證券時報記者 趙夢橋

2025年A股一路攀升，港股中的醫藥股和科技股也一度走出非常凌厲的行情。但步入四季度，港股上漲勢頭有所減緩。那么，2026年的港股市場會如何走？

對此，華夏基金數量投資部行政負責人、基金經理徐猛表示，2026年港股將是估值收縮+盈利增長的年份。領漲行業可歸納為兩類：底部反轉（盈利增速由負轉正或大幅高增）和產業趨勢或者長期邏輯加強（盈利維持高增即可）。基于此邏輯，他相對更看好港股市場的彈性，其中科技板塊的中長期投資價值更為突出，短期回調為投資者提供了更好的配置機遇。

徐猛認為，首先從動量特征來看，恒生科技指數、恒生指數等核心指數一年期以上的長期動量保持向上趨勢。當前的短期回調符合預期，從機構配置視角看，這提供了較好的介入機會。

其次，港股科技板塊基本面驅動明確。“港股通科技匯聚國產AI核心資產，涵蓋算力、模型、軟件應用和硬件終端等全產業鏈龍頭企業；不僅如此，國內參與全球AI競爭的互聯網大廠在資本開支、上下游布局方面若有跟進動作，有望催化新一輪科技行情。”徐猛表示，DeepSeek的出現推動中國科技企業在全球競爭優勢的重新定位，信心和觀念的重塑將推動國內外投資者重新審視中國的投資機會，因此，中美科技股估值差有望收斂，估值中樞有望上移。

最后，從資金面看，徐猛預判2026年南向資金有望持續流入港股。此外，港股是外資投向中國資產的“橋頭堡”，與海外流動性相關性較高。美聯儲2025年9月開啟新一輪降息周期，多重信號顯示2026年寬松大趨勢仍將繼續。因此在中美寬松周期共振下，徐猛認為有望支撐港股流動性保持充沛。