2026年怎么做好投資？科技股還能再續大年嗎？

站在新歲起點，《國際金融報》記者采訪多位基金經理，探討科技行情能否延續、人工智能（AI）新投資機會何在，并就“AI泡沫論”等市場擔憂作出判斷。

隨著科技成果持續涌現，樂觀者繼續看好AI賽道及相關產業；也有基金經理提醒，部分成長賽道已顯擁擠，投資者勿盲目追高，應結合自身風險承受能力科學配置，以求穩健回報。

科技創新是增長引擎

2025年全球經濟仍受關稅、地緣沖突及各經濟體博弈等外部沖擊。同年，科技大年敘事圍繞AI賦能展開，人工智能突破已在部分科技產業落地。

2026年是中國“十五五”開局之年，宏觀經濟與產業格局將深度調整。機構普遍認為，能創造高質量增長的高新技術將成為拉動經濟的重要力量之一。

銀河基金研究部總監王絲語表示，“十五五”規劃更注重經濟發展質量，提出2035年人均GDP達到中等發達國家水平，對外部復雜環境保持高度警惕，強調因地制宜發展新質生產力，推動科技創新與產業創新深度融合。展望2026年，銀河基金經理楊琪認為，技術創新也是重要驅動力。

在招商基金研究部首席經濟學家李湛看來，中國經濟增長模式逐漸從地產拉動轉向創新驅動，基建和高技術產業接棒房地產拉動經濟增長。但他表示，在轉型期間，房產價格從下降到企穩向上或還需一定時間，要關注可能帶來的“疤痕效應”，具體體現在居民消費及投資可能長時間趨于謹慎。

全球經濟增勢仍看AI科技競速。匯添富分管指數與量化投資部的總經理助理韓賢旺表示，當下是數十年來科技進步在深度與廣度上全面爆發的時代。2026年應聚焦以人工智能為核心的科技浪潮，關注全球AI進展帶來的投資機會與沖擊。

韓賢旺補充說，資源、出海、紅利也是值得高度關注的投資機會，“出海對于中國企業而言至關重要，新的市場份額和更高的盈利能力會促使頭部企業和有能力走出去的企業更加積極參與全球市場，規避貿易戰的沖擊”。

方正證券研究所副所長燕翔認為，高質量發展將成為貫穿2026年全年經濟工作的主線?！敖洕鲩L不再單純追求速度，而是更加注重質量、效率和可持續性。當前我國高技術制造業、綠色能源、數字經濟等新質生產力領域已形成明顯增長動能，裝備制造業對工業增長的貢獻率持續提升，產業結構正在向高端化、智能化、綠色化加速演進”。

“從商業航天到量子計算，從固態電池到合成生物，多項‘從0到1’的突破正在轉化為現實生產力。”燕翔認為，2026年科技政策將進一步加碼，推動創新鏈與產業鏈深度融合，“科技創新不再是實驗室里的概念，而是實實在在的增長引擎”。

市場偏均衡成長

2025年A股成長風格占優。Wind數據顯示，滬指2025年上漲18.41%，創業板指和科創50指數則分別上漲49.57%和35.92%。2026年開年，滬指實現罕見的16連陽（截至1月9日），高景氣賽道領漲。但成長股狂飆一年后，市場開始警惕背后風險。

淡水泉投資認為，2026年市場有望從“估值驅動”轉向“盈利驅動”，風格表現會更加均衡。成長板塊仍具活力，具備實質性業績支撐的高質量增長公司有望將成為市場中堅。

“2026年市場仍具投資價值。”嘉實基金大科技研究總監、基金經理王貴重告訴記者，全球貨幣環境趨于寬松、美國處于降息周期、AI為核心的科技產業持續發展，共同構成核心增長動能。

王貴重稱，2026年的投資挑戰將大于2025年，核心原因在于市場有效性提升后，產業趨勢向好的賽道估值已較為充分，可能導致科技板塊震蕩加劇，部分領域盈利預期已處于高位。當前最大的增長線索與科技創新線索均集中于AI領域，成長風格仍將圍繞AI相關賽道展開。

“市場無法預測，只能應對。”一位公募基金經理向記者表示，綜合各方因素，2026年的市場主線或許還會延續成長風格，“但優勢絕不會像2025年那樣顯著，或許整體會更加均衡”。

該基金經理稱，成長板塊連漲一年有余，估值高企、交易擁擠，再向上需盈利兌現而非繼續拔高估值?！胺从^價值風格，自去年以來階段性承壓，估值與安全邊際均已凸顯，對其價值回歸持樂觀態度”。

平安基金最新投資策略指出，在政策持續發力、經濟溫和復蘇及流動性充裕的共振下，2025年啟動的“慢?！毙星橛型?026年延續。

淡水泉投資關注到，在市場情緒方面，經歷2025年年末階段性調整后，投資者風險偏好已明顯回升，“慢牛”共識再度凝聚，為2026年行情的展開奠定了基礎。

對于2026年科技行情能否延續，長城基金經理尤國梁、趙鳳飛均認為，行情大概率延續，但市場風格或更加均衡。

關注AI應用投資

當前，市場一致看好高成長屬性的科技板塊。記者采訪多位基金經理了解到，相比2025年概念熱炒，2026年機構更聚焦確定性機會，比如AI應用、半導體、存儲等板塊。此外，還有基金經理關注鋰電池、周期等方向的投資機會。

“AI無疑是2026年的核心主線。當前全球科技創新的核心聚焦于AI，其覆蓋范圍廣泛，從算力到應用，涵蓋國內與海外市場、硬件與軟件領域?；谶@一趨勢，我們的投資布局將圍繞AI展開，在算力、模型、應用等全產業鏈中，篩選風險收益比合適的標的構建組合。AI的產業突破與需求增長具備明確性，是當前最清晰的投資主線。”王貴重表示。

王貴重表示將重點關注AI三大細分板塊及一個潛在方向，分別是光模塊相關領域、存儲板塊、國產算力板塊，以及各類場景化應用正在逐步落地的AI應用領域。

“我們依然重視科技和AI投資方向，投資邏輯可能從算力基建向‘AI終端應用’和‘商業化變現’進一步擴展?！钡顿Y向記者表示，將緊盯全球科技創新浪潮下的AI產業鏈機會，以及半導體等關鍵領域的國產替代機會；全球產業鏈重構趨勢下，中國優勢制造業依托技術與供應鏈競爭力加速出海的機會；新興消費領域的優秀企業。

市場正翹首以待下一個爆款AI應用。長城基金經理劉疆表示，雖難以預判具體來源，但全球龍頭公司與創新企業都在努力，這個時刻的到來應該不會太久。

還有業內人士表示，正在關注機器人、智能駕駛等領域的技術突破和更多產品落地。

平安基金權益投資總監神愛前明確表示看好科技與周期兩條投資主線?？萍级耍駻I巨頭資本開支持續高增，技術迭代加速使領先優勢難被追平，供應鏈趨穩支撐盈利向上；2026年國內AI投資或提速，互聯網大廠資本開支加碼，中下游應用創新加速有望反哺上游算力需求，疊加自主可控大趨勢下，國產半導體產業鏈有望迎來投資機會。

周期端，產能擴張步伐明顯放緩，市場的供給結構正朝著更健康的方向調整。神愛前重點看好供給約束良好、需求溫和復蘇的周期品種，如化工、工業金屬及其他品種。

方正富邦首席投資官湯戈則繼續看好鋰電池和電力設備、印制電路板、半導體存儲等方向，尤其是以固態電池為代表的新質生產力方向?！斑@些方向或受益于AI領域的技術進步，或受益于能源領域的需求和政策變化，均是大行業中有明確驅動的方向?！睖曛赋觯春?026年市場投資機會的蔓延和擴大，會繼續堅持在行業和公司深度研究的基礎上挑選投資品種。

銀河基金經理盧軼喬表示，2025年AI應用實現規?；涞?，年初某熱門大模型在Vectara HHEM測試中報告的幻覺率為14%，年底該大模型發布的最新版本在同等判定的標準下，模型幻覺率已經降至2%，推動C端應用爆發。

展望2026年，銀河基金經理高鵬認為，AI或將進入變現階段，半導體領域“兩存上市”與先進制程突破值得期待。盧軼喬補充說，AI產業鏈中游將轉向“生態+落地+性價比”，下游“AI+”將全面滲透。

談泡沫破滅尚早

2026年投資帷幕初啟，科技行情已熱議如潮：樂觀者繼續押注AI，亦有聲音警惕泡沫風險。自2023年起，“AI泡沫”爭論未停，資金對AI的熱情卻始終高漲。

“AI基礎設施建設遠未達到需要討論泡沫的階段?！逼桨部萍紕撔禄旌匣鸾浝淼陨赋?，AI基礎設施規模2030年或沖至3萬億美元，2024年至2030年的復合年增長率將達31%，成為歷史上增速最快的基礎設施周期。

翟森認為，2026年AI領域的投資整體策略是緊扣全球資本開支主線，同時布局國內替代機遇和應用端的新增長點。

長城基金經理韓林也表示，對于AI來說，現在可能還處于非常早期的科技浪潮階段，不存在很多泡沫。劉疆認為，北美龍頭公司基本面較好，經營現金流的增長可以覆蓋資本開支的增長，且無論是海外還是國內龍頭公司，估值尚處于比較合理的區間。

中歐基金經理杜厚良認為，真正做產業研究的人，很少談AI泡沫。“因為這些全球主流企業的管理人都在思考，在幾千億甚至幾萬億資本開支的背后，企業是否能夠最終收獲潛在幾十萬億的回報”。

杜厚良表示，AI投資是長期趨勢，即便短期規?？赡艹霈F波動，但長期增長的持續性依然很強。2025年大概率是未來兩三年產業發展的起點。

華寶基金用互聯網泡沫的案例作對比，認為AI泡沫言之尚早：“AI對經濟的拉動作用要強于互聯網時期；對全要素生產率的提振也都快于互聯網泡沫時期，接近于1996年至1997年；AI企業投資強度占GDP的比重提升幅度不到互聯網革命時期的一半，相當于1997年至1998年；一級市場投資較2023年增加1.4倍，類似于1998年至1999年；二級市場估值接近1998年年底?！?/p>

盡管樂觀者頻頻回擊“AI泡沫論”，但全球資金集體涌向科技賽道之時，難免顯得擁擠。

“擁擠度已高，從高估值到更高估值，需要的支撐條件很多，但這些條件是否能成型，還需要再觀察。”上述某公募基金經理向記者表示。

“當前市場有效性持續提升，產業趨勢向好的高成長賽道估值已較為充分，這也是近期科技板塊震蕩加劇的重要原因，部分領域存在籌碼擁擠的情況?！蓖踬F重向記者表示。

王貴重認為，從市場格局來看，在高成長賽道中，傳統互聯網企業資金實力雄厚，投入保持良性。但部分初創企業存在收入規模有限而融資需求較高的情況，可能引發市場對其盈利可持續性的擔憂。

淡水泉投資也表示，部分熱門賽道經過2025年的上漲確實存在局部擁擠，“我們將會通過深度調研挖掘那些在細分領域擁有技術護城河、有業績支撐、估值尚未充分透支未來業績的公司”。

理性構建投資組合

科技賽道爆發，2025年公募主動權益基金業績亮眼。Wind數據顯示，全年主動權益基金凈值翻倍的數量達到75只。賺錢效應吸引下，更多投資者借道公募涌入A股。但情緒高漲時，仍需警惕“牛市虧錢”風險。

“2025年主動權益基金用業績證明了自己的超額收益能力，但從業績改善到信心恢復再到資金青睞，仍有傳導時差，短期波動隨時可能反復投資者心態，現在談樂觀為時尚早?！鼻笆龉蓟鸾浝肀硎?。

該基金經理認為，若2026年市場風格偏向均衡，個人投資組合則應更加均衡，“投資者須以資產配置思維構建組合”，先區分進取與穩健倉位，長期可提升持有體驗，享受復利回報。

淡水泉投資建議投資者堅持長期投資理念，避免盲目跟風熱點，通過合理的資產配置來實現風險與收益的平衡。作為專業機構投資者，淡水泉投資表示，基金經理更側重于產業邏輯和業績，通過體系化的深度研究來過濾市場噪音，弱化短期的情緒擾動。

對于普通投資者而言，王貴重一直以來的觀點是“不懂不投”。他認為，投資基金與投資股票邏輯一致，只有真正理解并認同投資標的，才能在市場波動中堅持持有?！盎鸾浝碓跇嫿ńM合時，會遵循‘方向、節奏、公司、估值’四大核心維度，持續動態評估組合的風險收益特征。此外，專業投研團隊會提供全面的產業跟蹤與研究支持”。

王貴重建議，普通投資者在構建2026年的基金組合時，可以參考定期投資基金、中長期持有基金、逆向加倉等策略，從而避免在市場高峰蜂擁入場、低谷時割肉離場的非理性操作，合理配置有望獲得穩健的復合回報。

“若追求穩健長期回報，寬基指數基金是優選之一；若認可科技產業趨勢且具備一定認知，可配置科技主題基金。”王貴重表示，選擇主動權益基金時，可關注基金經理的投資框架、行業偏好與過往業績，結合自身風險承受能力決策。

記者夏悅超

文字編輯 陳偲

版面編輯 畢丹丹