近日，受國際金價劇烈震蕩影響，國內黃金市場經歷了一輪“過山車”行情。倫敦金現價在一周內自高點一度回落超千美元，深圳水貝市場首飾金價也隨之每克回調約百元。

金價波動與春節傳統旺季疊加，吸引大量消費者涌入市場。第一財經記者實地探訪發現，水貝市場呈現“買金”“換金”兩旺態勢，消費者偏好亦從傳統囤金條轉向高工費、低克重的“情緒黃金”飾品。

展望后市，分析認為金價短期或將高位整理，但中長期在美元結構性貶值、債務風險及地緣政治等因素支撐下，配置邏輯依然穩固。

每克回調百余元，人流激增

近期黃金價格出現顯著波動。倫敦金現價自1月29日觸及階段性高點5598美元/盎司后，于次日及2月2日連續大幅回調，分別下跌9.25%和4.52%，一度下探至4402美元/盎司；隨后在2月3日反彈超5%，重回5000美元/盎司附近。

國內黃金市場亦隨之調整。水貝首飾金價在1月29日曾漲至1398元/克，2月2日一度跌至1223元/克，次日回升至1242元/克。整體來看，當前首飾金價已較上周高點回落約100元/克。

（水貝市場部分商家銷售金價的價格,第一財經實習生 朱凌捷/攝）

隨著金價回調與春節臨近，水貝黃金市場人流明顯增加。2月3日，第一財經記者在深圳水貝某商場觀察到，即便在工作日上午10點，部分檔口已有顧客詢價；至中午12點后，商場客流量顯著上升。

（水貝市場人群聚集,第一財經實習生 朱凌捷/攝）

一位水貝珠寶商線上向記者透露，1月31日至2月1日客流激增，銷售量達到往常周末的兩倍。由于價格波動超出預期，現貨儲備一度緊張。僅上周末，其所在檔口就賣出超過3公斤黃金。

另一水貝商家表示，2月1日更是迎來近期客流高峰，市場內人頭攢動，甚至有香港客戶專程乘高鐵前來“掃貨”，亦有不少外地游客臨時改道水貝購金。

來自江蘇的李先生便是特意來“掃貨”黃金的客戶之一。他原計劃赴港旅游，因關注到金價變化，臨時調整行程轉往水貝，為即將本命年的兒子選購多款金飾。

與之相比，深圳的王女士則是水貝的常客。她告訴記者，金價波動并未影響其購買決定，更多是借行情變化來市場挑選心儀款式，如盤纏手鏈、古法戒指及子女佩戴的項鏈等，注重設計而非短期價格起伏。

不過也有商戶反映，盡管現場客流量增加，但部分顧客對后市持觀望態度，期待進一步回調或等待更明確走勢，導致“看多買少”的現象。

年前熱衷“換金”“精致金飾”

來到水貝市場的顧客，并非全為購金。在金價急漲急跌的“過山車”行情下，也有不少人選擇將手中的黃金變現。

（水貝市場黃金回收檔口有客戶正在咨詢，第一財經實習生 朱凌捷/攝）

一位在水貝市場的黃金零售商戶告訴第一財經，近期咨詢黃金回收業務的人數明顯增多。其攤位原本不開展回收、換購業務，但因當前“行情較好”，已與相關合作方聯合承接回收業務。

該商戶介紹，與直接變現相比，更多顧客是帶舊飾品前來，支付工費換購新款。“臨近春節，大家本身就有消費意愿，加上金價波動大、后市難判，不少客人就更傾向于以舊換新。”他解釋道。

與以往金價上漲時消費者直接囤金條不同，第一財經記者觀察發現，如今水貝顧客的投資偏好正悄然改變。高工費、低克重的“情緒黃金”飾品日益走俏。

（水貝部分黃金飾品，第一財經實習生 朱凌捷/攝）

以近期火爆的某款黃金麻將產品為例，整套售價2000多元，其中工費就占680元。盡管如此，據銷售該產品的商家透露，來自四川、湖南乃至海外的訂單依然踴躍，備貨往往在上午11點前就幾乎售罄。

來自深圳寶安的周女士是第一次來到水貝。她以往多在商場或銀行購金，視水貝為批發市場，并未專程前來。“這次主要是被金價大幅波動吸引，想來逛逛、湊個熱鬧，倒不是沖著這里的工費優勢。”她坦言，此行重在了解市場新品，若遇到心儀款式便會購買，并不會因市場屬性或價格因素改變自己的消費習慣。

未來黃金行情如何走？

經歷了近日的巨大震蕩，后市金價將如何演繹？

業內人士認為，短期來看，金價可能面臨階段性調整壓力。聯儲證券分析師李縱橫表示，一月以來，金價已連續突破多個關鍵技術阻力位，市場多頭交易結構較為擁擠。隨著美聯儲主席提名人選落地，前期基于政策不確定性的交易邏輯趨于兌現，貴金屬市場面臨集中的獲利了結壓力。預計短期內，金價波動率將有所上升，并進入高位整理與技術性回調階段。

而從中長期來看，業內多認為黃金上漲邏輯暫未改變，但需注意短期波動風險。世界黃金協會資產配置策略師分析師杰里米·德佩斯米爾（Jeremy De Pessemier）表示，從中長期看，黃金走勢仍將遵循自身邏輯。美國最高法院即將就關稅政策問題作出裁決，這可能會對美國貿易政策產生重大影響。此舉對黃金的影響或許更為微妙，但其潛在支撐作用依然存在。此外，持續不斷的地緣政治沖突（近期美國對委內瑞拉的行動就是例證)為黃金提供了支撐，也凸顯出黃金已成為投資者首選的避險資產。

李縱橫認為，其一，美元正處于結構性貶值周期，特朗普政策路徑為該周期注入了顯著的政策不確定性與風險溢價，預計其對黃金的提振作用較以往周期更為持久和深刻，此趨勢并非美聯儲人事更迭所能扭轉；其二，美國財政與債務風險持續累積，“大而美法案”預計將進一步加劇債務負擔，從美債信用邊際趨弱、財政赤字貨幣化推升長期通脹預期、主權信用疑慮上升三個維度，系統性地鞏固黃金的資產替代、抗通脹及避險配置價值。

（實習生朱凌捷對本文亦有貢獻）