【導(dǎo)讀】券商加碼布局股票期權(quán)業(yè)務(wù)

中國基金報記者 莫琳

近日，上交所向券商內(nèi)部披露了2月份股票期權(quán)經(jīng)紀業(yè)務(wù)核心經(jīng)營數(shù)據(jù)，涵蓋成交量排名、新增客戶數(shù)量市場份額排名等關(guān)鍵指標。

記者從上述文件中發(fā)現(xiàn)，隨著股票期權(quán)市場的穩(wěn)步擴容，券商正加速在這一細分領(lǐng)域“跑馬圈地”，這一賽道正呈現(xiàn)出“頭部激烈交鋒、中小券商特色突圍”的競爭新格局。

頭部券商搶占市場份額

中小券商錯位競爭

據(jù)上交所披露，今年1月份曾以4.79%市場份額占據(jù)股票期權(quán)經(jīng)紀業(yè)務(wù)成交量榜首的中信證券，在2月份遭遇了強勁挑戰(zhàn)。國泰海通憑借5.19%的市場份額實現(xiàn)反超，登上榜首位置；中信證券雖市場份額微升至4.97%，但仍退居第二。華泰證券則展現(xiàn)出極強的韌性，以約3.58%的穩(wěn)定市場份額穩(wěn)居第三。

與頭部券商在成交量上的“陣地戰(zhàn)”不同，中小券商則選擇了差異化路徑，在獲客環(huán)節(jié)實現(xiàn)了突破。

數(shù)據(jù)顯示，部分中小券商通過聚焦互聯(lián)網(wǎng)獲客、區(qū)域深耕和特色化服務(wù)，有效吸引了新投資者的加入。其中，方正證券表現(xiàn)尤為搶眼。該公司連續(xù)兩個月占據(jù)券商股票期權(quán)經(jīng)紀業(yè)務(wù)新增客戶數(shù)量市場份額排名榜首，1月份新增客戶份額高達14.64%，2月份雖微降至14.47%，但仍大幅領(lǐng)先同業(yè)。受此帶動，方正證券累計開戶市場份額從1月份的6.8%穩(wěn)步提升至2月份的6.84%。

數(shù)據(jù)顯示，截至2月底，滬市期權(quán)投資者賬戶總數(shù)已達73.36萬戶（其中經(jīng)紀業(yè)務(wù)客戶賬戶總數(shù)73.34萬戶）。僅2月份，新增經(jīng)紀業(yè)務(wù)客戶賬戶數(shù)量便達3477戶。

值得一提的是，方正證券在ETF做市業(yè)務(wù)上也表現(xiàn)活躍，2月份其做市服務(wù)數(shù)量總計達465只，其中股票ETF做市服務(wù)數(shù)量達452只，充分體現(xiàn)了其在該領(lǐng)域的深耕成果。這一成績單證明，在期權(quán)這一專業(yè)性較強的領(lǐng)域，中小券商通過特色化經(jīng)營和精準營銷，依然能夠積累深厚的客戶基礎(chǔ)，在激烈的市場競爭中占據(jù)一席之地。

頭部券商競相角逐

“主做市商”資格

上交所數(shù)據(jù)顯示，截至2026年2月底，已有90家證券公司開通了股票期權(quán)經(jīng)紀業(yè)務(wù)交易權(quán)限。

這意味著絕大多數(shù)券商已進入這一賽道，同質(zhì)化競爭嚴重。為了爭奪有限的客戶和交易量，降低傭金成為最直接、最有效的競爭手段，導(dǎo)致行業(yè)整體傭金率水平不斷下探。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，股票期權(quán)的手續(xù)費已經(jīng)從早前的10多元/張下降至2元/張以內(nèi)，有些券商甚至給出了1.65元/張（含交易所1.6元/張的基礎(chǔ)傭金）的“白菜價”。

記者注意到，近年來，有實力的券商都把目光投向了“股票期權(quán)做市業(yè)務(wù)”。

據(jù)多名業(yè)內(nèi)人士透露，對券商而言，開展做市業(yè)務(wù)是打造一流投行、構(gòu)建差異化競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵舉措，做市價差收入不僅成為重要的盈利增長點，有助于優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，更能讓券商通過此項業(yè)務(wù)更深入地服務(wù)機構(gòu)客戶，全面提升其在衍生品領(lǐng)域的綜合服務(wù)能力。

事實上，2015年，首批15家參與股票期權(quán)做市業(yè)務(wù)的券商陸續(xù)亮相之后，截至2026年2月，仍只有18家券商獲批參與股票期權(quán)做市業(yè)務(wù)。

近日，興業(yè)證券宣布正式獲得上海證券交易所股票期權(quán)主做市商資格，業(yè)務(wù)范圍覆蓋上證50ETF期權(quán)、中證500ETF期權(quán)、滬深300ETF期權(quán)和科創(chuàng)50ETF期權(quán)等四大上交所核心期權(quán)品種，成功躋身境內(nèi)主流場內(nèi)衍生品做市商行列。自此，參與股票期權(quán)做市業(yè)務(wù)的券商也擴容到19家。

興業(yè)證券衍生品與交易部相關(guān)人士表示，此次獲準主做市商資格，標志著興業(yè)證券期權(quán)做市業(yè)務(wù)實現(xiàn)了從一般做市向主做市的跨越式升級，進一步鞏固了在衍生品服務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。主做市商身份，不僅為做市策略的多元化拓展和體系化構(gòu)建提供支撐，也意味著承擔更多的市場責任。公司將持續(xù)以精準、高效、穩(wěn)定的報價，為期權(quán)市場提供流動性支持。

前述業(yè)內(nèi)人士認為，成為股票期權(quán)主做市商，不僅要求券商具備雄厚的資本金實力，更對其定價能力、風控水平和交易技術(shù)提出了極高要求。因為做市業(yè)務(wù)需要券商持續(xù)提供雙邊報價，這要求其持有足夠的標的資產(chǎn)（ETF或期權(quán)合約）作為庫存，以應(yīng)對買賣失衡和滿足流動性需求，這必然占用大量資金。隨著券商對期權(quán)業(yè)務(wù)投入的不斷加碼，做市業(yè)務(wù)正成為繼經(jīng)紀業(yè)務(wù)之后，券商在期權(quán)市場新的利潤增長點和核心競爭力體現(xiàn)。

編輯：江右

校對：王玥

制作：艦長

審核：陳墨

注：本文封面圖由AI生成

版權(quán)聲明

《中國基金報》對本平臺所刊載的原創(chuàng)內(nèi)容享有著作權(quán)，未經(jīng)授權(quán)禁止轉(zhuǎn)載，否則將追究法律責任。

授權(quán)轉(zhuǎn)載合作聯(lián)系人：于先生（電話：0755-82468670）