在債務重組落定后，碧桂園的“好消息”不斷。

近日，碧桂園（02007.HK）發布了盈利預告，預計公司2025年將扭虧為盈。今日（3月24日），碧桂園港股盤中大漲，一度漲超8%，收盤仍有6.67%漲幅。

不過，若剔除重組收益影響，碧桂園2025年仍然錄得虧損，這也意味著，2026年也將成為碧桂園“承前啟后”的關鍵轉折之年。與此同時，房企的經營思路也發生了根本性轉變。

關鍵轉折之年

3月23日晚間，碧桂園發布內幕消息及盈利預告。在公告中，碧桂園宣布其業績實現扭虧為盈，預期2025年錄得凈利潤約10億元至22億元，而其2024年同期則錄得虧損約351.45億元。3月24日，碧桂園股價上漲超過6%。

上海易居房地產研究院副院長嚴躍進表示，“從報告來看，這一數據與債務重組帶來的賬面效應密切相關。重組使得企業實現賬面上的扭虧為盈，對于資本市場的運作、日常經營以及企業形象，都具有正面作用?！北坦饒@也在公告中指出，本次業績轉虧為盈的核心原因，是碧桂園完成債務重組所錄得的非現金收益。

此前，碧桂園9筆累計規模約137.7億元的境內債務重組方案全部通過，涉及規模約177億美元的境外債務重組方案也于2025年12月30正式生效，整體降債規模預估將近900億元，重組后新債務融資成本驟降至1%至2.5%，為碧桂園未來五年卸下重擔、輕裝上陣贏得關鍵窗口。

由此可見，碧桂園趕在2026年到來前“卡點”完成債務重組，成為2025年財報“扭虧為盈”的關鍵。

不過，若剔除重組收益影響，碧桂園2025年仍然錄得虧損?！斑@主要是由于行業影響，公司開發業務毛利水平承壓，且進一步對若干資產及物業項目計提減值準備?！北坦饒@稱。有業內人士表示，無論如何，債務重組是出險房企“自救”關鍵一步，碧桂園也終于迎來了財務層面的關鍵拐點。2026年也將成為碧桂園“承前啟后”的關鍵轉折之年。

碧桂園的“二次創業”

去年11月，在債務重組落定后，碧桂園董事會主席楊惠妍首次提出“二次創業”的概念。她表示，重組通過是債權人對公司未來的認可，將為公司恢復正常經營爭取更寬松的空間，接下來就是系統性推進轉段，“轉段就是一次蛻變，更是碧桂園的‘二次創業’”。

此前，楊惠妍明確將2026年定義為“保交房收官之年”，并提出清晰的時間表，爭取在2026年年中完成大部分交房任務，從而騰出更多的精力修復資債表、恢復正常經營。其中，恢復正常經營的標志就是，經營性現金流回正，最終目標是公司整體現金流和利潤均為正。而在3月6日，碧桂園集團召開月度管理會議，公司再次明確將2026年定位為“從保交房向正常經營轉段的最關鍵一年”。

近日，有市場消息稱，碧桂園發布了《離職人員返聘管理辦法》，要進行“大規模老兵召回”。對此，碧桂園方面向記者表示，優秀人才是公司可持續發展的源動力。公司的人才任用始終圍繞業務實際需求，從內部三好人才、優秀員工返聘、外部人才社招等多渠道綜合選拔?！肮窘⒘顺B化內部管理制度檢視機制，每年會結合經營實際與管理需求，對現有制度進行檢視優化。本次《離職人員返聘管理辦法》的調整，即是已有制度的常規修訂更新，并非新出臺政策?！?/p>

值得注意的是，資本市場已對碧桂園的變化給出反饋。此前，國際權威指數編制公司MSCI公布調整結果，碧桂園正式被納入MSCI中國小盤股指數。作為全球投資界廣泛采用的基準指數之一，MSCI指數系列是國際機構投資者資產配置的重要參考。

高負債擴張模式已經消退

就市場而言，中指研究院高級分析師孟新增認為，進入2026年，政策層面釋放出清晰的“穩預期”信號，年初已有多項具體措施落地，包括換房退稅政策延長、白名單項目貸款展期及結構性降息、支持城市更新等，旨在從需求端與融資端協同發力，提振市場信心。整體來看，房地產政策已進入以“穩定預期、縮短調整時間”為目標的新階段。

與此同時，房地產市場經歷了多年的調整，房企經營思路發生了根本性轉變。例如，行業調整背景下，多家房企開始剝離房地產開發業務，轉向物業服務、資產管理、城市運營等輕資產業務。

廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉表示，目前在銷售排行榜靠前的企業，多為國央企、優質民企，他們聚焦重點城市、重點片區，提高單盤盈利，轉向重經營、低杠桿的精細化資產管理模式?？梢?，房企高杠桿、高負債擴張模式已經消退。他認為，市場調整也開始進入探底階段，但由于需求端比較弱，這主要與經濟基本面有關，比如就業、消費等原因，房價預期與房企銷售回款也不穩定。這時，如果融資不支持，可能導致“金融不支持——資金鏈緊張——降價甩賣——預期轉弱——銷售下滑——資金鏈緊張”的惡性循環?！皩嶋H調研中，有房企反映，由于一些地方過去發生了多起房企爆雷，或銀行經營策略調整，大型金融機構退出了民企融資，導致無法融資，目前應該鼓勵金融機構向地產投資?！?/p>

責編：萬健祎

校對：趙燕