上周，黃金、白銀等貴金屬迎來大漲，其中黃金斬獲近6年最佳單周表現，漲幅達8.4%，白銀漲幅更是達到14.4%。白銀價格突破100美元/盎司大關，黃金價格也逼近5000美元/盎司關口。

東莞證券認為，1)黃金的貨幣、投資、避險三大金融屬性由實際利率、美元指數、地緣局勢等因素主導，當前黃金正迎來金融屬性的強勢復歸。美國債務高企、財政赤字承壓等沖擊美元信用根基，疊加去美元化推進，美元全球支付與外匯儲備占比逐步下滑，而黃金外匯儲備占比提升至2026年1月的25.94%。2)白銀三大工業需求持續提振。白銀憑借著獨特的物理特性，成為太陽能光伏、汽車與電動汽車、數據中心與人工智能三大領域不可或缺的原材料。

中郵證券認為，黃金：2026年，黃金行情大概率會繼續演繹，交易盤和配置盤的共振之下，甚至不排除會有更加超出預期的上漲行情，理由如下：1）美元信用似乎在動搖，2026年美國長債依然存在供需壓力，穩定幣難以在長久期負債端緩解其壓力，黃金替代美債進行資產配置的長邏輯依然有效。2）ETF的繼續流入，從歷史上看，降息后美國和歐洲的ETF會隨之流入，鴿派預期下，降息空間打開，且美聯儲擴表必然壓制短端利率，會促進西方投資者繼續買入黃金ETF。白銀：白銀在2026年有望繼續上漲。不僅在于其庫存的下降造就了現貨市場的緊張，部分國家將其儲備資產化也有望繼續推動實物市場的短缺，從而加大價格的彈性。

國聯民生證券認為，全球地緣緊張局勢升溫，貴金屬避險情緒提升，價格繼續上行。長期來看央行購金+美元信用弱化主線持續，繼續看好金價上行。白銀兼具工業和金融屬性，光伏用銀需求持續，看好工業需求提振帶來白銀補漲行情。