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      開年,紅杉中國(guó)完成一筆醫(yī)藥收購(gòu)!
      來(lái)源:證券時(shí)報(bào)網(wǎng)作者:張淑賢2026-02-03 20:32

      收購(gòu)跨國(guó)藥企的成熟醫(yī)藥資產(chǎn),正逐步成為紅杉中國(guó)等PE機(jī)構(gòu)醫(yī)藥投資的新玩法。

      2月3日,紅杉中國(guó)宣布于2月2日完成對(duì)氟喹諾酮類抗生素核心產(chǎn)品莫西沙星(商品名:拜復(fù)樂(lè)?/Avelox?)相關(guān)業(yè)務(wù)與資產(chǎn)的全球收購(gòu),并成立專注抗感染、呼吸與急重癥領(lǐng)域的創(chuàng)新型生物醫(yī)藥企業(yè)——杭州杉澤生物醫(yī)藥有限公司(以下簡(jiǎn)稱“杉澤生物”)及其母公司Ascenda Pte. Ltd.,負(fù)責(zé)該項(xiàng)業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)。

      此前,高瓴資本和康橋資本等PE機(jī)構(gòu)也曾收購(gòu)跨國(guó)藥企成熟資產(chǎn)。一位券商研究員在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示,PE機(jī)構(gòu)收購(gòu)成熟醫(yī)藥資產(chǎn)后,可能有兩條路徑,一是打造成控股藥企,再醞釀上市;二是純粹當(dāng)作具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng),每年獲得穩(wěn)定分紅。

      紅杉中國(guó)收購(gòu)拜耳醫(yī)藥資產(chǎn)

      紅杉中國(guó)透露,杉澤生物及其母公司Ascenda Pte. Ltd.獲得拜復(fù)樂(lè)?在全球范圍內(nèi)的特定資產(chǎn),包括相關(guān)國(guó)家和地區(qū)的藥品注冊(cè)證、知識(shí)產(chǎn)權(quán)及業(yè)務(wù)合同等。

      杉澤生物是由紅杉中國(guó)投資孵化的創(chuàng)新型生物醫(yī)藥企業(yè)。企查查顯示,杉澤生物去年10月22日成立,注冊(cè)資本為2500萬(wàn)歐元,法定代表人為紅杉中國(guó)董事總經(jīng)理曹弋博。

      顯然,杉澤生物并非一家傳統(tǒng)意義上的醫(yī)藥初創(chuàng)公司,它將裝入莫西沙星這一成熟醫(yī)藥資產(chǎn)。據(jù)悉,莫西沙星是拜耳集團(tuán)剝離的抗生素核心產(chǎn)品,1999年在歐洲和美國(guó)首次獲批,目前已在全球100多個(gè)國(guó)家以片劑或靜脈注射液形式進(jìn)行銷售,用于治療社區(qū)獲得性肺炎、皮膚感染、鼻竇炎及慢性支氣管炎等多種細(xì)菌感染,已惠及全球超過(guò)2.4億患者。

      “莫西沙星是一個(gè)非常成熟的藥品,且已納入中國(guó)藥品集采,紅杉中國(guó)相當(dāng)于收購(gòu)了一項(xiàng)非常穩(wěn)定的現(xiàn)金流資產(chǎn)。”上述券商研究員向記者表示。

      盡管紅杉中國(guó)并未公開披露該筆交易金額,但根據(jù)此前消息,該項(xiàng)交易額約為1.6億—2.6億歐元,折合人民幣約13.2億—21.5億元。

      杉澤生物商業(yè)模式引發(fā)關(guān)注

      根據(jù)杉澤生物發(fā)布的信息,公司將打造一個(gè)聚焦于抗感染、呼吸與急重癥領(lǐng)域的生物醫(yī)藥領(lǐng)軍平臺(tái),未來(lái)將采用“成熟產(chǎn)品+創(chuàng)新管線”的商業(yè)模式:一方面,依托拜復(fù)樂(lè)?快速建立穩(wěn)健的現(xiàn)金流與成熟的商業(yè)化平臺(tái);另一方面,將持續(xù)引入臨床后期創(chuàng)新產(chǎn)品,構(gòu)建具有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的研發(fā)管線。

      杉澤生物這樣的商業(yè)模式引發(fā)生物醫(yī)藥行業(yè)關(guān)注。一位生物醫(yī)藥行業(yè)人士在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示,從這類描述來(lái)看,杉澤生物打算跳過(guò)研發(fā)階段,直接打造成為一家Biopharma(生物制藥公司)。

      就在近日,輝瑞中國(guó)原戰(zhàn)略聯(lián)盟事業(yè)部總經(jīng)理金肖東加入杉澤醫(yī)藥,擔(dān)任CEO。去年11月底,他剛從輝瑞中國(guó)離職。

      金肖東表示,依托紅杉中國(guó)在醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資布局、資源配置以及運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn),杉澤生物將積極推進(jìn)創(chuàng)新管線的引進(jìn)與整合,打造具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品組合。

      PE巨頭收購(gòu)后的路徑選擇

      PE巨頭收購(gòu)跨國(guó)藥企的成熟醫(yī)藥資產(chǎn),此前已有先例。去年9月,百時(shí)美施貴寶透露將其持有的中美上海施貴寶制藥有限公司60%股權(quán),以及僅在中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)制造的關(guān)聯(lián)產(chǎn)品出售,而接盤者正是高瓴資本的關(guān)聯(lián)公司。企查查信息顯示,中美上海施貴寶制藥有限公司股東尚未變更,這或許意味著,相關(guān)交易尚未完成。

      2024年,康橋資本聯(lián)合阿布扎比穆巴達(dá)拉投資公司收購(gòu)比利時(shí)優(yōu)時(shí)比(UCB)在中國(guó)的神經(jīng)科學(xué)和抗過(guò)敏業(yè)務(wù),同樣包括多個(gè)成熟醫(yī)藥資產(chǎn),以及珠海生產(chǎn)基地。

      與紅杉中國(guó)收購(gòu)莫西沙星類似,高瓴資本和康橋資本這兩單收購(gòu)也是跨國(guó)藥企較成熟的資產(chǎn),同樣將獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

      上述券商研究員告訴記者,對(duì)跨國(guó)藥企而言,相當(dāng)于把成熟的部分資產(chǎn)剝離,專注于后續(xù)更有增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力的新產(chǎn)品;對(duì)于PE機(jī)構(gòu)而言,收購(gòu)現(xiàn)金流穩(wěn)定的醫(yī)藥資產(chǎn)后,可能有兩條路徑,一是打造成控股型藥企,再醞釀上市;另一種是純粹當(dāng)作具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng),如同消費(fèi)領(lǐng)域資產(chǎn)一樣,每年獲得穩(wěn)定的分紅,“海外PE機(jī)構(gòu),比如黑石等,均有類似的操作”。

      校對(duì):許欣

      責(zé)任編輯: 高蕊琦
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