今年以來，機構投資者密集調研上市中小銀行。據《證券日報》記者梳理，截至目前，年內已有杭州銀行、寧波銀行、齊魯銀行、青島銀行、青農商行、蘇州銀行、紫金銀行等7家上市中小銀行累計接待機構調研20次。

調研內容顯示，信貸投放、資產質量、息差管理等話題備受關注。從各家銀行答復來看，中小銀行的戰略路徑正分化為兩大清晰主線：一是向內夯實以息差與資產質量為核心的經營基本盤，二是向外探索以區域稟賦與中間業務為突破的增長新動能。

向內求“穩”

筑牢高質量發展基石

當前，包括保險、基金、證券、信托等在內的機構投資者頻頻調研中小銀行，在業內人士看來，其核心驅動因素在于對中小銀行“低估值+高盈利韌性”配置價值的再發現。

蘇商銀行特約研究員薛洪言對《證券日報》記者表示，當前，部分優質中小銀行憑借清晰的區域戰略，在息差企穩與資產質量優化上展現出相對優勢，其普遍較低的估值也提升了吸引力。同時，監管層在資本補充、地方債務化解等方面的政策支持降低了市場對中小銀行經營不確定性的擔憂，催化了機構的調研熱情。

在機構調研中，多家機構對銀行在息差管理方面的舉措較為關注。紫金銀行方面表示，將繼續通過調整資產負債結構、降本增效、提升綜合收益等方式加強息差管理。青農商行表示，2025年該行息差環比基本持平，展望2026年，負債成本仍有壓降空間，息差企穩趨勢有望保持。

資產質量也是機構關注的方向。青島銀行、蘇州銀行持續加強信貸資產質量的管控，不良貸款率、撥備覆蓋率等指標目前延續良好態勢。蘇州銀行將持續完善“全口徑、全覆蓋、全流程、全周期”的全面風險管理體系，不斷優化授信政策和審批策略，加強各項業務的跟蹤監測和檢查頻率，及時預防化解相關風險。青島銀行也將強化風險防控，規范經營管理，力爭資產質量繼續保持穩定向好態勢。

在資本補充路徑上，向內挖潛已成為共識。青農商行與寧波銀行均強調，堅持內源性資本在資本補充中的基礎地位，以內延式增長推動高質量發展。

寧波銀行方面表示，鑒于當前再融資的監管政策要求，內源性資本將為公司發展創造更大的價值。該行將一如既往地努力提升業績，保持內源性資本的穩健增長。

上海金融與法律研究院研究員楊海平對《證券日報》記者表示，機構投資者已不再滿足于表面數據，而是深入探究銀行在戰略執行、負債管理、風險抵御和資本內生等方面的真實能力。

“雖然規模增速仍重要，但業內共識已轉向‘盈利質量大于規模增速’。”薛洪言表示，這源于行業環境已變，單純規模擴張難以為繼。

向外求“破”

打造差異化競爭新引擎

上市中小銀行在筑牢發展底線的基礎上，如何實現經營突圍增長，是機構投資者關注的另一個焦點。從銀行答復來看，多家銀行正全力將自己置身于區域經濟脈絡中，堅持差異化經營策略，并開辟新的收入來源。

記者翻閱前述7家銀行披露的《投資者關系活動記錄表》注意到，“信貸投放計劃”幾乎是需要回復機構調研的“必答題”。盡管各家銀行都遵循著金融“五篇大文章”的宏觀指引，加大對實體經濟的支持，但具體落地過程中都與區域重點產業規劃、重大項目結合，極具地方特色。例如，青島銀行深耕“藍色海洋”等本地優勢賽道；青農商行圍繞青島市創新型“10+1”產業體系，精準挖掘制造業產業鏈上下游融資需求；紫金銀行持續深化做小做散機制等。整體來看，銀行信貸投放正從同質化競爭，轉向與地方產業規劃深度融合的差異化布局。

財富管理也已成為多家銀行戰略轉型的抓手之一。青農商行2026年將聚力財富管理體系建設，多維度舉措提升財富創收；蘇州銀行將深耕財富管理業務，以客戶為中心做好資產配置。

在薛洪言看來，當前對銀行估值的關鍵錨點正從“擴表速度”轉向“凈息差、非息收入”等盈利質量；從“傳統業務”轉向“普惠、綠色金融”等特色賽道；從依賴“區域總量”轉向深挖“細分客群”的服務能力。這些決定了銀行能否實現有質量、可持續的增長，是分化中勝出的關鍵。

“部分公司治理體系完善、戰略清晰、風控健全、數字化能力強的中小銀行有望跑出第二增長曲線，在經營業績和股價表現上交出亮眼成績單。”楊海平說。