又一家券商宣布定增。

2月13日，西南證券發布定增預案，公司計劃募集資金不超過60億元。這是近三年來，除涉及券業并購的定增案例之外，第5家發布定增方案的上市券商，募集資金將用于業務拓展、信息技術與合規風控建設、優化債務結構等。

與過往其他券商向大股東發起定增相似，西南證券此次定增也涉及關聯交易，發行對象包括渝富控股及其一致行動人重慶水務環境集團，兩家關聯方合計認購25億元。值得注意的是，渝富控股是西南證券現有控股股東渝富資本的全資控股股東，西南證券目前正處于控股股東變更進程，若后續推進順利，渝富控股將成為新任控股股東。

此次定增的推進，既反映出券商破解資本約束、謀求業務擴張的內生需求，也釋放出重慶國資持續加碼支持西南證券的明確信號。

國資股東合計認購25億元

根據2月13日西南證券發布的定增預案，本次公司計劃向特定對象發行A股股票數量不超過19.94億股，募集資金總額不超過60億元。

從發行對象來看，定增預案明確為包括渝富控股及其一致行動人重慶水務環境集團在內的不超過35名特定對象。其中，渝富控股將認購15億元，重慶水務環境集團認購10億元。若本次定增順利推進，上述兩家企業認購的股份在60個月內不得轉讓。

股權關系顯示，西南證券控股股東渝富資本為渝富控股的全資子公司，重慶水務環境集團為渝富控股的控股子公司。

值得一提的是，西南證券此前已在推進控股股東變更情況。據悉，去年1月，為貫徹落實重慶市委、市政府關于突出主責主業強化核心功能整合優化改革攻堅的工作部署，渝富控股通過國有股權無償劃轉受讓渝富資本持有的西南證券29.51%股權，本次收購完成后，渝富資本將不再持有西南證券股權，渝富控股將為新的控股股東，實際控制人仍為重慶國資委。不過，截至今年2月7日，西南證券控股股東變更尚未完成。

西南證券定增預案提示，上述渝富控股、重慶水務環境集團的認購動作，將會觸發《上市公司收購管理辦法》規定的要約收購義務。

據悉，本次發行前，渝富控股不直接持有西南證券的股份，其通過渝富資本、重慶水務環境集團及重慶輕紡控股（集團）公司（以下簡稱“輕紡集團”）間接持有西南證券的31.42%。本次發行完成后，渝富控股和重慶水務股份環境集團及其一致行動人渝富資本、輕紡集團合計持有公司股份的比例預計進一步上升。

為此，西南證券董事會提請股東會批準渝富控股和重慶水務環境集團免于以要約方式增持股份。

記者注意到，在近三年的券商定增案例中，大股東認購已成為“標配”。在2025年年中完成定增的天風證券，發行對象僅限于大股東湖北宏泰集團有限公司。同年12月，中泰證券實施完成，其發行對象包括控股股東棗礦集團在內的不超過35名特定對象，其中棗礦集團認購不超過21.66億元，在募資總額中占比約36%。同月，南京證券也實施定增，其發行對象包括控股股東紫金集團在內，紫金集團認購5億元，占比10%。

另一還在推進定增工作的東吳證券，其發行對象包括控股股東國發集團及其一致行動人蘇州營財在內，其中，國發集團認購金額為15億元，蘇州營財認購金額為5億元，合計在募資總額中占比33%。

自營與還債合計占比約50%

近年來，上市券商通過定增方式補充資本金以擴大業務規模，已成為行業常態。西南證券也表示，本次發行是公司應對行業變革、提升核心競爭力、實現持續高質量發展的重要戰略舉措。

為把握市場機遇，西南證券計劃一是用于支持財富管理、投資銀行、資產管理、證券投資等業務的拓展，增加對子公司的投入，以構建多元協同、均衡發展的業務格局；二是用于信息技術與合規風控建設，全面提升公司數字化、智能化水平，強化合規風控專業管理能力；三是用于優化債務結構、補充營運資金，提升資金使用效益。

具體來看，“證券投資業務”與“償還債務及補充其他營運資金”是本次定增的兩大重點投向，擬投入金額各不超過15億元，合計占募資總額約50%。“資管業務”緊隨其后，西南證券計劃投入不超過9億元。

在“信息技術與合規風控建設”“增加子公司投入”方面，西南證券計劃分別投入不超過7.5億元、6億元。此外，“財富管理業務”和“投資銀行業務”的擬投入金額分別不超過5億元和2.5億元。

從業績結構來看，自營業務是西南證券的第一大收入支柱。根據西南證券2025年三季報，自營業務前三季度收入為10.70億元；經紀業務手續費凈收入為第二大收入來源，為5.68億元。投資銀行業務手續費凈收入為1.63億元。資產管理業務手續費凈收入規模遠小于前述業務，僅為1405.14萬元，仍有較大提升空間。

西南證券表示，作為唯一一家注冊地在重慶的券商，公司確定了“西部領先、全國進位和重慶辨識度”的奮斗目標。本次發行將為公司戰略目標落地提供堅實資本支撐。通過補充資本金，公司破解資本約束難題，增強經營韌性，為融入成渝地區雙城經濟圈建設、西部陸海新通道建設、西部金融中心建設等國家及區域重大戰略提供資本支持；助力搶抓行業發展機遇，發揮本土上市金融機構的標桿引領作用。

前述南京證券、中泰證券、天風證券、東吳證券在募集資金投向方面，也呈現出共識。財富管理業務、信息技術及合規風控投入、另類投資業務、購買國債及地方政府債和企業債等證券、償還債務及補充流動資金等方向，已成為券商定增募資的普遍選擇。

排版：劉珺宇

校對：陶謙