中東戰事正使全球經濟面臨增長放緩的困境。4月14日，國際貨幣基金組織（IMF）在最新一期《世界經濟展望》報告（下文簡稱“報告”）中警告，全球經濟再次面臨偏離既定軌道的風險。在參考預測下，美國今明兩年的經濟增速分別為2.3%和2.1%，分別比三個月前的預測低0.1個百分點和高0.1個百分點。

本期報告采用“參考預測”替代傳統的基準預測，其前提是假設戰爭的持續時間、強度和范圍均較為有限，相關沖擊將在2026年年中前逐步消退。但考慮到局勢仍在快速變化，報告同時設置了沖突持續時間更長或范圍擴大的情景。IMF認為，隨著軍事行動及相關擾動的延續，這些情景發生的可能性也將逐步上升。

當前，中東局勢仍在持續發酵。據央視新聞報道，當地時間4月13日，美軍已經開始對進出霍爾木茲海峽的船只進行阻截。美軍中央司令部聲明說，封鎖措施適用于所有進出伊朗港口及該國沿海區域的各國船只，涵蓋位于波斯灣和阿曼灣的所有伊朗港口。多個國家表示反對美方“封鎖令”。

在參考預測下，預計全球經濟增速2026年為3.1%，2027年為3.2%，低于2024年~2025年約3.4%的近期水平，并將在中期維持在這一較低區間，亦低于2000年~2019年3.7%的歷史平均水平。與2026年1月相比，2026年的增速被下調0.2個百分點，2027年則維持不變。全球總體通脹率預計2026年升至4.4%，2027年回落至3.7%，兩年均被上調，明顯偏離近年來的全球通脹回落趨勢。

IMF首席經濟學家、經濟顧問兼研究部主任皮埃爾-奧利維耶·古蘭沙在新聞發布會上指出，如果沒有這場戰爭，全球經濟增長預期本應上修。在沖突發生前的假設下，2026年增速相較1月預測將小幅上調0.1個百分點至3.4%。因此，當前2026年增長預期的下調，主要反映了中東沖突帶來的擾動，不過這一影響部分被近期強勁經濟數據的“慣性效應”以及關稅下調所抵消。

古蘭沙指出，如果霍爾木茲海峽長期關閉，或油氣開采與煉化設施進一步受損，全球經濟將面臨更深、更持久的沖擊。在不利情景下，隨著能源價格更大幅度上漲、通脹預期上行以及金融條件收緊，全球經濟增長將降至2.5%，通脹升至5.4%。

他進一步警告，在更嚴重情景中，如果能源供給中斷延續至明年、通脹預期明顯失錨且金融條件大幅收緊，全球經濟增速可能在今年和明年均降至2%左右，而通脹將超過6%。盡管近期出現臨時停火跡象，但損害已經產生，下行風險依然顯著。新興市場和發展中經濟體受到的沖擊幾乎是發達經濟體的兩倍。

近日，IMF攜手國際能源署、世界銀行集團負責人共同發表聯合聲明，稱中東戰爭的沖擊“規模巨大、波及全球、高度不對稱”，對能源進口國，尤其是低收入國家造成不同比例的沖擊。聲明還警告，即便霍爾木茲海峽恢復正常通航，全球關鍵大宗商品供應回歸沖突前水平仍需時日，而基礎設施受損意味著燃料與化肥價格可能在較長時間內維持高位。

發展中經濟體比發達經濟體“更受傷”

IMF的參考預測在不同國家之間呈現出顯著分化。“盡管從全球層面看，增長和通脹的調整幅度相對溫和，但沖突地區以及其他更為脆弱的經濟體所承受的沖擊要嚴重得多，尤其是那些本已存在結構性脆弱性的商品進口型新興市場和發展中經濟體。”古蘭沙指出，“與1月預測相比，這類經濟體2026年的增長預期下調0.3個百分點，而發達經濟體的預測則基本保持不變。”

在參考預測下，發達經濟體今明兩年的經濟增速預期分別為1.8%和1.7%，與1月的預測維持一致。歐元區今明兩年的經濟增速分別為1.1%和1.2%，均比1月低了0.2個百分點。其中，德國、法國、意大利和西班牙今明兩年的經濟增速分別為0.8%和1.2%、0.9%和0.9%、0.5%和0.5%、2.1%和1.8%，與此前相比均有所下調。日本今明兩年的經濟增速分別為0.7%和0.6%，與此前維持一致。

新興市場和發展中經濟體今明兩年的經濟增速預期分別為3.9%和4.2%，與1月相比分別低了0.3個百分點和高了0.1個百分點。印度今明兩年的經濟增速均為6.5%，均比1月高了0.1個百分點。中東和中亞地區今明兩年的經濟增速分別為1.9%和4.6%，撒哈拉以南非洲地區今明兩年的經濟增速分別為4.3%和4.4%，拉美地區今明兩年的經濟增速分別為2.3%和2.7%，新興歐洲經濟體今明兩年的經濟增速則分別為2.0%和2.1%。

IMF總裁格奧爾基耶娃4月6日表示，缺少能源儲備的貧窮和脆弱國家受當前中東沖突的影響將最為嚴重，一些國家已經開始尋求幫助。她警告，當今世界面臨地緣政治緊張局勢、技術進步、氣候沖擊和人口變化等帶來的高不確定性。

古蘭沙指出，海灣地區能源出口國同樣難以獨善其身：基礎設施受損、生產中斷、出口受限，以及旅游和商業活動疲軟，都將拖累經濟。同時，向該地區輸出勞動力的國家，其僑匯收入也將下降。

據IMF預測，今年，多個中東石油出口國的經濟增速將陷入負增長，其中，伊朗、伊拉克、卡塔爾、科威特、巴林的經濟增速分別為-6.1%、-6.8%、-8.6%、-0.6%和-0.5%。

影響將通過三個渠道傳導

古蘭沙指出，沖擊的規模取決于美伊沖突的持續時間、范圍及能源恢復速度。其影響主要通過三個渠道傳導：一是大宗商品價格上漲，推高成本、擾亂供應鏈、抬升通脹、削弱購買力；二是若企業和勞動者試圖彌補損失，可能引發“工資—價格螺旋”，尤其在通脹預期不穩時；三是宏觀風險上升及貨幣政策收緊預期，或觸發金融市場重新定價，導致資產貶值、風險溢價上升、資本外流、美元走強，從而收緊金融條件并抑制總需求。

高盛發布的情景預測顯示：在基準情景下，航運將于一個月內逐步恢復，布倫特原油第三季度和第四季度的均價分別為每桶82美元和每桶80美元；若恢復延遲一個月，下半年油價將全面突破每桶100美元；若封鎖時間進一步延長，且部分產區產量受損，則第三季度均價可能升至每桶120美元，第四季度約為每桶115美元。

古蘭沙認為，當前沖擊在某種程度上類似于2022年俄烏沖突引發的大宗商品價格飆升，當時推動全球通脹升至上世紀70年代以來最高水平。而隨后全球同步收緊政策、在未引發衰退的情況下實現通脹回落，被視為一次重要的政策成功。

此次是否還能復制這一結果？對此，古蘭沙表示，這仍有待觀察。“2022年時，通脹壓力已因疫情后供需失衡、勞動力市場緊張和流動性充裕而居高不下；而當前勞動力市場趨于寬松、資產負債表恢復正常，基礎通脹壓力有所緩解，盡管部分國家（尤其是美國）通脹仍高于目標水平。因此，如果本輪沖擊相對溫和，通脹可能仍可控。”

不過，他警告，上一次沖擊已留下“疤痕”：價格水平永久抬升，加劇了生活成本壓力，也使通脹預期對新一輪價格上漲更加敏感。同時，供給曲線趨于平坦意味著未來實現通脹回落的代價可能更高。

地緣擾動下中國經濟韌性凸顯

當地時間4月8日，世界銀行集團發布《東亞與太平洋地區經濟更新》指出，受外部沖擊影響，2026年東亞與太平洋地區的經濟增長正在放緩。預計該地區2026年的經濟增長率將從2025年的5.0%下降至4.2%。

世界銀行認為，中東沖突的經濟影響取決于各國對能源進口的依賴程度、現有脆弱性以及經濟政策的靈活性。沖突的持續和升級可能進一步加劇經濟困境，并拉低地區增長。若燃料價格持續上漲50%，可能導致該地區家庭收入損失3%至4%。

渣打的研究也顯示，在中東緊張局勢升級、能源價格上行的背景下，亞洲經濟體對能源沖擊尤為敏感，當前面臨的最大風險并非單純通脹，而是“滯脹”。中國、印度、日本和韓國合計占霍爾木茲海峽原油運輸量約70%，一旦出現供應擾動，將對亞洲經濟產生顯著影響。

不過，渣打集團行政總裁溫拓思（Bill Winters）在接受21世紀經濟報道記者專訪時指出，近年來，中國在新能源部署、電氣化和能效提升方面取得快速進展，顯著降低了對石油的依賴度。此外，龐大而富有韌性的國內市場以及完備的制造業生態系統，共同支撐了消費與出口競爭力。

因此，在渣打看來，如果中東地緣政治緊張局勢能夠保持在可控范圍內，僅表現為階段性波動且油價溫和、暫時上漲，那么對中國經濟和政策的影響將較為有限。通脹傳導效應總體仍可控。