新年行情暖意融融，公募增量資金持續入市。

根據券商中國記者統計，截至1月10日2026年入市的公募資金預計在450億元以上：一是新年上市的22只股票ETF，合計規模63.45億元。二是歲末年初成立、進入建倉期的主動含權基金，規模接近400億元。

從券商中國記者跟蹤觀察情況來看，公募增量資金是“存款騰挪”趨勢下的典型映射，在新年入市基金產品上主要有兩個表現：一是個人投資者成為ETF主力軍，不少產品的份額占比超90%；二是主動基金份額自2025年三季度后已不再下降，甚至出現小幅回升。業內人士表示，存款搬家趨勢有望在2026年帶來萬億級流向投資領域的活化增量資金，多數將尋求穩健型產品。

入市ETF倉位迅速提升

開年入市的公募資金，最直接的是股票ETF。根據wind統計，截至1月9日，2026開年以來一共有16只ETF確定上市時間。其中，有7只ETF擬于開年第二周（1月12日至1月15日）上市交易。

具體來看，7只ETF品類豐富，建信基金上市的是創業板綜合增強策略ETF，華夏基金和鵬華基金是中證全指食品ETF。易方達一共有兩只ETF上市，分別是中證工程機械主題ETF、中證港股通高股息投資ETF。此外還有華寶基金旗下的中證港股通醫療主題ETF，平安基金旗下的恒生中國央企紅利ETF。

開年首周（1月5日至1月9日）已有9只ETF上市交易，涵蓋人工智能、衛星、芯片、生物科技以及科創板等品類。

16只ETF上市，合計帶來的資金規模近50億元。其中，鵬華中證科創創業人工智能ETF的規模接近7億元，平安恒生中國央企紅利ETF的規模在5億元以上。此外，截至1月9日還有6只已成立、上市日期待定的ETF，涵蓋通用航空、新能源、工業軟件、芯片設計等熱門主題賽道。至此，上述22只ETF帶來的增量資金達到63.45億元。

個人投資者是新年入市ETF的主力軍，不少產品的個人份額達到90%。比如，擬于1月13日上市的鵬華中證全指食品ETF和1月14日上市的華夏中證全指食品ETF，個人投資者持有份額占比均超過94%，后者的前十名份額持有人名單中的前8名，均是個人投資者。易方達中證港股通高股息投資ETF于1月12日上市，個人投資者持有份額占比為 93.92%，前十名份額持有人名單中有6名為個人投資者。

從首周入市的ETF來看，公募資金的股票倉位數天內迅速提升。國泰中證港股通互聯網ETF1月9日上市，其于1月6日發布的上市交易公告書顯示，投資組合里股票持倉占基金總資產比例為4.8%。截至1月8日，該ETF投資于標的指數成份股和備選成份股的資產比例，已提升到96.59%。富國恒生生物科技ETF于1月8日上市，其于1月5日發布的上市交易公告書顯示的股票倉位為15.90%，截至1月7日投資于標的指數成份股和備選成份股的資產比例，達到了98.01%。

次新主動含權基金尚處建倉早期

除ETF外，歲末年初成立、進入建倉期的主動含權基金，是開年入市的第二類公募資金。Wind數據顯示，截至1月9日2025年11月以來成立的含權基金（以普通股票基金和偏股混合基金為統計對象，不包括資管集合轉型基金）一共有72只，合計募集規模約為392.08億元。

具體看，有14只基金募集規模超10億元。其中，廣發質量優選、易方達產業優選、富國興和三只產品規模超過30億元。鵬華啟航量化選股的募集規模超過25億元。此外，摩根慧啟成長、匯添富價值驅動等基金的募集規模超過15億元。值得一提的是，這些基金當中有不少來自中小公募，比如國金智遠量化選股，募集規模接近15億元。惠升基金旗下的均衡回報，募集規模也超過10億元。

北京一家中小公募的市場人士對券商中國記者表示，這些基金募集規模顯著，一是和歲末年初的市場行情有關，科技行情帶來的賺錢效應激發了資金熱情；二是和知名基金經理掛帥有關，既包括范妍（富國興和）和藍小康（中歐鑫悅回報一年持有）等出自大公募的基金經理，也包括盛豐衍（西部利得專精特新量化選股）、錢睿南（惠升均衡回報）等中小公募的基金經理。

從資金投資方向看，次新基金中既有全市場布局產品，但更多是特色鮮明的主題產品。比如聚焦醫藥的中信保誠醫藥精選、中歐醫藥生物，聚焦消費的易方達消費機遇、浦銀安盛港股通消費、華安消費智選，聚焦紅利的國聯安紅利慧選、建信紅利嚴選。

截至1月9日，上述次新基金成立以來凈值波動普遍較小，尚處于建倉早期，主要募集資金有待入市。具體看，72只基金成立以來平均收益率為3.08%，中位數為2.12%。具體看，72只基金中有52只成立以來回報率在4%以下。廣發質量優選成立于2025年12月23日，募集規模37.59億元，A份額成立以來凈值波動率不足0.1%。易方達產業優選成立于2025年11月4日，募集規模31.62億元，A份額成立以來收益率只有0.83%。中歐鑫悅回報一年持有成立于2025年11月17日，A份額成立以來收益率為1.63%。

新增活化資金在“萬億”級別

公募開年入市資金以行情向好為背景。結合前述ETF持有人以個人投資者居多等現象來看，業內認為此與近期居民存款搬家有關，具有相當趨勢參考意義。

平安基金對券商中國記者表示，從股市資金面上看，居民儲蓄與理財入市潛力巨大。以居民近三年積累的超額儲蓄規模作為潛在的入市資金規模參照。測算結果顯示，2022—2024年新增存款和銀行理財規模合計約50萬億元，其中“超額儲蓄”約為5萬億元。

國泰基金援引中金公司測算數據顯示，2026年將分別有20.7萬億元、9.6萬億元、1.3萬億元的2年期、3年期、5年期居民定期存款到期，相比2025年多增加4萬億元。在當前利率環境下，部分風險承受能力更強的資金，會通過含權理財、基金定投等方式，間接、緩慢地接觸權益市場，博取更高回報。

中金公司研究顯示，2025年前11個月，居民定期存款相較2023年同期少增3.4萬億元，同期銀行理財、公募基金、私募證券基金多增4.3萬億元、2.8萬億元、1.7萬億元，保費收入也比2年前同期多增1.2萬億元。2026年居民儲蓄率有望降至10%—12.5%左右的水平，相較2025年可額外再新增約2萬億—4萬億元的活化資金，大概率流向投資領域，多數將尋求穩健型產品。

“我們的確觀察到了存款搬家現象，目前總體情況較溫和。公募基金的客戶需求發生顯著變化。”嘉實財富首席宏觀分析師譚華清分析2025年公募基金份額變化發現兩個跡象：一是主動偏股基金份額從2023年開始下降的趨勢，自2025年9月后已不再下降了，甚至小幅回升。二是在主動偏股基金份額此前的下降期間，股票指數基金份額在繼續回升。經過此前行情修復，投資者對偏股基金的信心也在重新修復。同時指數基金發行較快，類型多樣，豐富了投資者的配置工具。

“2026年股票投資有望繼續領跑，期待居民儲蓄能夠更顯著地進入股票市場。”方正富邦基金首席投資官湯戈表示，2025年A股營收增速、利潤增速見底回升，上市公司ROE水平逐漸企穩，私募資金和兩融資金增量顯著，估值提升明顯。2026年A股盈利增速和ROE水平有望繼續修復，業績增長也會消化部分估值。

校對：王錦程