證券時(shí)報(bào)記者 馬靜

1月30日，國際黃金價(jià)格創(chuàng)下40年來最大單日跌幅。多位受訪專家表示，當(dāng)前金價(jià)處在高位，波動(dòng)幅度加大，風(fēng)險(xiǎn)隨之上升，投資者需要更加謹(jǐn)慎。

中國外匯投資研究院研究總監(jiān)李鋼稱，黃金的快速回落主要是情緒與基本面共同作用的結(jié)果。本輪“跳水”更像是對前期過熱情緒的快速修正。

對于普通投資者和部分商家而言，當(dāng)下也是一個(gè)焦灼時(shí)刻。有商家對記者提到，金價(jià)劇烈波動(dòng)，業(yè)內(nèi)出現(xiàn)少見的黃金原料供應(yīng)難問題，有投資者想趁金價(jià)大跌“上車”，但其出于“買不到原料的恐懼”糾結(jié)要不要出售存貨。

商家近期難買到黃金原料

1月30日下午，招商銀行資本市場研究所發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，黃金此前加速上漲的核心推動(dòng)在于避險(xiǎn)情緒的急速升溫，而此次下跌的根源是市場極度過熱。隨著金價(jià)加速上漲，市場斜率已極為夸張，部分市場指標(biāo)也呈現(xiàn)出過熱跡象，投機(jī)類資金存在止盈動(dòng)力。

黃金的劇烈波動(dòng)也使得一些普通投資者陷入焦灼。有投資者在前幾日的大漲中涌入，如今“高位站崗”；也有之前沒有購買的投資者開始猶豫，當(dāng)前是不是“上車”好時(shí)機(jī)。

1月30日下午，中銀金行北方公司總監(jiān)劉華威告訴記者，最近三天行業(yè)內(nèi)很難買到黃金原料，此情況已多年未出現(xiàn)。有消費(fèi)者看到金價(jià)下跌認(rèn)為“上車”機(jī)會(huì)到來，但商家則在買不到黃金原料的擔(dān)憂中糾結(jié)要不要賣。

機(jī)構(gòu)仍看好黃金長期機(jī)會(huì)

近兩年，黃金無疑是最為亮眼的投資品之一。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2025年是人民幣金價(jià)最強(qiáng)的年份，繼2024年漲幅超過20%以后，2025年人民幣金價(jià)漲幅接近60%。

據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)報(bào)告，2025年中國投資者累計(jì)購入432噸金條金幣，較2024年增長28%，創(chuàng)年度歷史新高。在世界范圍內(nèi)，中國投資者對金條金幣的購買力也相當(dāng)可觀。

不過，機(jī)構(gòu)對黃金未來走勢仍多持樂觀態(tài)度。比如招商銀行資本市場研究所認(rèn)為，過去20年，黃金的交易邏輯主要錨定流動(dòng)性變化。而當(dāng)下市場更多聚焦于美元信用重塑與全球秩序重構(gòu)，其上漲節(jié)奏已大幅超越過去20年的歷次牛市。參考1970—1974年布雷頓森林體系瓦解時(shí)的黃金牛市，金價(jià)在本輪調(diào)整結(jié)束后仍有上行空間，全年或有望挑戰(zhàn)6500美元/盎司。

另有一些機(jī)構(gòu)雖然預(yù)測的黃金價(jià)格沒有這么高，但也認(rèn)為金價(jià)會(huì)持續(xù)上漲。比如高盛將2026年12月的黃金價(jià)格預(yù)測上調(diào)至5400美元/盎司，支撐因素包括部分央行繼續(xù)增持黃金儲(chǔ)備、美聯(lián)儲(chǔ)可能降息，以及對沖全球宏觀政策風(fēng)險(xiǎn)。

世界黃金協(xié)會(huì)中國區(qū)CEO王立新對記者表示，從長期看，黃金購買力價(jià)值未變，過去幾年，利率變動(dòng)對黃金走勢影響較大，現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)因素起到的作用則更加突出。

投資者決策需更加謹(jǐn)慎

但需要注意的是，當(dāng)前金價(jià)處在高位區(qū)間，波動(dòng)明顯加大，投資者決策需要更加謹(jǐn)慎。近期深圳水貝杰我睿“爆雷”一事，更是體現(xiàn)出火熱的黃金投資市場上暗藏的風(fēng)險(xiǎn)并不少——尤其是對于普通投資者而言。

招商銀行資本市場研究所稱，市場回調(diào)動(dòng)能仍在累積，后續(xù)調(diào)整走勢或進(jìn)一步延續(xù)，建議交易型投資者保持警惕，防范市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

王立新表示，金價(jià)在快速上漲過程中，易引發(fā)投機(jī)情緒，甚至加杠桿行為。當(dāng)前金價(jià)價(jià)格處于高位，同等漲幅帶來的絕對波動(dòng)與資金壓力更大。投資者應(yīng)保持風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，避免盲目“All In”，應(yīng)將黃金作為長期資產(chǎn)配置而非短期投機(jī)工具。

另外他強(qiáng)調(diào)，投資者若參與黃金投資，應(yīng)通過上海黃金交易所會(huì)員機(jī)構(gòu)及持牌金融機(jī)構(gòu)辦理業(yè)務(wù)，遠(yuǎn)離非正規(guī)交易。

李鋼也對投資者給出提示，對于已經(jīng)持有黃金的投資者，建議適度降低倉位，把交易性持倉逐步轉(zhuǎn)化為更穩(wěn)健的配置性持倉，同時(shí)分批鎖定部分利潤。在近期消息頻繁、市場情緒敏感的環(huán)境下，也可以利用期權(quán)等工具對沖短期劇烈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。更穩(wěn)健的策略是在金價(jià)回調(diào)后觀察是否形成新的支撐區(qū)間再擇機(jī)入場。