2026年以來，券商調(diào)研風(fēng)向經(jīng)歷了三次重要轉(zhuǎn)變。Choice數(shù)據(jù)顯示，1-4月券商調(diào)研活動(dòng)從年初的多元均衡布局，到3月科技板塊集中沖鋒，再到4月重回價(jià)值防御。4月以來，電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備等防御性板塊重新獲得機(jī)構(gòu)青睞，市場(chǎng)調(diào)研主線的切換清晰勾勒出機(jī)構(gòu)在外部環(huán)境變化下的調(diào)倉路徑。

一季度調(diào)研風(fēng)向兩度切換

回顧2026年一季度，券商調(diào)研風(fēng)向經(jīng)歷了兩次重要切換。1-2月呈現(xiàn)出多元均衡的布局特征，3月則轉(zhuǎn)向科技板塊集中沖鋒。

1月券商調(diào)研呈現(xiàn)出明顯的“周期+成長(zhǎng)”雙輪驅(qū)動(dòng)的特征。Choice數(shù)據(jù)顯示，1月參與調(diào)研的券商達(dá)169家，累計(jì)完成調(diào)研4090次。從行業(yè)分布來看，機(jī)械設(shè)備行業(yè)以90次調(diào)研位居首位，電子行業(yè)以79次調(diào)研位列第二，電力設(shè)備行業(yè)以63次調(diào)研排名第三，機(jī)構(gòu)對(duì)周期板塊和成長(zhǎng)板塊均保持較高關(guān)注度。個(gè)股方面，中集集團(tuán)以18次調(diào)研成為最受關(guān)注的個(gè)股，豪鵬科技、大金重工、柳工均以12次調(diào)研并列第二位。

2月券商調(diào)研延續(xù)了1月的多元格局，但行業(yè)間熱度更加均衡。從行業(yè)分布來看，電子、機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備三大行業(yè)均以56次調(diào)研并列第一，行業(yè)間差距進(jìn)一步縮小。天順風(fēng)能以22次調(diào)研成為2月最受關(guān)注的個(gè)股，雙槍科技、順絡(luò)電子、大金重工均以12次調(diào)研并列第二，涉及消費(fèi)、電子、風(fēng)電等多個(gè)領(lǐng)域。

3月調(diào)研則呈現(xiàn)明顯的“科技沖鋒”特征。3月參與調(diào)研的券商機(jī)構(gòu)增加至230家，累計(jì)完成調(diào)研5624次。從行業(yè)分布來看，電子行業(yè)以129次調(diào)研大幅領(lǐng)先，較2月大幅增長(zhǎng)130.4%；電力設(shè)備行業(yè)以90次調(diào)研位列第二，環(huán)比增長(zhǎng)60.7%；醫(yī)藥生物行業(yè)以81次調(diào)研排名第三，環(huán)比增長(zhǎng)80%。個(gè)股方面，贛鋒鋰業(yè)以25次調(diào)研位居首位，藏格礦業(yè)以19次調(diào)研緊隨其后，新能源板塊熱度凸顯。

從市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性看，1-2月機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備等板塊表現(xiàn)與機(jī)構(gòu)多元布局思路相契合；3月電子、新能源等科技成長(zhǎng)板塊成為市場(chǎng)主線，與機(jī)構(gòu)調(diào)研風(fēng)向的集中切換高度一致。Wind數(shù)據(jù)顯示，一季度部分被調(diào)研上市公司股價(jià)翻倍，歐科億一季度大漲147.22%，宏景科技、美諾華等均實(shí)現(xiàn)超過一倍的漲幅。

4月電力設(shè)備關(guān)注度升溫

4月以來，券商調(diào)研活動(dòng)呈現(xiàn)出明顯的“防御轉(zhuǎn)向”特征。截至4月16日17時(shí)，參與調(diào)研的券商為149家，累計(jì)完成調(diào)研2208次，共覆蓋2177家上市公司。從行業(yè)分布來看，電子行業(yè)以78次調(diào)研位居首位，但相較于3月129次的峰值大幅回落，顯示機(jī)構(gòu)對(duì)科技板塊的關(guān)注度有所降溫。機(jī)械設(shè)備板塊以76次調(diào)研緊隨其后，電力設(shè)備板塊以73次調(diào)研位列第三，三大板塊調(diào)研頻次較為接近，形成“三足鼎立”的格局。

從個(gè)股調(diào)研情況來看，價(jià)值型個(gè)股成為4月機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點(diǎn)。京東方A以26次調(diào)研位居4月個(gè)股調(diào)研榜首，其穩(wěn)定的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和估值優(yōu)勢(shì)吸引了大量機(jī)構(gòu)關(guān)注。豪鵬科技以23次調(diào)研位列第二，許繼電氣作為電力設(shè)備板塊的代表性企業(yè)，4月獲得21次調(diào)研，顯示機(jī)構(gòu)對(duì)該板塊的關(guān)注度明顯提升。中微公司、云南白藥分別以19次、18次調(diào)研進(jìn)入前五，進(jìn)一步體現(xiàn)了機(jī)構(gòu)對(duì)科技與消費(fèi)價(jià)值板塊的均衡配置思路。

在市場(chǎng)表現(xiàn)方面，4月調(diào)研熱門板塊呈現(xiàn)出防御性特征。電力設(shè)備板塊在4月市場(chǎng)波動(dòng)加大的背景下，憑借其穩(wěn)定的業(yè)績(jī)預(yù)期和政策支持，整體表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)。機(jī)械設(shè)備板塊中的細(xì)分龍頭企業(yè)也因訂單情況良好、估值合理而受到資金青睞。

關(guān)注業(yè)績(jī)確定性板塊

針對(duì)4月以來的調(diào)研熱點(diǎn)和市場(chǎng)走勢(shì)，多家券商發(fā)布研報(bào)觀點(diǎn)，普遍認(rèn)為在外部環(huán)境不確定性增加的背景下，應(yīng)優(yōu)先關(guān)注業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)、估值合理的防御性板塊，電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物等板塊被多家券商看好。

對(duì)于電力設(shè)備板塊，中信證券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，隨著新能源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革取消強(qiáng)制配儲(chǔ)政策，儲(chǔ)能行業(yè)正從“被動(dòng)配套”轉(zhuǎn)向“主動(dòng)創(chuàng)造價(jià)值”，投資價(jià)值逐步顯現(xiàn)。2026年國內(nèi)儲(chǔ)能裝機(jī)有望高速增長(zhǎng)，看好儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的頭部廠商，包括儲(chǔ)能系統(tǒng)集成商、電芯供應(yīng)商、PCS供應(yīng)商。

與電力設(shè)備邏輯相似，機(jī)械設(shè)備板塊同樣獲得大量投資者關(guān)注。國泰海通證券機(jī)械行業(yè)首席分析師肖群稀表示，中國裝備制造業(yè)已進(jìn)入“科技驅(qū)動(dòng)”階段，看好AI端側(cè)與算力基建兩大投資主線。AI端側(cè)方面，人形機(jī)器人、移動(dòng)與協(xié)作機(jī)器人將帶來新一輪需求增長(zhǎng)；算力基建方面，AIDC相關(guān)散熱設(shè)備（如冷水機(jī)組、制冷壓縮機(jī)、水泵）的需求顯著增長(zhǎng)。機(jī)器人整機(jī)廠商及核心零部件供應(yīng)商值得重點(diǎn)關(guān)注。

盡管電子行業(yè)4月調(diào)研熱度較3月有所回落，但其長(zhǎng)期投資價(jià)值仍被機(jī)構(gòu)認(rèn)可。萬聯(lián)證券TMT行業(yè)首席分析師夏清瑩表示，AI算力建設(shè)方興未艾，算力產(chǎn)業(yè)鏈中高景氣細(xì)分賽道如PCB、存儲(chǔ)等需求旺盛，同時(shí)PCB及存儲(chǔ)均處于景氣擴(kuò)張周期，有望拉動(dòng)上游設(shè)備及材料需求，建議關(guān)注PCB、存儲(chǔ)等細(xì)分賽道及產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)遇。

對(duì)于醫(yī)藥生物板塊，中金公司生物醫(yī)藥首席分析師張琎表示，該板塊的防御屬性和長(zhǎng)期成長(zhǎng)價(jià)值值得關(guān)注。受益于國內(nèi)工程師紅利、豐富臨床資源和支持性政策，國產(chǎn)創(chuàng)新藥已逐漸從跟隨研發(fā)走向源頭創(chuàng)新，并走向國際舞臺(tái)，建議關(guān)注小核酸等細(xì)分領(lǐng)域。

回顧年初以來的調(diào)研主線變化，天風(fēng)證券策略首席分析師吳開達(dá)認(rèn)為，從年初以來的市場(chǎng)環(huán)境變化看，機(jī)構(gòu)配置思路經(jīng)歷了階段性調(diào)整。展望后市，在外部環(huán)境不確定性仍存的情況下，預(yù)計(jì)機(jī)構(gòu)將繼續(xù)保持防御性配置思路，重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)、估值合理的板塊和個(gè)股。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，整體來看，4月以來的調(diào)研方向變化反映了市場(chǎng)對(duì)防御性配置的重視。未來一段時(shí)間內(nèi)，電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物等板塊，以及電子板塊中的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)，有望持續(xù)獲得機(jī)構(gòu)關(guān)注，成為市場(chǎng)的主要投資主線。