3月17日，A股市場延續調整，主要股指震蕩收跌。截至收盤，兩市超4500只個股下跌，日成交額降至2.22萬億元。市場熱點主線不清晰，呈現快速輪動態勢。

受訪人士指出，地緣沖突與流動性虹吸效應雙重夾擊，疊加市場內部結構調整壓力，避險情緒在尾盤集中釋放。當前需關注地緣局勢、財報披露及美聯儲降息節奏等因素，短期內市場或將延續震蕩分化態勢。存量資金博弈下，資金主要在低估值防御板塊與科技內部低位補漲標的之間輪動。

4541只個股飄綠

上午A股表現尚可，午后一路走低，指數跌幅擴大，雙創指數跌幅均超2%。滬指收跌0.85%報4049.91點，創業板指收跌2.29%報3280.06點，深證成指收跌1.87%。科創50、北證50均跌約2%，滬深300跌近1%，上證50微紅。

市場交易情緒愈加謹慎，量能縮減1154億元，日成交額縮至2.22萬億元。

市場虧錢效應明顯，867只個股收漲，漲停股52只；4541只個股收跌，跌停股15只。交易活躍股方面，收跌居多。CPO概念龍頭股“易中天”均大跌，新易盛收跌5.78%報389.33元/股，中際旭創收跌3.33%報543元/股，天孚通信收跌10.02%報280元/股。電源設備個股陽光電源、金風科技跌幅較大，電子元件個股勝宏科技跌逾3%。

銀行、券商、飲料板塊護盤，科技股、資源股均熄火，光通信模塊、電子設備制造、電子器件、金屬、光電子器件等板塊均大跌。

31個申萬一級行業中，僅非銀金融、銀行、食品飲料、房地產板塊逆市收紅。

通信板塊收跌4.69%，德科立、光庫科技、長芯博創均大跌；電子、國防軍工、機械設備、計算機等板塊跌幅均超過2%，電力設備板塊也大跌，基礎化工、煤炭、有色金屬跌幅也靠前。

A股為何午后跳水

近期A股持續低迷，今日午后更是加速下行。如何理解市場縮量下跌表現？

排排網財富研究員隋東向《國際金融報》記者分析，A股午后跳水的核心原因包括：一是地緣沖突升級推高原油價格，加劇市場對全球通脹再起的擔憂，強化美聯儲推遲降息的預期，顯著抑制整體風險偏好；二是市場內部存在結構調整壓力，前期漲幅較大的資源股等強勢板塊補跌，與科技股調整形成共振，加劇市場拋壓和板塊聯動下跌效應。

“午后跳水的核心邏輯在于地緣沖突的‘周末效應’與流動性虹吸的雙重夾擊。”黑崎資本首席戰略官陳興文告訴《國際金融報》記者，資金擔憂中東局勢升級引發原油飆漲，避險情緒在尾盤集中釋放；同時，銀行、保險等權重護盤形成的“虹吸效應”抽離中小盤流動性，導致超4500只個股下跌而指數跌幅可控的割裂局面。關于板塊輪動，這種“昨日殺資源、今日殺科技與消費護盤”的極端分化行情，本質上是存量資金在宏觀不確定性下的防御性再平衡，預計將持續至財報季結束或地緣局勢明朗化。

“今日A股縮量下跌，市場交投情緒有所降溫，顯示調整行情中資金趨于謹慎。”恒生前海基金基金經理胡啟聰分析，從核心制約因素看，中東沖突尚未完全平息，局勢演變仍存較大變數，壓制市場風險偏好。此外，3月下旬將迎來上市公司年報密集披露期，業績或將成為影響個股表現的重要因素。

當前警惕三大風險

“A股大概率在4000至4200點區間震蕩蓄勢。”陳興文直言，當前需警惕三大風險：一是美伊沖突若長期化將推升全球通脹預期，壓制成長股估值；二是財報季臨近，缺乏業績支撐的AI概念股面臨“去偽存真”的殺估值壓力；三是融資余額與量化資金主導的存量博弈格局下，市場波動率將系統性抬升。

隋東也提醒，當前A股需警惕以下風險：一是地緣局勢推高油價可能進一步壓制成長股估值；二是關鍵點位破位引發連鎖拋售，且在存量博弈下，資金虹吸效應會加劇中小盤流動性緊張和市場波動；三是財報密集披露期，高估值賽道股若業績不及預期，易觸發“戴維斯雙殺”；四是美聯儲降息節奏若不及預期將影響資金流向。

“短期來看，市場或將繼續維持震蕩格局，結構性分化特征明顯。”胡啟聰表示，外部風險因素持續主導市場，包括美聯儲貨幣政策走向、全球流動性變化、中東局勢、國際貿易環境等，導致避險情緒持續存在，A股市場雖然相對獨立，但仍難以完全擺脫外部環境的影響。

“盡管短期地緣沖突仍存在較大不確定性，但從中期維度看，海外地緣沖突并未改變A股市場國內政策發力與AI創新浪潮的核心邏輯。”富榮基金認為，隨著美伊沖突持續時間超出市場此前樂觀預期，油價中樞大幅抬升，引發市場對全球經濟增長及降息節奏的重新定價，風險偏好出現階段性回落。當前地緣政治的核心變量仍在于沖突的持續性與演變路徑，從實際演進來看，其影響已從短期的情緒沖擊逐步向中期的通脹預期傳導。

成長、漲價邏輯尚在

接下來A股如何演繹？板塊如何布局？

“短期市場行情仍以震蕩分化為主，政策托底疊加經濟復蘇，下行空間有限，但指數上行也缺乏動能。”隋東表示，當前市場處于等待方向選擇的階段，主要消化高估值板塊獲利盤，并等待外圍通脹預期緩和。在缺乏增量資金的情況下，市場將以存量博弈為主，資金難以形成合力，主要在低估值防御板塊與科技內部低位補漲標的之間輪動。

“市場未來主要方向為中上游的漲價線、能源安全、AI鏈。”摩根士丹利基金預計，中東局勢持續發酵，霍爾木茲海峽持續封鎖，能源供應受到挑戰。中長期看，各國對能源多元化、綠色能源的重視程度將顯著提升，重點關注新能源、核電、電力設備、算電協同等。

配置方向上，胡啟聰建議，科技創新板塊雖然短期或因風險偏好下降有所調整，但中長期發展前景依然廣闊。展望后市，A股市場或呈現結構性行情特征，傳統與新興、價值與成長之間的輪動或將持續。

富榮基金表示，結構層面，對于高位高估值品種，短期仍需保持謹慎。而對于未來兩年具備高成長性的科技龍頭，本輪調整反而提供了逢低布局的窗口期。行業配置方面，建議關注兩大主線：一是成長賽道，聚焦AI算力與應用、半導體等領域；二是漲價主線，如有色、新能源等板塊。

記者 朱燈花