當下，與AI相關的領域依舊是科技投資浪潮的焦點。專家認為，今年下半年，算電協同與“AI+”板塊將逐步兌現業績增長預期，投資者可通過重點關注二季度招標放量節點進行預判。但同時，投資者也應始終保持理性，避開漲幅過大且缺乏業績支撐的泡沫品種。

今年以來，A股市場表現震蕩，板塊輪動明顯加快，投資者該如何把握機遇？全國兩會期間，眾多投資機構和業內人士圍繞政府工作報告和“十五五”規劃綱要，第一時間就今年的資本市場投資機會作出展望。

《國際金融報》記者從多家公募機構及專業人士那里了解到，科技創新仍是今年投資主線之一，與AI（人工智能）相關的細分領域成為多家機構的布局重點。值得關注的是，“算電協同”首次被納入政府工作報告，其背后的投資機遇值得期待。此外，低估值的內需板塊，以及持續獲得南下資金流入的港股市場，也是機構關注的重要方向。

宏觀總基調保持延續

今年的政府工作報告延續宏觀政策連續性，為公募基金等投資機構指明了投資方向。

“財政和貨幣政策均延續了2025年總基調，政策力度保持平穩?！眹┗鹬赋?，財政政策延續“更加積極”的總基調，貨幣政策延續“適度寬松”的總基調，呈現精準靈活的特點。新增的結構性政策工具，旨在引導金融“活水”更高效地流向擴內需、科創等重點領域。

富國基金表示，聚焦資本市場，經濟社會大局穩定是最好的“壓艙石”，而科技教育持續進步則將帶來更多的投資機會。

嘉實基金分析，政府工作報告提出“實施提振消費專項行動”“培育壯大新興產業、未來產業”“打造智能經濟新形態”“加強原始創新和關鍵核心技術攻關”等，為資本市場把握相關產業機遇提供了更為清晰的方向。

“兩會政策基調鮮明地釋放出‘穩增長、強科技、促消費’的核心信號?！蹦戏交鸾庾x，穩增長作為宏觀政策的基礎目標，通過更加積極的財政政策與適度寬松的貨幣政策協同發力，夯實經濟運行底盤；強科技則聚焦于加快發展新質生產力，重點推動人工智能、先進制造、未來產業等領域的創新突破；促消費則成為擴大內需的重要抓手，依托居民增收、以舊換新及服務消費升級等組合拳，推動消費回升，激發市場活力。

財通基金認為，從兩會釋放的政策信號來看，培育壯大新興產業和未來產業成為政策亮點。

科技引領投資主線

科技創新仍是當下投資界關注的焦點。

證監會主席吳清3月6日在十四屆全國人大四次會議經濟主題記者會上表示：“今年政府工作報告明確提出，對關鍵核心技術領域的科技型企業，常態化實施上市融資、并購重組‘綠色通道’機制，以科技金融支持創新創造?！?/p>

“從我國實際看，無論是培育壯大新興產業、超前布局未來產業，還是傳統產業的創新和綠色化、智能化轉型，都需要進一步發揮資本市場功能，加快推動科技創新和產業創新融合發展。而新質生產力的發展又必將支撐資本市場更高質量的發展，并為投資者帶來更好的、持續的回報?！眳乔宸Q。

南方基金表示，隨著科技金融政策迎來重大利好，國家創業投資引導基金、耐心資本等工具的創新，以及資本市場對關鍵核心技術企業上市融資“綠色通道”的常態化實施，將暢通“科技—產業—金融”良性循環?！霸谡叽罅Ψ龀窒?，人工智能、先進制造、未來產業等新質生產力將蓬勃發展，有望成為推動中國經濟轉型升級的核心引擎”。

“產業結構升級尤其是科創行業仍是未來政策的重要著力點?！辈r基金認為，人工智能、數字經濟、高端制造及綠色能源等方向被多次提及，體現出政策層面對新質生產力培育的持續重視。對于資本市場而言，這意味著經濟轉型背景下的結構性機會仍將是投資研究的核心主線。

具體到細分條線，與AI相關的領域依舊是科技投資浪潮的焦點。

長城基金基金經理韓林認為，可關注AI與泛AI中具備供需剛性和國產替代邏輯的環節，如海外算力新技術、國產算力、半導體設備材料、海外電力基礎設施。長城基金基金經理余歡建議，重點關注上游受益于AI漲價的行業、中游供需錯配導致景氣上行的行業，以及下游AI應用或者享受出海紅利、賺取海外超額收益的行業等。

“以算力為代表的基礎設施景氣度爆發，持續深挖光通信、太空算力、國產算力芯片、PCB（電路板）、液冷、存儲等方向的投資機會。”長城基金基金經理劉疆表示，還可關注新模型和Agent（智能體）等應用驅動的新商業模式，并在具身智能場景關注人形機器人、自動駕駛、無人車及無人機等方向的變化。

嘉實基金表示，可關注新技術變革主線AI擴散催生的“AI+”機會。這既包括能夠通過應用AI創造效益的方向，以及受益于AI需求拉動、產能擠壓與國產化率提升的存儲、半導體先進制程設備等領域；也涵蓋由AI基礎設施投入延伸出的更多傳統行業股票的重估機會。

博時基金同樣指出，可重點關注人工智能、高端裝備和半導體等領域。

財通基金則認為，除了圍繞高技術制造和裝備制造為核心的新質生產力主線外，還可緊扣“數字中國”發展目標，布局數字經濟核心產業占比從10.5%提升至12.5%過程中涌現的相關機遇。

算力的盡頭是電力

隨著AI算力消耗的持續攀升，其對能源的需求也在同步擴大。

財通基金指出，由“能耗雙控”轉向“碳排放雙控”所驅動的綠色低碳與能源轉型可作為布局主線之一。此外，疊加“十五五”109項重大工程在新質生產力、現代化基礎設施、綠色低碳等六大領域的資金傾斜，還可重點關注以下方向：算力與工業軟件、清潔能源與新型電力系統、高端裝備和工業母機、航空航天與低空經濟、設備更新與消費品以舊換新，以及未來能源、量子科技、具身智能、腦機接口、6G等未來產業賽道。

博時基金認為，能源轉型相關產業中，新能源、電網升級及儲能技術等方向具備長期關注價值。

市場普遍認為，算力的核心支撐是電力。當前AI算力正呈指數級增長，卻面臨能源消耗的物理瓶頸，在此背景下，“算電協同”這一全新發展方向應運而生。

東北證券策略團隊負責人張超越對記者表示，“算電協同”首次被寫入政府工作報告，標志著這一此前停留在部門專項行動與試點階段的舉措，正式上升為國家級戰略規劃。其背后的根本驅動力，是為了在全球AI競賽中，將中國的電力優勢轉化為算力成本和產業生態的壓倒性優勢。

“今年政府工作報告對人工智能領域的部署著墨頗多，相較于以往，在智能經濟新形態的表述上更為具體。”張超越強調，其中“實施超大規模智算集群、算電協同等新基建工程，加強全國一體化算力監測調度，支持公共云發展”的相關部署，尤為值得關注。

“算電協同”如何落地實施，背后又潛藏著哪些投資機遇？

張超越表示，這將深刻改變“算”和“電”兩個產業的運行邏輯，并在“協同”過程中催生出全新的價值鏈。他認為，第一順位可關注已實現“算電一體化”布局的龍頭企業；第二順位關注智算中心（AIDC）運營商，這部分企業直接受益于AI發展帶來的算力需求爆發，同時疊加算電協同帶來的成本下降優勢；第三順位關注智能調度軟件提供商（協同核心）；第四順位可以關注電力設備供應商（硬件基礎）與工程建設企業（EPC）。

“‘AI+’與‘算電協同’是新基建核心賽道的投資機遇。”泰石投資董事總經理韓瑋向《國際金融報》記者表示，今年全國兩會首次將“算電協同”明確列為新基建工程，政府工作報告強調通過“超大規模智算集群+算電協同”構建智能經濟新形態，國務院在國新辦吹風會上更直指“AI的盡頭是能源”，凸顯國家電網體系對AI產業發展的基礎支撐作用。

韓瑋進一步分析稱，一方面，隨著AI算力的指數級增長，電力負荷密度持續攀升，傳統電網已難以匹配智算中心的動態能耗需求。而算電協同可通過智能調度綠電與儲能資源實現供需平衡，當前市場對算力、電力以及算電協同能力的需求均呈現爆發態勢。另一方面，政策明確要求超大規模智算中心必須配套新型電網系統，這使得解決能源跨區調配的特高壓輸電、適配數據中心高可靠性需求的柔性直流配電、平抑波動的儲能調峰三大環節將迎來確定性增量，相關電網改造至少存在萬億級增量市場規模。

韓瑋認為，得益于國內國際市場的雙重強勁需求，我國在全球技術水平領先的設備龍頭企業將迎來批量優質投資機會，具體包括特高壓核心設備商、智能變壓器企業、配套智算集群的分布式綠電運營商、短時高頻調峰技術提供商等。

在此基礎上，韓瑋預計，今年下半年算電協同與“AI+”板塊將逐步兌現業績增長預期，投資者可通過重點關注二季度招標放量節點進行預判。同時他提醒，投資者應始終保持理性，避開漲幅過大且缺乏業績支撐的泡沫品種。

“消費”值得期待

今年政府工作報告再次將擴大內需擺在首位，明確統籌促消費和擴投資，拓展內需增長新空間。

“政府工作報告將擴大內需置于更加突出的位置，政策邏輯實現了從短期刺激向‘收入+信貸+場景’三位一體系統施策的升級。”南方基金指出，不僅通過財政金融協同專項資金支持耐用消費品更新，更提出居民增收計劃，并通過優化休假制度等創新舉措創造消費新場景。

南方基金進一步指出，這一系列“組合拳”直指民生關切，旨在從根本上提升居民消費能力與意愿，加快建設強大國內市場。隨著政策紅利持續釋放，中國超大規模市場優勢將進一步轉化為強勁的內生動力。

國泰基金認為，擴大內需連續兩年位列任務首位，核心是通過制度改革激活內需內生增長動力。需求端聚焦服務消費潛力釋放與新基建投資撬動，消費端推進增收計劃與帶薪休假制度落地，投資端則擴容新型政策性金融工具，重點布局方向或在新基建領域。

天弘基金同樣看好內需復蘇前景，認為政策從消費場景創造入手精準激發內需潛力，2026年國內消費的復蘇值得期待。

對于資本市場而言，這意味著在低估值板塊中，尋找價值重估的機會窗口或許已經打開。

從具體投資策略來看，嘉實基金建議，投資者可積極挖掘低位內需板塊、順周期資產的價值重估機會，包括直接受益于消費品以舊換新、商品與服務消費擴容等擴大內需舉措的優質標的。

博時基金則建議，可著眼于消費升級和服務消費賽道，包括醫療健康、養老服務和文旅消費等領域。這些方向既符合國家產業升級的戰略重點，也具備較好的長期增長潛力。

港股蘊藏投資機會

將目光轉向香江，今年政府工作報告對科技創新的著重強調，為聚集了眾多新經濟龍頭的港股市場注入了全新想象空間。

“今年港股科技板塊整體屬于機會與挑戰共存的格局，大概率會呈現較大幅度的波動。”中歐基金表示，港股憑借靈活的上市制度，已吸引大批高成長性新經濟企業集聚。與此同時，港股傳統互聯網巨頭正加速轉型為“AI+產業”的賦能者，其積淀的龐大用戶生態與深厚數據壁壘，成為AI商業化落地的天然沃土。

盡管港股自年初以來波動加劇，恒生科技指數仍處于調整態勢，但南下資金逆勢布局的意愿強烈，持續保持大規模流入。Wind數據顯示，截至3月11日，南下資金年內累計凈買入已超1700億港元。

“南向資金的大規模流入，標志著內資對港股核心資產的話語權正從量變走向質變，逐步對沖外資波動帶來的沖擊?！敝袣W基金表示，這一趨勢也意味著港股市場正迎來估值與成長性的再平衡。此前，港股科技龍頭因市場對其AI商業化變現節奏的擔憂出現階段性下跌，而顯著的估值優勢吸引了南下資金逆勢加倉。南下資金持續涌入優質科技龍頭，也折射出港股市場或許已從“超跌修復”階段，正式轉向“中長期價值錨定”的新周期。

中歐基金還表示，港股市場中，除新興行業外，上游資源、建材、化工、制造業及消費等諸多傳統行業的優質龍頭企業，正迎來價值重估的機遇。隨著行業產能自發出清，這些企業資本開支有所下降，行業競爭格局持續優化，進而實現更高質量的發展。

記者夏悅超

文字編輯 陳偲

版面編輯 畢丹丹