近日，中基協披露了規模前100家基金銷售機構2025年下半年公募基金銷售保有規模數據，開源證券、東莞銀行和渤海證券3家機構在下半年新進入百強名單，利得基金、天風證券、國都證券則退出榜單。

規模方面，在指數基金大發展背景下，股票型指數基金保有規模半年增幅達23.7%，成為各類渠道發力的主要方向，如多家券商渠道股票型指數基金保有規模占其權益基金規模的比例超過九成，多家銀行渠道也憑借此類產品實現規模躍升。

指數基金增幅領跑

整體來看，截至2025年末，前百家基金代銷機構的“權益基金保有規模”合計為6萬億元，較2025年上半年末增長16.7%。其中，“股票型指數基金保有規模”合計為2.42萬億元，較2025年上半年末增長23.7%；“非貨幣市場基金保有規模”為11.7萬億元，較2025年上半年末增長14.7%。

以權益基金為口徑，螞蟻（杭州）基金銷售有限公司占據榜首，保有規模達到10178億元，成為行業首家突破萬億元大關的銷售機構，較上半年的8229億元增長23.7%，第二名和第三名是招商銀行的6105億元以及天天基金的4002億元。

TOP10名單中，還有工商銀行、建設銀行、中國銀行、交通銀行、中信證券、中國人壽以及農業銀行等。其中中國人壽新進TOP10，被取代的是原先排名第十的華泰證券。

從半年度增量來看，螞蟻基金權益保有量增量高達1949億元，頭部地位依舊穩固；招商銀行單季度增量也高達1185億元，此外，天天基金、中國人壽、工商銀行等半年度增幅約400億元。

從渠道類型來看，截至2025年末，銀行在非貨幣基金和權益基金的保有規模占比仍位居三類機構之首，分別達到41.66%和40.2%，但對比2025年上半年末，已分別減少1.44%和1.59%。而指數基金方面，銀行渠道股票型指數基金保有規模占比則從此前的13.71%增長至14.82%，提升1.11%。

券商則憑借渠道優勢，指數基金占比依舊高企，多家券商的股票型指數基金保有規模占其權益基金規模的比例超過50%，如中信證券這一比例高達91%，華泰證券達96%，國泰海通更是達到98%。

三方（含保險）機構方面，主動權益基金表現亮眼，規模12137億元，環比增長24.20%，成為主動權益賽道的主力軍。

根據榜單梳理，截至2025年末，共有57家證券公司、25家銀行、17家獨立基金銷售機構、1家保險公司入榜，共有包括開源證券、東莞銀行和渤海證券3家機構在下半年新進入百強名單，利得基金、天風證券、國都證券退出榜單，恒泰證券改名為金融街證券后，以103億的權益保有量從上半年的61位升至第63位。

頭部機構強者恒強

在晨星（中國）基金研究中心高級分析師李一鳴看來，銀行、券商、獨立基金銷售機構具備各自的優勢和特點。

李一鳴表示，“銀行作為傳統金融機構，擁有龐大的客戶基礎，在大眾心中信任度高，尤其是對于偏好傳統服務模式、對金融產品了解有限的投資者而言，其更青睞銀行服務。券商具備專業的投資顧問團隊，能夠基于對資本市場的深入研究，為投資者提供專業的投資建議，同時在基金交易功能方面，尤其是ETF交易等場內交易領域優勢明顯。獨立基金銷售機構以互聯網化運營為核心，基金產品豐富，投資者可以實現一站式投資，重點覆蓋長尾客戶群體。”

李一鳴認為，頭部機構憑借綜合優勢進一步擴大市場份額，而中小機構面臨更大的競爭壓力。為應對市場變化和行業競爭，一方面，代銷機構需加大對指數基金產品的引入和銷售力度；另一方面，代銷機構根據自身的定位和客戶群體特點，有針對性地篩選和推薦基金產品。例如，銀行在鞏固債券銷售優勢的同時，適當增加權益類基金的銷售比例，以滿足不同風險偏好客戶的需求。

西部證券表示，公募基金高質量發展方案及三階段費改已全面落地，推動代銷機構加速從“重首發輕持營”向“以客戶為中心”的持營模式轉型。在當前居民資金逐步入市、市場景氣修復的背景下，具備產品體系完善、投顧能力領先的頭部財富管理機構有望實現代銷規模的持續增長。

東吳證券指出，頭部獨立代銷機構地位穩固。相較基金公司直銷及證券、銀行等傳統銷售機構，獨立銷售機構具有顯著的入口優勢、流量優勢和場景優勢，且專業化程度日漸完善，加之在獨立銷售機構上申購基金費率折扣力度很大，因此獨立基金銷售機構可以更好更快地把平臺活躍用戶轉化成為基金客戶且成本更低，從而實現較高的利潤水平。

責編：戰術恒

排版：汪云鵬

校對：王錦程