中信證券認(rèn)為，當(dāng)前消費(fèi)市場(chǎng)處于弱復(fù)蘇與政策預(yù)期博弈的關(guān)鍵窗口期。根據(jù)宏觀數(shù)據(jù)的邊際改善以及微觀高頻數(shù)據(jù)的驗(yàn)證，判斷2026年將是消費(fèi)行業(yè)景氣拐點(diǎn)確立的關(guān)鍵之年。由于當(dāng)前宏觀環(huán)境仍然偏弱，消費(fèi)景氣的自身修復(fù)預(yù)計(jì)仍需時(shí)間，短期整體beta性機(jī)會(huì)可關(guān)注財(cái)政刺激類政策的可能性。當(dāng)前，消費(fèi)投資配置應(yīng)守正出奇——高股息筑基與成長消費(fèi)彈性突圍：一端通過服務(wù)消費(fèi)等景氣方向博弈政策彈性及財(cái)富效應(yīng)傳導(dǎo)；另一端通過高股息資產(chǎn)構(gòu)建防御底倉，同時(shí)密切關(guān)注CPI轉(zhuǎn)正帶來的餐飲供應(yīng)鏈、乳制品等量價(jià)齊升機(jī)會(huì)。長期配置則繼續(xù)強(qiáng)調(diào)重視消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化。

上海證券認(rèn)為，1）AI+消費(fèi)：AI成為促進(jìn)消費(fèi)的催化劑，AI+消費(fèi)有望成為消費(fèi)市場(chǎng)熱點(diǎn)。隨著AI技術(shù)加速滲透，政策催化疊加資本響應(yīng)，AI+消費(fèi)發(fā)展前景廣闊，消費(fèi)市場(chǎng)將形成“需求牽引技術(shù)、技術(shù)創(chuàng)造需求”的循環(huán)；2）情緒經(jīng)濟(jì)：經(jīng)濟(jì)人口結(jié)構(gòu)變化催生情緒消費(fèi)，形成4.5萬億元新藍(lán)海。隨著人均GDP、可支配收入、Z世代人口占比提升，年輕群體從“功能滿足”向“情緒共鳴”變遷。情感消費(fèi)場(chǎng)景快速拓展，已形成潮玩、購物、文旅、寵物、科技、餐飲等眾多賽道。例如黃金珠寶IP聯(lián)名、二次元和潮玩受到年輕人追捧；3）新質(zhì)零售：從傳統(tǒng)零售到新質(zhì)零售，體驗(yàn)升級(jí)與價(jià)值重塑引領(lǐng)零售變革。傳統(tǒng)新零售主要聚焦渠道端（包括線下、電商等），而新質(zhì)零售包括質(zhì)價(jià)比消費(fèi)、即時(shí)零售等，更多從消費(fèi)體驗(yàn)和消費(fèi)分級(jí)來提供供給端優(yōu)化后的零售業(yè)態(tài)。