2025年工程機械行業整體復蘇，業內公司業績水漲船高。

3月15日晚山推股份(000680)發布2025年年度報告，公司期內實現營業收入146.2億元，同比增長2.82%；歸母凈利潤12.11億元，同比增長9.86%；扣非歸母凈利潤11.87億元，同比增長20.28%。同時宣布擬每10股派發現金紅利1.0元（含稅）。

從單季度表現來看，山推股份業績呈現階段性波動但整體向好的態勢。2025年第四季度，該公司實現營業收入41.32億元，同比增長4.03%；單季度歸母凈利潤3.73億元，同比下降1.28%；單季度扣非歸母凈利潤3.64億元，同比增長11.9%。

盈利端的細微波動，與行業季節性需求變化及市場競爭格局密切相關。年報顯示，2025年山推股份毛利率為21.48%，同比上升1.43個百分點；凈利率為8.31%，較上年同期上升0.54個百分點，盈利能力較上年有所提升，主要得益于產品結構優化及成本控制能力的增強。

山推股份表示，2025年工程機械行業呈現內需企穩回升、出海持續強勁、結構不斷優化的良好態勢，公司抓住國內行業結構性增長和出口市場戰略性機遇，頂住“內卷”競爭加劇和局部市場下滑的挑戰，實現經營業績持續向好。

山推股份在年報中提到，國內大規模設備更新和消費品以舊換新政策，激活了存量需求、拉動了增量市場，而1.3萬億元超長期特別國債與4.4萬億元地方政府專項債券投向交通、水利等重點領域，帶動工程機械采購需求提升，為公司業務增長提供了重要支撐。

從行業整體表現來看，2025年工程機械行業在政策托底與市場驅動下實現穩步復蘇。中國工程機械工業協會數據顯示，2025年全年銷售各類挖掘機235257臺，同比增長17%，其中國內銷量118518臺，同比增長17.9%，出口116739臺，同比增長16.1%；裝載機主要制造企業共銷售裝載機128067臺，同比增長18.4%，其中國內與出口市場分別增長22.1%、14.6%。

此前，多家工程機械業內企業也表達了行業復蘇的觀點。

艾迪精密3月3日在互動平臺回復表示，近期工程機械行業觸底復蘇信號充分顯現，前期行業低迷態勢得到持續改善，今年以來公司在手訂單充足。根據該公司之前發布的業績預告，2025年預計實現營業收入31.4億元至32.6億元，同比增長15.24%至19.64%；歸母凈利潤預計達3.79億元至3.95億元，同比增長10.13%至14.78%。

萬通液壓此前披露，2025年實現營業收入6.99億元，同比增長11.14%；歸母凈利潤1.27億元，同比增長16.45%；扣非凈利潤1.24億元，同比增長22.71%。該公司稱，公司國際化戰略加速落地，國際市場持續發力，疊加細分產品市場需求旺盛，共同拉動營業收入實現兩位數增長。

此前，三一重工方面也表示，工程機械行業已全面進入上行周期，產品結構將持續向綠色化、高端化升級。隨著中國工程機械企業持續提升產品競爭力、深化全球化布局，全球份額有望持續提升。

券商研報對工程機械行業未來走勢持謹慎樂觀態度。申萬宏源證券研報表示，工程機械國內更新周期已從挖機延伸至非挖領域，房地產需求觸底，施工端已出現改善跡象；出口方面，礦山采掘及發展中國家城鎮化是主要需求來源，疊加歐美市場需求向上，行業出口具備長期增長潛力。

多家券商在近期研報中也表示，工程機械行業正迎來“內外需共振”機遇期。國內層面，設備更新周期集中釋放需求；海外市場對高端、綠色、智能化裝備的需求持續攀升。