萬(wàn)聯(lián)證券認(rèn)為，當(dāng)前人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)正處在從技術(shù)突破邁向規(guī)模化商業(yè)化的破曉時(shí)刻，2026年或?qū)⒊蔀榱慨a(chǎn)落地與場(chǎng)景驗(yàn)證的關(guān)鍵窗口。供給側(cè)，海外龍頭量產(chǎn)路徑清晰，國(guó)內(nèi)整機(jī)加速迭代與價(jià)格下探，共同推動(dòng)產(chǎn)業(yè)從樣機(jī)走向規(guī)模交付；需求側(cè)，老齡化加劇、人力成本上升構(gòu)成長(zhǎng)期需求，政策紅利與資本熱度持續(xù)加碼。展望未來(lái)，場(chǎng)景落地有望遵循工業(yè)制造先行、B端場(chǎng)景擴(kuò)展、家庭服務(wù)普及的梯度滲透路徑，人形機(jī)器人的商業(yè)化進(jìn)程有望迎來(lái)實(shí)質(zhì)性突破，市場(chǎng)空間廣闊，建議把握核心供應(yīng)鏈機(jī)遇。

東方證券認(rèn)為，1）人形機(jī)器人運(yùn)動(dòng)性能發(fā)展迅速，但市場(chǎng)更關(guān)注大腦模型發(fā)展；2）受益政策和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的雙重助力，人形機(jī)器人大腦能力提升有望加速；3）特斯拉V3發(fā)布在即，有望進(jìn)一步加速產(chǎn)業(yè)發(fā)展，預(yù)計(jì)行業(yè)將進(jìn)入產(chǎn)能擴(kuò)建，而制造和經(jīng)營(yíng)能力領(lǐng)先的企業(yè)更具投資機(jī)會(huì)。