在泡泡瑪特陰跌數月，并于今年1月份達到階段性低位后，截至2月13日該股反彈幅度達到了38%，僅在2026年股價已經上漲約30%，去年四季度逆勢加倉的基金如若年后未減持或將受益匪淺。

與泡泡瑪特類似，多只新消費股價企穩回升，多名基金經理表示，出海，已從個別企業的嘗試，演變為系統性趨勢，成為中國消費企業突破內需瓶頸的關鍵路徑。如今能夠不斷提升附加值、品牌力和全球競爭力的企業愈加值得關注。

泡泡瑪特股價強力反彈

作為“新消費”概念的代表，泡泡瑪特股價在去年8月份達到歷史高位后走勢戛然而止，并在今年1月19日觸及174港元/股的階段性低位，整體回撤超過46%，在此期間，內地公募基金對該股的操作呈持續減持態勢。

據Wind數據統計，去年四季度內，公募基金對泡泡瑪特的持倉數量從2025年三季度末的4634.61萬股降至2025年四季度末的3758.7萬股。其中，重倉泡泡瑪特的基金數量從2025年三季度末的180只銳減至2025年四季度末的123只，還有易方達港股通優質增長、南方景氣驅動等基金不僅減持，而且將該股賣至重倉名單之外。

但在股價下行過程中，還有基金堅定選擇加倉。如睿遠港股通核心價值在四季度大幅加倉泡泡瑪特245萬股，還有景順長城穩健增益、交銀產業臻選和銀華數字經濟等基金增持超過數十萬股。

這些逆勢加倉的基金年后如若不減持，將在近期收獲頗豐。泡泡瑪特股價在1月中旬觸及階段性低位后，截至2月13日漲幅已超過38%，僅在2026年內股價已經上漲約30%。

消息面上，近日泡泡瑪特發布公告，披露2025年全年核心銷售數據，全IP全品類產品全球銷量突破4億只，其中THEMONSTERS全品類產品全球銷售超1億只。泡泡瑪特創始人王寧表示，2025年泡泡瑪特全球員工伙伴超1萬人、注冊會員超1億人、LABUBU全年銷量超1億只、全品類全IP產品銷量超4億只，業務覆蓋超100個國家和地區、全球門店超700家。

新消費回暖勢頭明顯

雖然泡泡瑪特在去年末尚未止跌，但華東某基金經理在四季報中表示：“新消費行業標的有望從潮玩公司發展為IP生態運營者，通過IP多元開發、海外市場深化及產品線拓寬，構建更穩健的增長模式，2026年或進入規?；c結構成長新階段。實現這一展望仍需宏觀消費環境穩步復蘇、行業競爭理性演化及公司戰略有效執行。整體而言，新消費等賽道有望在未來兩年逐步釋放長期價值?！?/p>

除了泡泡瑪特以外，年內恒生消費指數多只個股亦有起色。除了泡泡瑪特以外，六福集團、科創實業等個股漲超三成，老鋪黃金、古茗、周大福、衛龍美味等也有兩位數漲幅。

政策層面，“擴大內需、提振消費”已成為2026年宏觀政策主線。從中央經濟工作會議將“堅持內需主導”列為首要任務，到全國財政工作會議部署“大力提振消費”，再到總額625億元的消費品以舊換新資金迅速到位，以及近期商務部明確2026年將深入實施提振消費專項行動。一系列政策“組合拳”密集出臺，為消費復蘇注入強勁的動能。

富國基金認為，消費后續獲得更大力度政策支持的幾率增加。當前必選消費板塊已顯現防御價值，估值處于相對低位。隨著政策落地和消費者信心回暖，必選消費板塊具備較大的估值修復與業績增長空間。可選消費板塊則可以關注潛在刺激政策落地帶來的修復性機會。

匯添富基金周晗認為，隨著“90后”“00后”逐步成為消費主力，這一代際群體的成長環境、價值取向與消費習慣與前輩迥異：他們更注重個性化表達、情緒價值、生活儀式感與社交屬性。這一變化催生了大量新興消費需求。

“這些新需求不僅改變了消費圖譜，更推動了一批‘新消費品牌’的誕生與崛起。它們往往具備敏捷的產品迭代能力、強大的內容運營能力和精準的用戶洞察力，借助社交媒體實現低成本高效率的品牌冷啟動。這些企業未必規模龐大，但其商業模式更具彈性，更能適應快速變化的消費趨勢。它們的存在，證明了即便在總體消費增速放緩的背景下，結構性機會依然蓬勃生長?！敝荜媳硎尽?/p>

“出海”成為硬邏輯

值得一提的是，從已披露的2025年基金四季報及相關表態來看，基金公司對2026年的“出海機會”達成了高度共識，并將其視為能與AI科技主線并駕齊驅的核心投資方向。這輪出海不再是簡單的商品出口，而是被定義為更深層次的產業趨勢和全球競爭力重構。

某重倉消費股的基金經理對記者表示：“從消費內部結構看，國內商品消費量是很好，主要是價格低，而從出海的企業也可以看出，同樣的產品，在美國銷售的價格要遠高于國內?！?/p>

財通基金賈雅楠認為，當前國內經濟進入高質量發展階段，開拓海外增量市場已成為許多消費品企業保持增長的關鍵。與過去強調勞動密集型產業出口不同，如今能夠不斷提升附加值、品牌力和全球競爭力的企業愈加值得關注。

賈雅楠表示，對于部分新消費企業需要重點考察三方面的出海能力。首先是產能出海的能力：在當前國際形勢復雜變化的背景下，擁有較強國際生產能力和海外本土化供應鏈的企業，往往具有更大的競爭優勢；其次是技術和品牌出海的能力：企業逐漸將生產環節中低附加值的部分外移，往更高附加值的研發、設計、品牌運營、銷售等環節傾斜；最后是文化出海的能力：產品和服務能帶來文化軟實力的輸出，比如潮玩IP、游戲、短劇等行業中的優質內容。

周晗認為，海外消費者開始從“低價代工”刻板印象中跳脫，轉而認可中國品牌在產品設計、用戶體驗與技術創新上的真實價值。中國品牌的美譽度正在全球范圍內穩步提升，這不僅帶來收入增長，更構筑起長期的品牌護城河。出海，已從個別企業的嘗試，演變為系統性趨勢，成為中國消費企業突破內需瓶頸的關鍵路徑。

責編：戰術恒

排版：劉珺宇

校對：劉星瑩