“高效用好國家創業投資引導基金，大力發展創業投資、天使投資……”3月5日，十四屆全國人大四次會議開幕，2026年政府工作報告正式出爐。證券時報記者梳理發現，今年的報告是歷年對創業投資著墨最多的一次，過去一年創投界的高頻詞匯都悉數寫進了這份沉甸甸的報告中。

相關表述篇幅增加、內容更系統全面，背后釋放了怎樣的信號？接受證券時報記者采訪的業內人士指出，這背后是國家對創業投資行業戰略價值的認可提升到了全新高度，給全行業釋放了明確、長期的制度性利好信號。

四大指南為2026年創投行業發展劃重點

與往年的“鼓勵”“大力發展”等籠統表述不同，今年的政府工作報告給創業投資發展劃出清晰的發展“指南”：

高效用好國家創業投資引導基金；

大力發展創業投資、天使投資；

政府投資基金要帶頭做耐心資本；

推動更多初創企業加快成長為科技領軍企業。

除了上述四個與GP和LP直接相關的事項以外，報告還從制度層面為完善創投生態給予全方位支持：拓展私募股權和創投基金退出渠道；對關鍵核心技術領域的科技型企業，常態化實施上市融資、并購重組“綠色通道”機制……

天堂硅谷方面在接受記者采訪時稱，此次報告大幅增加創投相關表述，充分體現了國家層面對“科技—產業—金融”良性循環的高度重視，也為全行業指明了清晰的發展方向，即引導行業回歸支持創新創業的本源，推動資本更規范、更良性地流向實體經濟、流向硬科技創新領域，真正發揮創業投資對科創企業的孵化、賦能價值。

值得注意的是，報告不僅將以往統稱的“股權投資”進一步細化為創業投資，更罕見地在報告中提出發展“天使投資”。這份頂層報告將聚焦“投早、投小”的創業投資擺在了史無前例的重要位置，在業內看來，這一轉變不僅是政策精準度和導向性的升級，更明確了創投行業的核心使命。

“今年的政策導向也更為明確，從以往偏重財務回報的股權投資邏輯，轉向強調‘投早、投小、投硬科技’的戰略方向。”盛世投資合伙人、盛世資本總經理田辰對記者表示，與“投早、投小”匹配的，正是創投、天使投資這類更有耐心、更能容忍不確定性、更注重長期價值的資本形態。

天堂硅谷方面也指出，這個表述的轉變，一方面明確了創業投資的核心使命是做支持創新創業的耐心資本；另一方面，也給深耕早期的投資機構帶來了更強的信心，能夠帶動更多社會資本向早期科創領域匯聚，真正讓創業投資成為科技創新的“催化劑”。

2026年是“十五五”開局之年，記者梳理報告也發現，本屆政府工作報告在明確新興產業發展方向的同時，重點提出培育未來能源、量子科技、具身智能、腦機接口、6G等未來產業，這也恰好呼應了報告中發展創業投資的相關提法。

田辰分析，上述這些未來產業方向與國家“投早、投小、投硬科技”的政策導向高度契合，而支撐這類產業發展的核心市場力量，正是創業投資及各類市場化投資機構，“國家創業投資引導基金的設立、各級政策性基金的布局，都早已呼應了這一趨勢”。

在田辰看來，創業投資的行業定位正發生結構性轉變，從過去的政策性支持工具，逐步成為國家推動新質生產力發展和科技自立自強的“核心引擎”。他表示，隨著引導基金使用效率的優化和市場對耐心資本的呼吁，創投正成為以直接融資替代間接融資、支撐科技產業良性發展的重要機制。“結合國家戰略、產業規劃以及中美科技競爭的大背景，今年報告突出創投表述，正是這一結構性變化的體現。”

如何高效用好國家創業投資引導基金？

報告中關于“高效用好國家創業投資引導基金”的表述，成為創投機構關注的焦點。

去年12月26日，國家創業投資引導基金啟動，旗下粵港澳大灣區、京津冀、長三角三只區域子基金正式成立，該基金設置20年存續期，堅持市場化運作，政府層面不直接參與日常管理，也不設地域返投要求。

記者了解到，就在日前，粵港澳大灣區創業投資引導基金合伙企業（有限合伙）、長三角創業投資引導基金合伙企業（有限合伙）均已完成備案，距離去年12月三只區域子基金官宣成立僅兩個多月，兩大基金已完成注冊、募資、GP招募等流程，即將進入實質性運作階段。

這一“航母級”國家大基金不僅給創投業注入了一汪活水，同時極大地提振了行業信心。

母基金研究中心創始人、水木資本董事長唐勁草認為，國家創業投資引導基金的架構設計十分科學，以自身作為“母母基金”出資區域基金，再由區域基金作為母基金支持子基金與項目，能真正從頂層為創投行業帶來“源頭活水”。“VC行業苦募資難久矣，國家級創投母基金的落地，會帶動形成巨量資金，大大提振行業信心，也為募資承壓的市場化GP帶來重要發展機會。”

不過，記者從業內了解到，有不少機構反饋，國家級基金體量較大，意味著投資項目數量要求更高，實際的投資工作挑戰不小。如何實現基金的“高效使用”？田辰表示：“高效用好國家創業投資引導基金”是一個系統性命題，需要從體制機制、投資策略、生態構建等多維度綜合發力，“比如要增強容錯與分散機制，在基金績效評價日益規范的背景下，應更關注基金整體組合表現而非單一項目盈虧，建立更科學、長效的評價體系。”

唐勁草則認為，要解決大型基金“要投的項目多、實際操作難度大”的問題，關鍵靠分層落地、立足長期發展，把基金規模和投資效率平衡好。他分析，國家創業投資引導基金搭建的“引導基金—區域基金—子基金” 三層架構，能很好地破解“規模大、項目布局散”的難題。

唐勁草表示：“國家級基金把握整體方向、制定規則、把控出資比例；區域基金落地到各地，做好產業匹配和資源對接；子基金則交給專業的GP團隊，讓他們深耕具體行業、篩選優質項目。把大的基金規模拆解成一個個專業的小單元，既能保證投資的覆蓋面，又能提高選項目、做投資的效率。同時，明確統一的投資標準，也能靠規則讓投資更精準，減少沒必要的無效投資。”

校對：劉榕枝