記者從廣東省財政廳了解到，近日，廣東省財政廳、廣東省委金融辦、廣東省發(fā)展改革委聯(lián)合發(fā)布《財政金融協(xié)同惠企利民一攬子政策指引》。文件披露了廣東省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資引導基金（以下簡稱“引導基金”）的運作模式、投向布局、運營管理機制等核心細節(jié)。

據(jù)了解，引導基金總規(guī)模1000億元、首期規(guī)模500億元。作為省級政府投資基金統(tǒng)一出資和管理平臺，引導基金通過搭建“引導基金—母基金—子基金”三級架構，預計未來撬動社會資本形成超萬億元級基金集群。

記者注意到，該基金在定位、架構、機制層面呈現(xiàn)三大突出亮點。其中最受行業(yè)關注的是，不同于傳統(tǒng)基金的固定存續(xù)模式，該基金創(chuàng)新提出將實行長期經(jīng)營、不設固定存續(xù)期限，并建立回收資金循環(huán)滾動投資機制，為長期布局產(chǎn)業(yè)，投早、投小、投長期、投硬科技奠定基礎。這一創(chuàng)新舉措，開了國內引導基金不設固定存續(xù)期的先河，是建設耐心資本的生動實踐。

亮點一：不設固定存續(xù)期限

傳統(tǒng)政府投資基金往往設有固定存續(xù)期限，這在一定程度上限制了基金對長期項目的投資能力，尤其是對于硬科技領域中那些需要長期投入、回報周期長的項目，傳統(tǒng)模式難以滿足其資金需求。

在此背景下，近年來，從中央到地方紛紛布局多只超長期基金聚焦硬科技領域，共建耐心資本生態(tài)。比如，2025年底，被譽為創(chuàng)投航母級基金的國家創(chuàng)業(yè)投資引導基金正式啟動，存續(xù)期長達20年，不設地域返投要求，旨在以更耐心的制度“陪跑”硬科技。

母基金研究中心認為，相較于早年間的互聯(lián)網(wǎng)、消費、模式創(chuàng)新，近年來創(chuàng)投圈的投資主題以硬科技為主，而科技類企業(yè)的成長周期往往很長，伴隨著創(chuàng)投機構也越來越“投早投小”，此前通行的“5+2”的基金期限已然不能匹配當前的投資回報邏輯。這也倒逼創(chuàng)投機構必須更有耐心，等待更為長期的回報。

此次廣東省進一步加碼布局耐心資本，明確千億級廣東省引導基金長期經(jīng)營，不設固定存續(xù)期限。

最新文件顯示，引導基金作為廣東省級政府投資基金統(tǒng)一出資和管理平臺，將建立省財政長期穩(wěn)定投入和回收資金循環(huán)滾動投資機制，由廣東省財政廳作為唯一股東，為廣東省委、省政府推進加快現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設提供重要支撐。

亮點二：構建“引導基金—母基金—子基金”三級架構

除存續(xù)期創(chuàng)新外，引導基金在架構設計上同樣頗具亮點，將構建“引導基金—母基金—子基金”三級架構。

據(jù)介紹，上述架構旨在更好發(fā)揮各級財政資金杠桿效應，吸引社會資本帶動民間投資，預計未來撬動社會資本形成超萬億元級基金集群。同時，加強省級統(tǒng)籌能力，以引導基金為牽引系統(tǒng)謀劃和整體推進全省基金體系，統(tǒng)籌帶動各地資金、產(chǎn)業(yè)政策、發(fā)展規(guī)劃和基金投資布局有效協(xié)同，更好發(fā)揮省級引導基金的戰(zhàn)略導航作用。

投向布局方面，引導基金主要投資戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)以及升級改造的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)等省重點扶持的產(chǎn)業(yè)領域，服務“百千萬工程”、綠美廣東生態(tài)建設、海洋強省建設等省委、省政府重點工作部署。鼓勵母子基金投早、投小、投長期、投硬科技，支持投資獨角獸、專精特新、制造業(yè)單項冠軍等企業(yè)。以設立產(chǎn)業(yè)投資類母基金為主，引導基金將分行業(yè)引入產(chǎn)業(yè)龍頭和鏈主企業(yè)合作構建產(chǎn)業(yè)生態(tài)基金，引入銀行、保險資金等長期資本合作設立具有專項功能的母基金；以因地制宜適當出資引導地市設立創(chuàng)業(yè)投資類母基金為輔，引導基金將支持地市與業(yè)績領先的創(chuàng)投機構合作設立聚焦新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)投母基金。

亮點三：細化創(chuàng)新盡職容錯和長周期考核機制

對建設耐心資本而言，鼓勵創(chuàng)新、寬容失敗至關重要。最新文件提到，引導基金在管理機制上優(yōu)化創(chuàng)新，建立監(jiān)督檢查、出資“賽馬”、省市聯(lián)動、政策協(xié)同、資源共享、投后管理、績效考核、容錯免責、分類退出等10項管理機制，特別是細化創(chuàng)新符合培育耐心資本的盡職容錯和長周期考核機制，從體制機制層面鼓勵母子基金加大投早、投小、投長期、投硬科技。

業(yè)內人士認為，科技創(chuàng)新股權投資“投早投小”的風險大，基于科創(chuàng)投資的規(guī)律和特點，較長的存續(xù)期限、建設完善相關的容錯機制、靈活的退出機制，才有利于更好發(fā)揮投資積極性，更好踐行“投小、投早、投科技”，支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。

校對：王蔚