今日思摩爾國際（06969）小幅高開，不過很快開始下跌，截至發稿下跌15.13%，成交額達到5.81億港元。盡管營收增長，但凈利潤表現不佳，引起市場擔憂。

2026年3月17日，公布2025年經審核綜合業績，期內實現營收約142.56億元，同比增20.8%，創收入新高；毛利約48.57億元，同比增10.1%。年內凈利潤約10.62億元，同比降18.5%，剔除以股份為基礎的非現金付款開支后，經調整年內凈利潤約15.30億元，同比增1.3%。董事會建議派末期股息每股20港仙。

年報強調公司第二增長曲線開始發力，與電子霧化業務共同推動業績增長。思摩爾主營ToB和自有品牌兩大業務，其中ToB業務營收約113.44億元，同比增21.7%，占總營收79.6%，為主要增長動力。該業務中HNB（加熱不燃燒）業務營收突破12億元，實現規模化出貨，十年技術投資成功商業化，還助力戰略客戶在日、波、意等市場推出高端HNB產品。

自有品牌業務營收約29.12億元，同比增17.6%。旗艦品牌VAPORESSO完成XROS系列迭代，歐洲及其他市場營收約23.42億元，同比增15.7%；美國市場營收約5.25億元，同比增23.8%。內地市場聚焦霧化美容產品“嵐至”，營收約4500萬元，同比增65.8%。

區域布局上，歐洲及其他國際市場成增長主力，ToB業務營收約70.60億元，同比增38.5%。美國市場ToB業務營收約40.72億元，同比增2.1%；內地市場ToB業務營收約2.12億元，同比降10.9%。

研發方面，期內研發開支約15.23億元，同比降3.1%，符合條件的研發支出資本化約3.09億元，研發效率提升。研發資源優先投向HNB及霧化醫療領域，電子尼古丁傳輸系統研發開支同比增4.4%。截至2025年末，集團全球累計申請專利11309件，其中發明專利6066件，全年新增專利申請2056件。霧化醫療板塊取得突破，附屬公司傳思生物生產設施獲美國FDA現場檢查報告，符合cGMP標準。

生產運營端，集團應對全球監管變化展現強敏捷性，優化制造布局與產能分配，建立KPI跟蹤與對標系統，提升生產效率與產品穩定性。財務狀況上，期末現金及現金等價物約73.23億元，流動比率257.4%，資金充裕；貿易應收款項周轉天數縮至56.1天，收款效率提升。