證券時報記者 王明弘

南方基金宏觀策略部聯席總經理唐小東表示，預計2026年國內外宏觀經濟整體平穩，但市場波動性可能加劇，難以復現2025年“穩穩的幸福”行情。他建議投資者結合自身風險偏好進行均衡配置，并關注紅利資產、科技及內需板塊的結構性機會。

唐小東認為，2026年國內經濟維持以穩為主、穩中求進的特征，內外需或許有邊際小幅波動，但對于整體宏觀經濟的實質性影響相對有限。在此背景下，市場預期及博弈、全球地緣政治，以及科技產業發展可能成為影響市場更重要的變量。

對于A股和港股市場，他預計2026年A股和港股會呈現震蕩運行、中樞緩步抬升的特征。判斷震蕩運行是因為經濟增長對企業盈利支撐力度相對有限，且市場估值已脫離明顯低估區間，但判斷市場中樞會緩步抬升是因為市場估值目前處于中性狀態，還沒有高估到出現嚴重泡沫。此外，2024年9月底以來市場反轉的支撐邏輯依然堅實。一方面，資本市場在全社會投融資方面的定位更加重要。另一方面，以國有保險等為主導的長期資金，對市場下行風險發揮著緩沖與穩定作用。“綜合這些考量，如果市場出現調整，可能是比較好的布局機會。反之，如果市場在某個階段出現大幅上漲，則需要關注宏觀經濟是否有超預期上行，如果沒有相應的經濟基本面支撐，則可以考慮適度止盈。”唐小東表示。

對于2026年看好的投資方向，唐小東重點提到三個板塊：一是紅利資產。在盈利整體支撐不強的背景下，分紅回報的確定性相對更高。二是以AI為核心的科技板塊。盡管存在估值爭議，但AI在產業端的滲透率仍在快速提升，長期趨勢明確。三是內需領域。該板塊長期被市場忽視，估值已處于低位，從投資角度具備關注價值。不過，其行情的兌現可能需要一定時間。