中信證券認(rèn)為，雙碳和新型電力系統(tǒng)建設(shè)仍將是貫穿“十五五”的電力系統(tǒng)建設(shè)主旋律，一方面，大量特高壓項目納規(guī)/擬納規(guī)夯實特高壓重大項目的建設(shè)和發(fā)展預(yù)期；另一方面，在AI發(fā)展對電力需求持續(xù)提升，全球電力設(shè)備更新大周期的背景下，算電協(xié)同等新業(yè)態(tài)持續(xù)探索發(fā)展。建議關(guān)注與內(nèi)需重大項目建設(shè)相關(guān)的設(shè)備龍頭以及與數(shù)字電網(wǎng)、算電協(xié)同等先進(jìn)技術(shù)發(fā)展趨勢相關(guān)的企業(yè)。

國盛證券認(rèn)為，各算力樞紐地區(qū)近期紛紛發(fā)布算力發(fā)展相關(guān)政策，加速算電協(xié)同實際落地。建議關(guān)注算電協(xié)同三條投資主線：主線一，算電一體化運(yùn)營商商業(yè)模式升級下最具重估彈性。這類公司同時擁有電源側(cè)資源、售電/配電/虛擬電廠等交易能力，并開始切入算力租賃與數(shù)據(jù)中心服務(wù)，其收益模式由傳統(tǒng)“發(fā)電量×電價”逐步延展為“綠電供給+用能服務(wù)+算力服務(wù)+環(huán)境權(quán)益”，因此盈利躍遷幅度可能最大。主線二，算力樞紐對應(yīng)區(qū)域綠電運(yùn)營商，“算隨電動”是當(dāng)前產(chǎn)業(yè)最成熟、最具可見性的主路徑。綠電直連直接降低度電成本并鎖定長期用能價格。主線三，電網(wǎng)升級與智能調(diào)度。數(shù)據(jù)中心對電網(wǎng)跨區(qū)、調(diào)度能力以及智能化程度都提出更高要求。部分算力樞紐可能面臨電力缺口問題，電網(wǎng)原有輸配能力可能難以匹配快速增長的算力用電需求。