被稱為“工業(yè)牙齒”的小金屬鎢，正在上演一場超越周期的價格逆襲。

據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，2026年3月上旬65黑鎢精礦價格強勢上漲至104.5萬元/噸，較2026年初漲幅逼近128%，較2025年初漲幅更高達633%。

伴隨礦價上行，3月上旬80鎢鐵價格也強勢上漲至143元/噸，較2026年初漲幅達115%，較2025年初漲幅高達562%；APT價格強勢上漲至150萬元/噸，較2026年初漲幅超過123%，較2025年初漲幅高達615%；鎢粉價格強勢上漲至2345元/千克，較2026年初漲幅超過119%，較2025年初漲幅高達644%。

受鎢價持續(xù)大幅上漲影響，A股有色鎢板塊表現(xiàn)強勢。

章源鎢業(yè)作為國內(nèi)鎢產(chǎn)業(yè)鏈完整的龍頭企業(yè)，覆蓋采礦、冶煉及深加工全環(huán)節(jié)，擁有4座采礦權(quán)礦山，鎢資源儲量占全國約5.33%。2026年以來，該公司股價大幅上行，從最低約14.16元/股，漲至3月中旬最高48.42元/股，漲幅超過240%。

而作為全球鎢產(chǎn)業(yè)鏈一體化龍頭，廈門鎢業(yè)也從年初約40元/股漲至3月中旬最高81.56元/股，實現(xiàn)短期翻倍。

本輪鎢價暴漲是供需錯配、政策收緊與戰(zhàn)略需求共振的結(jié)果。

上海鋼聯(lián)鐵合金事業(yè)部鎢業(yè)分析師王慧敏分析，鎢供給端目前呈現(xiàn)剛性收縮局面，國內(nèi)開采總量嚴控、不合規(guī)礦采嚴管、出口管制、環(huán)保及安全督查、市場惜售囤貨等因素交織。而需求端方面，目前市場存在強力支撐，新能源（光伏鎢絲）、高端制造、軍工需求共振，鎢的戰(zhàn)略屬性正被重估。

據(jù)了解，鎢因其高熔點、高密度等特性，是穿甲彈、火箭噴管等軍工產(chǎn)品的核心材料。與此同時，光伏鎢絲滲透率突破80%，半導體領(lǐng)域?qū)Ω叨随u材的需求持續(xù)增長，傳統(tǒng)硬質(zhì)合金及鎢制品市場亦保持穩(wěn)健。

目前中國鎢產(chǎn)量占全球83%，資源優(yōu)勢明顯。在資源安全戰(zhàn)略背景下，鎢作為不可再生的戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源，其定價邏輯正從周期性商品向戰(zhàn)略儲備物資轉(zhuǎn)變，市場給予更高的估值溢價。

“2026年市場對于鎢系供給端收縮這個預(yù)期不變，而下游光伏、軍工等需求還有增長的空間，鎢系總體有支撐，價格是否上行還需要觀察海外供給端新增產(chǎn)能的釋放以及下游需求實際放量。”王慧敏稱。

對于鎢系商品價格后市，江海證券研報認為，短期而言，由于供給端缺乏增量、需求端持續(xù)釋放以及庫存低位運行，鎢粉價格仍具備進一步上行動力；然而，亦需警惕因短期漲幅過大而引發(fā)的獲利回吐風險。中長期視角下，鎢礦供需缺口或?qū)⑦M一步拓寬，鎢價高位運行將成為新常態(tài)。

華源證券也分析，供給端，礦山安全管控、環(huán)保管控趨于嚴格，節(jié)假日及主產(chǎn)區(qū)督察力度加大，國內(nèi)鎢礦開工率下降。需求端，下游硬質(zhì)合金、高速鋼等行業(yè)原料庫存低位的情況下，倒逼企業(yè)頻繁調(diào)整產(chǎn)品銷售價格。產(chǎn)業(yè)鏈上下游聯(lián)動，推動鎢價持續(xù)走強。