占總收入的比例為42.5%；來自常溫液奶產品收入為28.08億元，占比為18.6%；來自奶粉收入為33.45億元，占營收的比例為22.1%；來自其他乳制品收入6.08億元，占比為4%；來自牧業收入8.24億元，占比為5.5%；來自其他業務的收入為11.12億元，占比為7.3%。

乳制品作為居民營養攝入的重要來源之一，中國的乳制品市場規模龐大且持續增長。根據弗若斯特沙利文報告，以零售額計，2024年中國乳制品市場規模達6535億元，預計到2029年將增長至7492億元。

君樂寶表示，依托強大的品牌資產、科學驅動的產品研發、一體化營運產業鏈及全國性銷售網絡覆蓋，公司已具備把握結構性增長的核心優勢，并將持續擴大市場占有率。

茅臺、紅杉中國等股東在列

君樂寶的歷史可以追溯至1995年，彼時創始人魏立華在河北石家莊開啟了創業之路。初期股權結構呈現三足鼎立之勢，君樂寶乳品公司持有33%，石家莊紅旗乳品廠持股33%，當時的行業龍頭三鹿集團持股34%。

2008年12月，魏立華以5056萬元的價格認購公司新增注冊資本2623萬元。2009年4月，在三鹿集團破產過程中，魏立華通過公開拍賣收購了三鹿集團持有公司16.97%的股權。在增資和收購完成后，股權結構變更為魏立華持有83.53%，石家莊紅旗乳品廠持有16.47%。

為加速擴張步伐，2010年12月，君樂寶引入戰略投資者蒙牛。魏立華及紅旗乳品廠以4.692億元的價格，轉讓51%控股權給蒙牛。2019年12月，由于蒙牛策略調整，蒙牛將其持有的全部股權轉讓給石家莊鵬海創業投資基金（有限合伙）與石家莊君乾企業管理股份有限公司。

自此，君樂寶進行了多輪增資和股權轉讓，吸引了紅杉中國、春華資本、平安資本、河北廣電、茅臺金石等多家機構投資。

IPO前，魏立華持股37.54%，同時通過樂慧瑞晟、悅慧興泓等，管理層合計控制59.26%股權。

紅杉中國通過寧波探智持股8.59%，為最大的外部機構股東；春華資本通過春華韶景和秋實興德合計持股為7.68%；平安資本通過平安消費和巴貿投資合計持股4.84%；河北建投創發基金通過央扶石家莊和鄉村產業投資合計持股2.46%；茅臺通過其私募基金茅臺金石合持股0.94%。

校對：盤達