國際原油持續上漲，國際金價則再度下跌。

國際油價大漲

3月26日，國際原油持續上漲。截至記者發稿，WTI原油期貨漲超3%，報93.63美元/桶；ICE布倫特原油期貨上漲3.28%，報100.45美元/桶。

消息面上，據央視新聞報道，以色列國防軍當地時間26日宣布，以色列國防軍對伊朗伊斯法罕的基礎設施發動了一系列大規模襲擊。受此消息催化，國際油價重回漲勢。

多家機構預測國際油價將會持續走高。高盛集團指出，霍爾木茲海峽流量或從4月中旬起逐步恢復，若上游破壞加劇，油價未來兩年恐維持在100美元/桶以上。

巴克萊也認為，若局勢拖延至4月底，2026年布倫特原油遠期價格可能會重新定價至每桶100美元。

另外值得關注的是，市場對油價和天然氣價格飆升推高短期通脹的擔憂急劇升溫。目前，美聯儲今年加息的可能性已超越降息預期；歐洲央行和英國央行則被預測將多次加息。

國際金價再度下跌

3月26日盤中，國際金價再度走弱。COMEX黃金盤中一度跌逾3%，價格下探4400美元/盎司。現貨黃金同樣大跌，倫敦金現盤中跌近2%，最低價格近4410美元/盎司。

將時間線拉長來看。近期，COMEX黃金接連失守多個重要關口，最低下探4100美元/盎司。本周則在消息面催化下，連續兩日大幅反彈。市場避險情緒與宏觀定價機制存在沖突，導致黃金價格上演“過山車”行情。

博時基金指出，隨著中東局勢升級、霍爾木茲海峽運輸受阻以及周邊地區風險外溢，一些資金開始優先追求流動性和資產安全，導致黃金持有者在局部市場甚至以折價方式出售實物黃金。這類被動賣盤雖然不一定代表中長期看空，但足以在短時間內放大價格波動。

展望后市，方正證券認為，在地緣風險升溫、避險需求抬升的背景下，短期金價仍有再度上探5500美元/盎司附近的可能。中期看，黃金大概率呈現高位震蕩偏強格局，運行區間或集中在4750—5500美元/盎司；長期則受美元走弱、實際利率下行、ETF資金流入及配置需求提升等因素支撐，仍具備較強的戰略配置價值，樂觀情形下金價中樞也有望進一步上移。

美國銀行指出，在投機倉位出清與宏觀環境趨穩之前，國際金價或將維持震蕩整理格局。央行購金需求中長期仍具回歸基礎，但其恢復有賴于地緣沖突緩和及能源市場回歸常態。在此之前，黃金市場仍將處于流動性優先邏輯主導之下。

黃金股集體盈利

據證券時報·數據寶統計，馬年以來（2月24日至3月25日），融資資金加倉赤峰黃金、曉程科技、湖南黃金、山東黃金4只黃金股，凈買入額依次為1.72億元、5838.45萬元、5057.08萬元、3169.69萬元。

赤峰黃金目前運營6座黃金礦山及1座多金屬礦山，包括位于境外的老撾萬象礦業與加納瓦薩金礦。截至2025年年末，赤峰黃金并表口徑擁有黃金資源（GORO）量583噸，平均品位1.54克/噸。

3月23日盤前，赤峰黃金與紫金礦業同時發布公告——紫金礦業計劃通過收購與定增的方式，合計耗資182.58億元取得赤峰黃金的控制權。

截至3月26日，已有10家黃金股發布2025年業績相關報告。以年報數據或預告中值統計，10家公司均實現盈利。紫金礦業凈利潤規模遙遙領先，為517.77億元；中金黃金、山東黃金、赤峰黃金隨后，凈利潤依次為51億元、47.5億元、30.82億元。

紫金礦業2025年實現營收3491億元，同比增長15%；歸母凈利潤517.77億元，同比增長61.55%，史上首破500億元。凈利潤增長主要得益于產品量價齊升。

截至2025年年末，紫金礦業并表口徑的黃金資源（GORO）量4610.48噸、黃金儲量1996.25噸，2025全年金礦產能達90噸，預計2026年可達105噸。

從凈利潤變動看，黃金股2025年業績增幅普遍較大。曉程科技全年凈利潤實現翻倍增長，同比增幅136.28%；四川黃金、西部黃金、赤峰黃金、湖南黃金緊隨其后，凈利潤同比增幅均在70%以上。

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校對：盤達