公募基金行業(yè)的人才流動正呈現(xiàn)出鮮明的結(jié)構(gòu)性特征。

近年來，中小基金公司高管變動頻率顯著加快，高管“任職不到一年就離職”的現(xiàn)象頻頻出現(xiàn)，引發(fā)行業(yè)廣泛關(guān)注。

數(shù)據(jù)顯示，2026年剛剛過去兩個多月，已經(jīng)出現(xiàn)多位中小基金公司“掌門人”變更，在行業(yè)頭部效應(yīng)持續(xù)加劇的背景下，數(shù)量占比超六成的中小基金公司正面臨著高管不穩(wěn)定、生存壓力凸顯的雙重挑戰(zhàn)，突圍之路任重道遠(yuǎn)。

中小公司年內(nèi)頻頻“換帥”，多重因素疊加引發(fā)被動“洗牌”

2026年開年以來，基金公司高管變動態(tài)勢依然密集。

數(shù)據(jù)顯示，截至3月15日，年內(nèi)已有33家基金公司發(fā)生高管變動，變更總?cè)藬?shù)達(dá)68名，涉及8名董事長、19名總經(jīng)理，此外還涵蓋副總經(jīng)理、督察長、首席信息官等多個關(guān)鍵崗位。

其中，中小基金公司是高管變動的主要陣地。以董事長和總經(jīng)理這類“掌門人”級別來看，涉及東財(cái)基金、淳厚基金、泉果基金、合煦智遠(yuǎn)基金、中科沃土基金、國新國證基金、安聯(lián)基金、新華基金、天治基金等中小型基金公司。

具體來看，今年以來，天治基金董事長柴曉秀因個人原因于3月3日離任，其于2025年3月27日才正式出任該職，任職尚不足一年。2月10日，中科沃土總經(jīng)理于建偉因個人原因離職，任職時長不足兩年，由總經(jīng)理助理鐘光正接任。2月14日，興華基金總經(jīng)理韓光華因個人原因離職，合煦智遠(yuǎn)基金李驥離任總經(jīng)理一職。1月14日，國新國證基金公告，總經(jīng)理諶重因個人原因離任，其上任尚不足一年半。

拉長時間看，近一年來，中小基金公司高管變動較為明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年12月18日，中加基金原總經(jīng)理李瑩因個人原因離職，上任時間不足兩年；2025年8月，華銀基金原董事長夏彬、原總經(jīng)理劉曉玲相繼離職，任職時間不足兩年；2025年7月25日，安聯(lián)基金原董事長吳家耀離職，上任時間不足兩年；2025年3月，貝萊德原總經(jīng)理陳劍離職，任職時間僅一年出頭；還有東海基金前任董事長楊明、江信基金前任總經(jīng)理原亮、太平基金前任總經(jīng)理曹琦、新沃基金前任總經(jīng)理李鈞等人的任職時間均不足兩年。

對于本輪中小基金公司高管變動潮的驅(qū)動因素，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，并非單一因素導(dǎo)致，而是行業(yè)競爭、業(yè)績壓力、股東博弈等多重力量共同作用的結(jié)果。

“盡管公募基金整體規(guī)模持續(xù)創(chuàng)下歷史新高，但行業(yè)內(nèi)部競爭格局日益殘酷，中小公司面臨多重發(fā)展門檻。在產(chǎn)品審批、渠道開拓、機(jī)構(gòu)營銷、人才儲備、激勵機(jī)制等方面，中小公司均面臨較高門檻，業(yè)務(wù)發(fā)展困難是管理層穩(wěn)定性差的核心因素。”深圳一位中小基金公司人士直言。

上海證券基金評價(jià)中心分析師池云飛亦表示，近年來，公募基金行業(yè)在不斷成熟完善的過程中，市場競爭日趨激烈，行業(yè)結(jié)構(gòu)也發(fā)生了較大變化。在行業(yè)降費(fèi)、被動型產(chǎn)品愈發(fā)受歡迎、基金公司兩極分化加劇等新環(huán)境下，中小基金公司受限于資源劣勢，經(jīng)營壓力顯著加大，難免出現(xiàn)高管更迭甚至股東變更。這屬于市場的自然選擇，也有利于行業(yè)長期健康發(fā)展。

中小公司“留不住人”，高管穩(wěn)定性堪憂

從行業(yè)格局來看，中小基金公司在數(shù)量上占據(jù)絕對多數(shù)，但規(guī)模占比卻顯著偏低。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，全市場167家公募基金管理機(jī)構(gòu)中，基金管理規(guī)模不足1000億元的中小機(jī)構(gòu)有101家，占比超六成，這101家機(jī)構(gòu)的規(guī)模合計(jì)僅2.73萬億元，占市場總規(guī)模比重約7%，相當(dāng)于超六成的機(jī)構(gòu)在搶奪不足一成的市場份額，生存競爭尤為殘酷。

顯然，與頭部基金公司相比，中小基金公司面臨的發(fā)展困境更為突出，“留不住人”成為不少中小公司的共同難題。

晨星（中國）基金研究中心總監(jiān)孫珩指出，中小基金公司普遍面臨規(guī)模偏小、盈利能力薄弱、渠道議價(jià)能力弱、投研團(tuán)隊(duì)不穩(wěn)定、品牌影響力不足等問題，在費(fèi)率市場化與“強(qiáng)者恒強(qiáng)”格局下，生存與發(fā)展空間持續(xù)被擠壓。“這些困境直接推高經(jīng)營與業(yè)績壓力，使得高管戰(zhàn)略落地難度大、短期考核難以達(dá)標(biāo)，顯著降低崗位穩(wěn)定性；同時，薪酬激勵、平臺資源、職業(yè)前景的差距，讓中小公司不僅難以吸引優(yōu)秀人才，更面臨核心投研與管理人才持續(xù)流失的‘留不住人’難題，形成惡性循環(huán)。”

上述個人系基金公司人士也直言，中小公司在產(chǎn)品審批上，創(chuàng)新產(chǎn)品的申報(bào)與布局面臨更高門檻和更長周期；在渠道開拓、機(jī)構(gòu)營銷、白名單準(zhǔn)入、預(yù)算等方面也存在諸多限制。“隨著業(yè)務(wù)開展難度提升，實(shí)施具有市場競爭力的長效激勵機(jī)制的難度也水漲船高，這是中小基金公司普遍面臨人才流失困境的原因。”

不過，天相投顧基金評價(jià)中心表示，《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》已明確要求，基金公司對高管考核中，基金投資收益指標(biāo)權(quán)重不低于50%，這標(biāo)志著行業(yè)將在監(jiān)管引導(dǎo)下從“規(guī)模導(dǎo)向”向“業(yè)績導(dǎo)向”轉(zhuǎn)型。“在此背景下，中小基金公司高管需要將自身能力與公司戰(zhàn)略重新匹配，而短期承受的較大壓力，亦將對其長期戰(zhàn)略布局產(chǎn)生影響。”

差異化布局是關(guān)鍵，穩(wěn)定管理是前提

在公募行業(yè)頭部效應(yīng)日益加劇的背景下，中小基金公司面臨渠道資源、投研能力、品牌影響力等多重壓力，如何通過優(yōu)化公司治理、明確戰(zhàn)略路徑實(shí)現(xiàn)突圍，成為亟待解決的問題。高管變動頻繁是否會削弱其競爭力的問題，也引發(fā)業(yè)內(nèi)熱議。

一位個人系基金公司人士認(rèn)為，AI時代的科技賦能是關(guān)鍵突破口。“在公司戰(zhàn)略上，運(yùn)用科技手段提升運(yùn)營、投資、合規(guī)等方面的效率，尤其是AI有望改變中小公司在投研人力上的相對劣勢，創(chuàng)造更公平的競爭環(huán)境。在公司治理上，應(yīng)在依法合規(guī)的前提下，借助更扁平的決策機(jī)制減少內(nèi)耗，全力聚焦核心業(yè)務(wù)。”

而天相投顧基金評價(jià)中心表示，中小基金公司突圍需構(gòu)建差異化治理模式與戰(zhàn)略路徑。“從治理層面看，應(yīng)建立股東與管理層的長期激勵相容機(jī)制；從發(fā)展戰(zhàn)略層面看，深耕細(xì)分賽道是可行模式，例如集中于科技成長股賽道、‘固收+’以及REITs等產(chǎn)品，但賽道過于集中也可能帶來業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，需要高管合理權(quán)衡。此外，高管變動頻繁通常會削弱競爭力，管理層更迭往往伴隨戰(zhàn)略調(diào)整和治理文化變化，會增加業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)的不穩(wěn)定性與合作渠道的信任成本。”

孫珩也強(qiáng)調(diào)，中小基金公司突圍的關(guān)鍵是走差異化、特色化路線，聚焦細(xì)分賽道打造核心優(yōu)勢，同時建立長期導(dǎo)向、穩(wěn)定一致的公司治理與股東支持機(jī)制，減少短期業(yè)績干擾，給予管理層足夠的戰(zhàn)略落地時間。“高管頻繁變動會直接導(dǎo)致戰(zhàn)略不連續(xù)、投研團(tuán)隊(duì)動蕩、渠道與客戶信任度下降，進(jìn)一步削弱產(chǎn)品業(yè)績與市場競爭力，形成惡性循環(huán)。因此，穩(wěn)定的治理架構(gòu)與管理團(tuán)隊(duì)，是中小公司實(shí)現(xiàn)突圍的重要前提。”

不過，池云飛提醒，雖然高管更替常被視為公司經(jīng)營出現(xiàn)問題的信號，但也意味著企業(yè)內(nèi)部正在進(jìn)行資源優(yōu)化，并非絕對的負(fù)面信號，對此應(yīng)理性看待。

變動或維持高位，分化趨勢加劇

展望未來一兩年，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，中小基金公司高管變動將維持高位，但不會出現(xiàn)全面爆發(fā)式的“換帥潮”，分化趨勢將進(jìn)一步加劇。

“短期之內(nèi)，公募行業(yè)權(quán)益指數(shù)化趨勢不變，固收類產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)配置需求依然火熱，中小公司雖有機(jī)會，但相對優(yōu)勢不大，預(yù)計(jì)高管變動頻率將保持密集。”一位業(yè)內(nèi)人士表示。

天相投顧基金評價(jià)中心也表示，未來一至兩年，中小基金公司高管變動將維持較高水平，但“換帥潮”不會持續(xù)，最終將趨于合理穩(wěn)定。“一方面，費(fèi)率改革、薪酬遞延等政策持續(xù)推動，疊加行業(yè)頭部效應(yīng)加劇，中小機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略與運(yùn)營將持續(xù)承壓，高管調(diào)整在所難免；另一方面，部分機(jī)構(gòu)經(jīng)歷多輪‘換帥’后，股東方可能轉(zhuǎn)向更務(wù)實(shí)的治理思路，找到合適的發(fā)展方向，從而穩(wěn)定高管團(tuán)隊(duì)。總體而言，高管變動將從‘行業(yè)洗牌’逐步過渡到‘合理調(diào)整’，但中小機(jī)構(gòu)與頭部機(jī)構(gòu)的人才競爭格局短期內(nèi)仍將延續(xù)。”

孫珩進(jìn)一步分析，未來一兩年，中小基金公司高管變動大概率維持高位、局部更加密集。“行業(yè)馬太效應(yīng)、費(fèi)率下行、規(guī)模與業(yè)績壓力持續(xù)，疊加股東短期考核與治理博弈，規(guī)模不足百億元、長期虧損、迷你基金占比高的尾部公司，將成為高管變動‘重災(zāi)區(qū)’，任期縮短、‘一年一換’現(xiàn)象會更普遍；而部分已明確差異化戰(zhàn)略、獲得股東長期支持的中型公司，高管穩(wěn)定性有望邊際改善。整體來看，變動將從‘全面動蕩’轉(zhuǎn)向分化加劇，這是行業(yè)深度‘洗牌’、資源加速集中的必然結(jié)果。”