港股新股上市后，如果不能實現快速入通，那么內地投資者很可能會等待較長時間，付出更高的代價，才能對心儀的公司進行投資。不過，隨著越來越多A+H公司實現“首日入通”，內地投資者的投資生態正在發生變化。

截至2026年3月19日，港股市場2026年以來已迎來28只新股上市，合計募資規模達971.66億港元。其中，新增A+H上市的公司數量達到13家，募集資金總額約626億港元，占比達64%。

一個顯著的市場變革正在發生：越來越多兩地上市新股放棄綠鞋機制，選擇上市首日即納入港股通。這一趨勢不僅重塑港股IPO生態，更給內地投資者投資港股帶來了全新的機遇。

2026年以來，港股市場A+H股上市熱潮持續升溫，截至3月19日已有13家A股公司完成港股上市，合計募資625.77億港元，占港股年內IPO募資總額的64.4%，成為港股募資主力。對比2025年同期，A+H股港股上市數量僅3家，2026年同比增長333%；而2025年全年A+H股上市總數為19家，2026年前3個月已完成去年全年的68.4%。

值得注意的是，港股“首日入通”新股已達4只：兆威機電（HK02692）、美格智能（HK03268）、廣合科技（HK01989）、國民技術（HK02701），占同期新股總數的14.3%。對比2025年同期，港股市場僅1只新股實現首日入通，全年累計也僅3只，“首日入通”已從個別現象逐漸演變為A+H股上市的重要考慮。

從市場表現看，首日入通新股呈現“穩健分化”特征。

3月9日上市的兆威機電首日上漲2.41%，每手盈利172港元。

3月10日上市的美格智能首日上漲1.52%，每手盈利44港元。

另外兩只新股廣合科技和國民技術分別將于3月20日和3月23日上市。

港股新股實現“首日入通”并非無門檻，核心條件集中在上市類型與機制設計兩大維度。根據相關上市規則，A+H股上市公司是首日入通的核心群體，這類企業無需滿足市值、換手率等常規指標，僅需滿足“不設置綠鞋機制”這一關鍵條件，即可在上市當日納入港股通。但是，如果設置綠鞋機制，則需等待30天穩價期結束后才能納入。

分析人士指出，對于企業而言，放棄綠鞋機制換取首日入通，本質是對流動性的戰略取舍。綠鞋機制雖能通過承銷商護盤穩定股價，但會導致上市后30天內的交易數據受人為干預，監管機構認為此類數據無法反映真實市場供需，因此需等待穩價期結束再審核入通資格。而放棄綠鞋后，新股從上市首日起，股價即完全由市場定價，交易數據的真實性滿足港股通審核要求，能快速吸引內地資金進場。分析人士指出，這一選擇背后是發行人對港股通流動性的重視，尤其是在港股IPO市場市盈率高企的背景下，內地資金的參與能有效提升交易活躍度。

此外，A+H股的天然優勢也降低了入通難度。這類企業已通過A股市場的監管審核，財務透明度與合規水平較高，無需額外滿足港股通的市值門檻和換手率要求，進一步縮短了入通周期。

首日入通對內地投資者的利好體現在多個層面：其一，投資標的擴容，內地投資者無需開通境外賬戶，即可通過港股通參與優質新股的首日交易，分享企業上市初期的成長紅利。其二，估值優勢顯著，當前AH股溢價率普遍較高，國民技術H股較A股折價58.73%，廣合科技折價47%，為投資者提供了“低價布局”的機會。其三，風險可控性增強，A+H股企業的業務模式、財務數據在A股市場已有充分披露，投資者能基于熟悉的信息做出決策，降低跨境投資的信息不對稱風險。

從市場反饋看，內地投資者的買單意愿呈現明顯分化。

優質企業獲得熱烈追捧，廣合科技招股期間公開認購達1072倍，其背后有12家基石投資者（包括UBS AM、惠理、中信證券、香港景林等知名機構）認購1.9億美元，彰顯了市場信心。

此外，兆威機電也獲得市場極高熱情，招股期間獲得超1500倍認購，并獲得21家基石投資者參與，其中包括高瓴、高毅等頂流機構。

不過，也有無綠鞋公司在招股期間相對遇冷，比如國民技術孖展認購不足6倍，主要原因是其基石投資者認購占比僅13.6%。另外，美格智能僅獲得174倍公開認購，基石投資者數量僅為8家機構。

對企業而言，A+H股上市首日入通，犧牲的是對股價的保護，但換來了流動性。對內地投資者而言，則獲得了更加快捷的投資生態。

一位香港本地券商負責人告訴《每日經濟新聞》記者，對于多數內地投資者而言，由于沒有在香港開戶，因此無法參與港股打新，必須等待新股入通之后，通過港股通渠道才能直接參與港股。如果上市新股無法快速入通，內地投資者不但要犧牲較長的等待時間，同時也可能會付出更高的投資成本。

“牧原股份H股上市，是比較典型的案例。”上述人士表示，牧原股份H股于2月6日在港交所上市，發行價39港元，上市首日漲幅不大，當天報收于40.52港元。不過，牧原股份于3月9日才入通。而在此之前的一個交易日（3月6日），牧原股份股價已經漲到44.72港元，比上市初期已有超過10%的漲幅，“搶跑”效應明顯。

不過，上述人士也提醒，對于內地投資者而言，首日入通機制打開了新的投資窗口，但也需要建立更成熟的篩選標準。他建議，可重點關注三類標的：一是行業景氣度高的龍頭企業（如科技、高端制造領域）；二是AH折價率合理，且基石投資者陣容強大的個股；三是流通盤適中、換手率有望維持在合理區間的新股。同時，需密切關注港交所的規則調整，以及兩地市場情緒的變化，做好風險對沖。隨著大灣區金融市場互聯互通的推進，預計未來將有更多優質企業選擇“首日入通”模式，內地投資者的跨境投資渠道將進一步拓寬。在享受這一政策紅利的同時，理性判斷、精選標的，才能在港股打新市場中實現穩健收益。