南方電網(wǎng)旗下抽水蓄能上市平臺(tái)再落重子。3月16日，南網(wǎng)儲(chǔ)能（600995.SH）公告稱，擬投資73.79億元建設(shè)廣東新豐抽水蓄能電站項(xiàng)目。

公告顯示，廣東新豐抽蓄項(xiàng)目位于韶關(guān)市新豐縣境內(nèi)，距廣州市直線距離約120公里，規(guī)劃裝機(jī)容量120萬千瓦，由4臺(tái)30萬千瓦機(jī)組組成。項(xiàng)目動(dòng)態(tài)總投資約73.79億元，資本金比例20%，其余80%通過銀行貸款解決。該項(xiàng)目已被納入國家能源局《抽水蓄能中長期發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》，并于今年獲得廣東省發(fā)改委核準(zhǔn)批復(fù)。

作為電網(wǎng)的“巨型充電寶”，抽水蓄能電站通過在用電低谷時(shí)抽水儲(chǔ)能、高峰時(shí)放水發(fā)電，起到調(diào)峰填谷的調(diào)節(jié)作用。但該項(xiàng)目在廣東電網(wǎng)中的定位更為特殊——它位于廣東西部分區(qū)，庫容大且具備周調(diào)節(jié)能力，意味著可以持續(xù)數(shù)天甚至一周為電網(wǎng)提供調(diào)節(jié)支持。

“站點(diǎn)靠近粵西核電基地和風(fēng)電富集區(qū)，建成后將有利于配合核電及風(fēng)電的消納。”公告指出，該項(xiàng)目能夠防范西電遠(yuǎn)距離輸電發(fā)生故障時(shí)對(duì)電網(wǎng)造成沖擊，提升電網(wǎng)的事故反應(yīng)能力。在廣東作為西電東送主要受端省份的背景下，這一功能被視為電力系統(tǒng)的“壓艙石”。

從地方經(jīng)濟(jì)角度看，項(xiàng)目單體投資超70億元，運(yùn)營期稅收穩(wěn)定，也被寄予拉動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)增長、改善區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施條件的期待。

不過，這個(gè)“十五五”規(guī)劃重點(diǎn)項(xiàng)目在財(cái)務(wù)回報(bào)上仍存變數(shù)。根據(jù)公司測(cè)算，在40年經(jīng)營期內(nèi)，項(xiàng)目資本金內(nèi)部收益率預(yù)計(jì)為4.56%至5.69%。但這一測(cè)算結(jié)果高度依賴廣東省尚未明確的抽水蓄能容量電價(jià)機(jī)制。

2026年國家發(fā)改委發(fā)布的“114號(hào)文”明確了抽水蓄能電站收入由容量電費(fèi)和市場(chǎng)化交易收入構(gòu)成，但省級(jí)電網(wǎng)統(tǒng)一的容量電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)仍在制定中。“廣東省價(jià)格主管部門尚未明確省級(jí)電網(wǎng)統(tǒng)一的抽水蓄能容量電價(jià)，且電力市場(chǎng)交易存在不確定性，項(xiàng)目建成投產(chǎn)后的實(shí)際收益率可能與測(cè)算水平存在偏差。”公司在公告中明確提示風(fēng)險(xiǎn)。

按規(guī)劃，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)于“十六五”初期全面建成投產(chǎn)，即2031年前后。但抽水蓄能電站建設(shè)周期長、影響因素多，投產(chǎn)計(jì)劃存在不確定性。此外，大型水電工程的安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、投資超概算風(fēng)險(xiǎn)也被列為重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)。

值得注意的是，項(xiàng)目建成投產(chǎn)后將與廣東電網(wǎng)產(chǎn)生關(guān)聯(lián)交易。公司表示屆時(shí)將嚴(yán)格履行審議披露程序。

這并非南網(wǎng)儲(chǔ)能首次加碼廣東抽水蓄能市場(chǎng)。作為國內(nèi)最大的抽水蓄能投資運(yùn)營主體之一，公司已在廣東擁有多個(gè)已投產(chǎn)和在建項(xiàng)目。此次落子，既是對(duì)廣東構(gòu)建新型電力系統(tǒng)的響應(yīng)，也折射出電力央企在新能源消納壓力下?lián)屨颊{(diào)節(jié)資源的戰(zhàn)略意圖。

分析人士指出，隨著新能源裝機(jī)占比提升，抽水蓄能的調(diào)節(jié)價(jià)值正在從“輔助服務(wù)”向“系統(tǒng)必需品”轉(zhuǎn)變。但在容量電價(jià)機(jī)制尚未完全落地的背景下，73.79億元的重資產(chǎn)投資，考驗(yàn)的不僅是工程建設(shè)能力，更是對(duì)電價(jià)改革節(jié)奏的預(yù)判能力。