2026年的公募基金發(fā)行市場(chǎng)，迎來(lái)了意想不到的“主角”。

曾長(zhǎng)期處于邊緣地帶的FOF（基金中基金），正以密集出現(xiàn)的“一日售罄”和“提前結(jié)募”公告，宣告其高光時(shí)刻的回歸。從招商銀行“TREE長(zhǎng)盈計(jì)劃”到建設(shè)銀行“龍盈計(jì)劃”，再到中國(guó)銀行“慧投計(jì)劃”，一場(chǎng)由頭部銀行渠道主導(dǎo)、基金公司全力配合的FOF發(fā)行熱潮，正在深刻重塑財(cái)富管理的底層邏輯。

截至3月11日，2026年以來(lái)新成立FOF達(dá)36只（僅計(jì)算主代碼基金），合計(jì)規(guī)模已達(dá)520.03億元，規(guī)模創(chuàng)下2021年四季度以來(lái)的新高。

發(fā)行熱潮

3月11日，中歐基金公告為FOF發(fā)行熱潮再添注腳——中歐盈欣穩(wěn)健6個(gè)月持有混合FOF原定4月8日的募集截止日，提前至3月11日。

此前幾天，浦銀安盛盈泰多元配置3個(gè)月持有混合FOF、易方達(dá)如意盈澤6個(gè)月持有混合FOF相繼宣布提前結(jié)束募集，兩者均在發(fā)行首日便“閃電”收官。

這并非個(gè)別現(xiàn)象。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日，今年以來(lái)已有10只FOF產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)“一日售罄”，在新發(fā)FOF基金中占比近三成。

從整體發(fā)行看，年內(nèi)新發(fā)FOF產(chǎn)品已達(dá)36只，合計(jì)募集金額520.03億元，與去年同期的12只、134.33億元相比，分別增長(zhǎng)200%和287%。

值得注意的是，盡管2026年僅過(guò)去兩個(gè)多月，今年FOF新發(fā)規(guī)模已達(dá)到去年全年845.29億元的62%。

從單只產(chǎn)品看，博時(shí)盈泰臻選6個(gè)月持有FOF以58.44億元的成立規(guī)模暫居首位，工銀盈泰穩(wěn)健6個(gè)月持有、富國(guó)智匯穩(wěn)健3個(gè)月持有兩只FOF募集金額均超40億元，另有廣發(fā)悅盈穩(wěn)健三個(gè)月持有等7只FOF超過(guò)20億元。募集規(guī)模在10億元以上的“小爆款”達(dá)16只，在年內(nèi)新成立FOF中占比接近44%。

數(shù)字背后，是FOF發(fā)行生態(tài)的深刻變遷。

一是平均募集規(guī)模顯著提升。2026年新成立的36只FOF平均募集規(guī)模達(dá)14.45億元，中位數(shù)為9.67億元，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)較2025年的9.09億元和3.91億元大幅躍升59%和147%。

二是募集周期大幅縮短。2026年成立的FOF平均募集天數(shù)僅9.28天，較2025年的17.52天下降近一半。16只“小爆款”，有10只僅募集一天，博時(shí)盈泰臻選6個(gè)月持有FOF更是在單日吸金58.44億元。

三是投資者參與熱度升溫。2026年新成立FOF平均有效認(rèn)購(gòu)戶數(shù)為5320戶，中位數(shù)2906戶，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)顯著高于2025年的3717戶和1908戶。

銀行渠道“造星”運(yùn)動(dòng)

FOF熱潮之下，銀行端的打法正在迭代——不再滿足于單只產(chǎn)品的發(fā)行，而是通過(guò)推出專屬FOF計(jì)劃，開啟了一場(chǎng)體系化、品牌化、定制化的布局。

一位公募人士感嘆：“始于2024年的招行‘TREE長(zhǎng)盈計(jì)劃’，把整個(gè)FOF生態(tài)盤活了。”

2024年，招商銀行推出“TREE長(zhǎng)盈計(jì)劃”，聯(lián)合公募基金管理人打造一站式資產(chǎn)配置方案。該計(jì)劃以招行TREE資產(chǎn)配置服務(wù)體系為框架，踐行多元配置理念，覆蓋股票、債券、商品等境內(nèi)外資產(chǎn)，力求在分散風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)增強(qiáng)收益彈性。選基層面，依托“五星之選”篩選體系，在全市場(chǎng)萬(wàn)余只基金中精選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，動(dòng)態(tài)檢視、嚴(yán)格管理。同時(shí)，通過(guò)專屬顧問(wèn)式服務(wù)與全流程陪伴，優(yōu)化持有體驗(yàn)，力求穩(wěn)健達(dá)成投資目標(biāo)。

隨后，建設(shè)銀行“龍盈計(jì)劃”和中國(guó)銀行“慧投計(jì)劃”相繼跟進(jìn)，其他銀行也陸續(xù)推出專屬FOF計(jì)劃。

格上基金研究員關(guān)曉敏指出，在銀行渠道的大力推動(dòng)下，投資者將大量到期理財(cái)資金轉(zhuǎn)向低波FOF產(chǎn)品。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日，國(guó)內(nèi)FOF的總規(guī)模2958億元，而去年3月底這個(gè)數(shù)字是1455億元，一年漲了一倍。

值得一提的是，近一年FOF新增規(guī)模幾乎完全由偏債型FOF貢獻(xiàn)。有測(cè)算顯示，年初以來(lái)偏債混合型FOF規(guī)模增長(zhǎng)超1300億元。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，本輪FOF發(fā)行熱潮的驅(qū)動(dòng)力，是多重因素的共振。

首先，是銀行“存款搬家”。業(yè)內(nèi)人士指出，2024年以來(lái)存款利率持續(xù)下行，疊加股市結(jié)構(gòu)性行情分化，居民對(duì)“穩(wěn)健增值+專業(yè)管理”的需求空前強(qiáng)烈。2026年面臨近75萬(wàn)億元定期存款到期，海量資金亟待重新配置，F(xiàn)OF恰好填補(bǔ)了這片市場(chǎng)空白。

其次，銀行渠道從“代銷”轉(zhuǎn)向“定制”。招商銀行“長(zhǎng)盈計(jì)劃”、建設(shè)銀行“龍盈計(jì)劃”、中國(guó)銀行“慧投計(jì)劃”相繼登場(chǎng)，標(biāo)志著商業(yè)銀行財(cái)富管理從“流量經(jīng)營(yíng)”向“資產(chǎn)配置服務(wù)”躍遷。數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)成立的36只FOF來(lái)自17家托管機(jī)構(gòu)，其中13家為銀行。招商銀行以210.40億元的托管規(guī)模領(lǐng)跑，占據(jù)FOF年內(nèi)發(fā)行規(guī)模的四成，而建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行緊隨其后。

“銀行布局FOF品牌，既是順應(yīng)客戶需求，更是自身轉(zhuǎn)型的必然選擇。”一位基金公司人士分析稱，過(guò)去銀行盈利高度依賴尾隨傭金與認(rèn)申購(gòu)費(fèi)，易形成“重首發(fā)、輕持續(xù)”的銷售導(dǎo)向。而通過(guò)FOF品牌輸出配置觀點(diǎn)，銀行得以將客戶的渠道信任轉(zhuǎn)化為對(duì)自身專業(yè)能力的認(rèn)可，實(shí)現(xiàn)從“流量變現(xiàn)”向“專業(yè)留存”的跨越。

第三，產(chǎn)品設(shè)計(jì)的精準(zhǔn)適配。此輪熱銷的FOF普遍設(shè)置為三個(gè)月或六個(gè)月持有期，采用偏債混合策略，權(quán)益?zhèn)}位大多控制在5%~30%之間，債券打底的同時(shí)配置紅利低波股票、黃金ETF甚至海外資產(chǎn)。“這本質(zhì)上是一場(chǎng)‘存款替代’需求的集中釋放。”有渠道人士表示，三個(gè)月持有期既能提供相對(duì)存款的超額收益，又保持了適度的流動(dòng)性，成為理財(cái)經(jīng)理推介的首選替代工具。

關(guān)曉敏總結(jié)，頭部銀行這場(chǎng)FOF“造星”呈現(xiàn)三大特點(diǎn)：持有期普遍縮短至3~6個(gè)月以提升流動(dòng)性；明確中低波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)收益特征清晰；從“代銷”轉(zhuǎn)向“解決方案提供”，基于客戶需求設(shè)計(jì)綜合配置方案。

“銀行從銷售末端向需求端前移，基金公司更加專注于底層資產(chǎn)管理和策略執(zhí)行。”她補(bǔ)充道。

中金公司分析指出，銀行零售渠道對(duì)公募FOF未來(lái)擴(kuò)容至關(guān)重要。2026年在利率低位“存款搬家”背景下，偏債混合型FOF有望承接更多低風(fēng)險(xiǎn)偏好資金。公募FOF管理人應(yīng)更為注重銀行渠道資源的獲取與合作，打造固收+策略的偏債混FOF產(chǎn)品或?yàn)榍腥氡据嗁Y產(chǎn)配置敘事下擴(kuò)容周期的理想角度之一。

三大趨勢(shì)

排排網(wǎng)集團(tuán)旗下融智投資FOF基金經(jīng)理李春瑜認(rèn)為，2026年FOF新發(fā)市場(chǎng)的火爆趨勢(shì)具備可持續(xù)性。

其核心驅(qū)動(dòng)力是居民“存款搬家”與養(yǎng)老需求下的長(zhǎng)期配置行為——大量定存到期催生再投資需求，F(xiàn)OF憑借分散配置和一站式解決方案，為投資者提供了區(qū)別于單一資產(chǎn)類別的多元化財(cái)富管理工具。

展望未來(lái)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，F(xiàn)OF的發(fā)展呈現(xiàn)三大趨勢(shì)性特征。

一是從“選基”到“配置”的變遷，產(chǎn)品形態(tài)日益多元。

一位基金業(yè)人士透露，該公司把原來(lái)的“FOF部”，改為“多元資產(chǎn)配置部”，這是業(yè)內(nèi)的一個(gè)普遍現(xiàn)象，標(biāo)志著投資思路出現(xiàn)根本變化。FOF正從“簡(jiǎn)單股債配置”走向“真正的多資產(chǎn)配置”，部分產(chǎn)品開始納入黃金ETF、REITs、QDII甚至商品基金。

以永贏元鑫穩(wěn)健多資產(chǎn)六個(gè)月持有FOF為例，其投資范圍涵蓋QDII基金、互認(rèn)基金、商品基金、公募REITs等。此外，ETF-FOF持續(xù)升溫，近年不少基金公司上報(bào)此類產(chǎn)品。

二是養(yǎng)老金融聯(lián)動(dòng)效應(yīng)顯現(xiàn)。有渠道人士表示，“很多客戶先通過(guò)普通FOF體驗(yàn)多資產(chǎn)配置，再通過(guò)Y份額布局長(zhǎng)期養(yǎng)老投資。”三個(gè)月持有期的普通FOF熱銷，實(shí)際上是在培育投資者的FOF投資習(xí)慣，為未來(lái)養(yǎng)老目標(biāo)基金的普及奠定市場(chǎng)基礎(chǔ)。

三是競(jìng)爭(zhēng)格局尚未固化。截至目前，布局FOF業(yè)務(wù)的84家基金管理人合計(jì)管理規(guī)模近3000億元，但最大的頭部公募規(guī)模僅245億元，僅10家管理人規(guī)模超過(guò)100億元。

“FOF是中小公募難得的‘必爭(zhēng)之地’，做得好完全可能成為彎道超車的突破口。”一位公募人士坦言，但銀行渠道壁壘仍是橫亙?cè)谥行C(jī)構(gòu)面前的一道硬門檻。

針對(duì)投資者如何布局FOF，業(yè)內(nèi)人士給出了務(wù)實(shí)建議。關(guān)曉敏強(qiáng)調(diào)，投資FOF首先要“對(duì)號(hào)入座”。投資者需清晰自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好與投資目標(biāo)，以此匹配相應(yīng)策略的產(chǎn)品。在當(dāng)前低利率與高波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境下，F(xiàn)OF憑借多資產(chǎn)配置優(yōu)勢(shì)，為普通投資者提供了相對(duì)穩(wěn)健的組合工具。但她同時(shí)提醒，投資者應(yīng)合理管理收益預(yù)期，并做好流動(dòng)性安排；在篩選基金時(shí)，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注管理人是否具備成熟的多資產(chǎn)配置能力與嚴(yán)格的風(fēng)控體系。

李春瑜則給出了四步篩選法：一看基金經(jīng)理的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，是否具備穿越周期的多資產(chǎn)投研能力；二看產(chǎn)品定位，是否與自身的風(fēng)險(xiǎn)承受力及投資期限相匹配；三看底層資產(chǎn)，避免持倉(cāng)風(fēng)格過(guò)于集中，確保組合具備分散度；四看持有心態(tài)，建議投資者淡化短期波動(dòng)，以中長(zhǎng)期持有的視角平滑風(fēng)險(xiǎn)，力爭(zhēng)獲取配置收益。