繼昨日下跌22.51%后，泡泡瑪特今日繼續(xù)下跌10.46%。泡泡瑪特出手維持股價(jià)平穩(wěn)，公告回購(gòu)394萬(wàn)股，耗資約6億港元，回購(gòu)均價(jià)152.21港元/股。

泡泡瑪特昨日中午公布去年年報(bào)后，股價(jià)開(kāi)始大跌。

去年全年泡泡瑪特實(shí)現(xiàn)收入人民幣371.20億元，同比大幅增長(zhǎng)184.7%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)127.76億元，同比增長(zhǎng)308.8%。基本每股盈利人民幣9.61元，同比增長(zhǎng)307.2%，攤薄每股盈利人民幣9.58元，同比增長(zhǎng)307.7%。

盈利增長(zhǎng)背后，IP運(yùn)營(yíng)與產(chǎn)品創(chuàng)新持續(xù)發(fā)力。2025年共有17個(gè)藝術(shù)家IP收入過(guò)億，其中THEMONSTERS以141.61億元收入成為核心驅(qū)動(dòng)力，同比增長(zhǎng)365.7%，躋身百億IP俱樂(lè)部。SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY等成熟IP分別實(shí)現(xiàn)收入35.40億元、29.29億元、28.97億元，新銳IP星星人收入達(dá)20.56億元，同比增長(zhǎng)超16倍。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，毛絨產(chǎn)品首次成為第一大收入品類(lèi)，實(shí)現(xiàn)收入187.08億元，同比激增560.6%，占總營(yíng)收比重達(dá)50.4%。

2025年海外業(yè)務(wù)收入162.68億元，占總營(yíng)收的43.8%。其中美洲市場(chǎng)收入同比增長(zhǎng)748.4%，歐洲及其他地區(qū)增長(zhǎng)506.3%，亞太市場(chǎng)增長(zhǎng)157.6%。渠道建設(shè)上，截至2025年底，在全球20個(gè)國(guó)家運(yùn)營(yíng)630家門(mén)店、2637臺(tái)機(jī)器人商店，全年分別凈增109家及165臺(tái)，德國(guó)、丹麥、加拿大等國(guó)家首家門(mén)店成功落地。

泡泡瑪特四季度增速下滑，是股價(jià)下跌的主要原因。第四季度增速明顯回落，環(huán)比也有所下降，高速增長(zhǎng)的趨勢(shì)有所改變。此外，公司庫(kù)存有所上升，去化速度也有所下降。

在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，泡泡瑪特董事會(huì)主席兼行政總裁王寧表示，“保持相對(duì)好的成長(zhǎng)速度非常必要，今年我們希望努力做到不低于20%的成長(zhǎng)速度，不會(huì)追求特別激進(jìn)的增收不增利的成長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)更長(zhǎng)期、更穩(wěn)健、更健康的成長(zhǎng)，依舊是我們最核心的目標(biāo)?！?/p>

增速不低于20%的業(yè)績(jī)指引，也是投資者看空泡泡瑪特股價(jià)的原因之一。

高盛將公司2026至2027年盈利預(yù)測(cè)下調(diào)18%，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)從300港元大幅削減至184港元。