最新發聲。

3月27日，證監會首席律師程合紅在博鰲亞洲論壇2026年年會“營造良好市場環境，倡導長期價值投資”分論壇上指出，證監會將進一步加強資本市場法治建設，完善制度，健全機制，深入推進理性投資、價值投資、長期投資相關工作。

程合紅表示，2025年，各類中長期資金顯著加大入市力度，社保資金、保險基金、年金基金、公募基金、券商自營合計凈買入A股超過8000億元，再加上相關資金購買權益類基金、央企上市公司回購增持等資金，中長期資金實際新增入市規模超過1萬億元。盈利且滿足分紅條件的上市公司中有97%都實施了分紅，分紅總額2.55萬億元，創歷史新高。

完善政策引中長期資金入市

金融法草案近期公開征求意見，其中明確規定“支持中長期資金入市，增強資本市場內在穩定性”，理性投資、價值投資、長期投資的法治基礎進一步夯實。

程合紅介紹，新“國九條”出臺兩年多來，證監會先后制定、修改出臺了包括《上市公司信息披露管理辦法》《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》《關于加強資本市場中小投資者保護的若干意見》等規章、規范性文件50多件；會同有關方面出臺《關于推動中長期資金入市的指導意見》；發布了包括《關于嚴把發行上市準入關從源頭上提高上市公司質量的意見》《關于嚴格執行退市制度的意見》《關于加強證券公司和公募基金監管加快推進建設一流投資銀行和投資機構的意見》《上市公司監管指引第3號——上市公司現金分紅》等一系列政策文件；推動完善保險、年金、社保基金等長周期考核機制，推動公募基金改革，進一步理順和優化基金公司、基金經理與投資者的利益綁定，完善有關稅收制度等舉措漸次落地。

“在完善制度規則的同時，證監會與公安司法機關一起，加強監管執法，從嚴查處了一大批欺詐發行、財務造假、操縱市場、內幕交易等損害投資者合法權益的證券違法犯罪案件。”程合紅表示，2025年查辦證券期貨違法案件701件，罰沒金額154.74億元，處罰力度大幅提高；支持配合司法機關加大證券代表人訴訟案件審判力度，金通靈虛假陳述民事賠償案判決公司向4萬多名投資者賠償投資損失超7.7億元，切實保護投資者合法權益。

夯實理性投資、價值投資、長期投資法律基礎

程合紅指出，下一步，證監會將進一步加強資本市場法治建設，完善制度，健全機制，深入推進理性投資、價值投資、長期投資相關工作。

一是組織開展證券法實施效果評估工作，研究總結有利于推進理性投資、價值投資、長期投資的政策、規則等經驗做法，提煉上升為證券市場的國家法律規定，進一步夯實理性投資、價值投資、長期投資的法律基礎。

二是繼續推進證券投資基金法修訂工作，將公募基金改革的相關做法成果轉化為法律，為推進投資端改革，建設一流投資機構，提升機構投資者專業能力、投資水平，發揮證券投資基金在履行理性投資、價值投資、長期投資職責使命中的專業主力軍作用，提供更加有力的法律保障。

三是推動制定上市公司監督管理條例，修訂完善證券公司監督管理條例，進一步提高上市公司質量，規范和優化證券期貨經營機構對投資者的服務活動，營造更加有利于理性投資、價值投資、長期投資的市場生態。

四是協同有關方面深入落實有關促進理性投資、價值投資、長期投資的績效、考核、薪酬、稅收等政策措施的實施、落地，進一步發揮相關政策在引入長期資金、增強市場內在穩定性等方面的積極作用。

五是組織證監會系統對現行證券期貨規章規范性文件，以及相關業務規則中的發行、上市、證券期貨基金經營機構監管、市場交易等制度規定，進行系統梳理評估，動態修改完善。

六是加強日常監管指導，把好企業發行上市的注冊審核關，為投資者提供更多高質量的具有投資價值的優質證券金融產品；開展新一輪公司治理專項行動，為投資者更好參與公司治理提供保障；提高信息披露質量，更好服務于投資者的科學理性投資決策；引導上市公司按照規定實施現金分紅，夯實價值投資、長期投資的市場基礎；加強對減持、程序化交易等市場交易活動的監督管理，為各類投資營造公平的市場交易環境；強化對證券期貨經營機構內控、合規及投行、經紀、資產管理、融資融券、投資咨詢等業務活動的監督管理，更好發揮證券期貨經營機構針對性地服務理性投資、價值投資、長期投資的中介、專業作用。

七是嚴格執法，加強投資者保護。重點懲處欺詐發行、財務造假、操縱市場、內幕交易、欺詐客戶等侵犯投資者權益、擾亂市場秩序的證券期貨違法活動。構成犯罪的，依法移送公安司法機關。配合司法機關研究制定內幕交易、操縱市場民事損害賠償司法解釋，深入推進證券代表人訴訟工作，加大先行賠付制度適用力度，提高投資者宣傳教育工作質效，將投資者宣傳教育更好嵌入證券期貨經營機構開發客戶、提供服務的業務流程。

校對：楊舒欣