近日，有關“3000億港元中東資本涌入香港”的說法在市場刷屏。

證券時報記者日前走訪了香港多家銀行、券商、金融機構及中東市場研究人士了解到，中東戰(zhàn)事爆發(fā)后，香港市場確實出現(xiàn)外資流入增多的現(xiàn)象，其中包含部分來自中東的資金，但具體流入規(guī)模與真實流向難以精準統(tǒng)計和核查。

可以明確的是：一方面，受中東局勢動蕩影響，全球資金的避險需求持續(xù)升溫；另一方面，中東資本近兩年來正持續(xù)布局香港與內地資本市場，香港已成為包括中東資本在內的全球資金配置的重要選擇。

有中東資本流入，但“數(shù)字有點被夸大”

市場當前最關心的問題，莫過于那筆3000億港元中東資本流入香港的傳聞。

從港股市場的成交量來看，根據中國銀河證券統(tǒng)計，中東戰(zhàn)爭爆發(fā)后的一周，港交所日均成交額約3415億港元，比開戰(zhàn)前一周增加了約997億港元，創(chuàng)下半年多來的單周最高成交量。

有港股觀察人士指出，這部分增量資金里有來自中東的資金，但香港一家外資銀行分析師對記者表示：“短時間內很難判斷是否有中東資金因為戰(zhàn)爭影響而大舉流入，他們更可能是通過ETF或大型公募資金介入，可能要過一段時間才能看得出來。”

長期專注于中東市場研究的北大匯豐商學院中東研究所執(zhí)行所長朱兆一也直言，目前沒有任何跡象表明有3000億港元這么大規(guī)模的資金進入香港資本市場?！斑@個數(shù)字有點被夸大，戰(zhàn)爭至今不過十多天，成熟機構不可能在短期內重倉布局的?！?/p>

不過，記者也從香港的部分券商、銀行等金融機構方面了解到，中東資金流入的趨勢確實真實存在?！白罱袞|資金，尤其是本來投資中東的亞洲資金，確實對香港的興趣在增加，但具體會如何演繹，還需要觀察和持續(xù)跟蹤?！鄙忱慕堇?深圳)云科技有限公司投研總監(jiān)袁梅接受記者采訪時表示。

部分銀行也監(jiān)測到明顯的資金異動?！?月資金流入量是有顯著增多，尤其是戰(zhàn)爭爆發(fā)后第一周，單筆多在百萬港元以上，但目前暫時無法識別到資金主體?！毕愀垡患矣兄匈Y背景的商業(yè)銀行相關負責人接受證券時報記者采訪時表示。

該人士還透露，從銀行一線視角觀察，即便有從中東回流的資金，也以曾經香港中轉的中資背景、華人背景資金為主；純中東背景的家族辦公室或主權基金，通常會選擇在香港落地本土家辦進行配置。

博大資本國際行政總裁溫天納也給出一線反饋：“中東客戶關于港股投資、債券配置及在港設辦的查詢，環(huán)比激增超50%，早年遷往新加坡、迪拜的部分投資者，也正考慮將資產回流香港?！?/p>

記者從香港一家家族辦公室負責人處也得到印證，近期相關咨詢量明顯上升。“主要是一些原本在中東開設公司的客戶，受戰(zhàn)事影響計劃將總部及外派人員撤回。有一天我們接待了10組客戶，連續(xù)開會商討應對方案，比以前忙多了。”

但據朱兆一對中東市場的了解，戰(zhàn)爭已經導致當?shù)刭Y本出現(xiàn)外流的現(xiàn)象，若戰(zhàn)爭若持續(xù)拉長，中東的主權基金等“國家隊”資金，反而可能會從其他地方“回國”，優(yōu)先保障本國市場流動性，“現(xiàn)在下結論為時尚早，但長期向東配置的大方向不會變”。

中東資本在買什么？高股息藍籌+核心科技資產

事實上，把時間拉長來看，中東資本近兩年一直在持續(xù)積極地布局香港市場。

據朱兆一提供的數(shù)據：中東主權基金參與港股IPO基石認購的比例，已從2024年初不到20%，提升至2026年初的38%—39%區(qū)間，累計規(guī)模約六七十億港幣。“他們主要以試探性建倉為主，且大部分布局在戰(zhàn)爭爆發(fā)前就已啟動，屬于‘向東看’的長期戰(zhàn)略配置，并非臨時避險沖動。”

據記者梳理，來自中東海灣國家的阿布達比投資局、卡塔爾投資局、科威特投資局等均在港股市場有重點布局。Wind數(shù)據顯示，2026年以來港股已有28只新股上市，共吸引約230家基石機構參與，中東資本身影頻現(xiàn)。比如，東鵬飲料港股IPO基石投資者中，Al-Rayyan Holding LLC為卡塔爾投資局（QIA）間接全資控股平臺；稀宇科技（Mini Max）1月9日上市，引入14家基石機構，合計投資約3.5億美元，其中阿布達比投資局以165港元/股認購306.5萬股；精鋒醫(yī)療1月8日上市，同樣獲14家基石機構參與，阿布達比投資局以43.24港元/股認購269.9萬股。

值得注意的是，不僅港股市場備受矚目，中東資金對A股市場同樣展現(xiàn)出了較高的關注度。

近年來，阿布達比投資局、科威特投資局等中東主權財富基金，通過QFII等渠道持續(xù)出現(xiàn)在A股機構投資者名單中。

Wind數(shù)據顯示，截至去年三季度末，阿布達比投資局出現(xiàn)在24只A股的前十大流通股東名單中，持倉市值達到42.14億元。其中，恒立液壓的持股市值最大，截至去年三季度末，阿布達比投資局持有恒立液壓1188.09萬股，持股市值約為11.38億元；寶豐能源的持股市值排名第二，截至去年三季度末的市值規(guī)模接近8億元；北新建材、揚農化工、河鋼資源等多只股票的持股市值超億元。

科威特政府投資局則在去年三季度末出現(xiàn)在14只A股的前十大流通股東中，持倉市值為34.85億元。恒立液壓、東方雨虹兩只股票的持股市值在5億元以上，金誠信、貝泰妮、晨光股份等多只股票持股市值不低于1億元。

與此同時，中東資金的調研也比較頻繁。Wind數(shù)據顯示，2025年以來，阿聯(lián)酋阿布達比投資局、科威特投資局、阿布達比投資局等調研了祥生醫(yī)療、中信證券、匯川技術、長電科技、粵電力A等。

溫天納分析指出，總體來看，中東資本關注的資產有幾個共性：一是，高股息藍籌，如銀行、能源、公用設施等；二是，核心科技資產，如騰訊、阿里、小米、美團等；三是，做新經濟企業(yè)IPO基石投資者。他們的配置邏輯是，注重長期現(xiàn)金流、增長紅利和估值修復，偏好穩(wěn)定性和高確定性。

安全+估值洼地 香港全力接住這波中東“流量”

戰(zhàn)火一起，資本先跑。迪拜曾是中東資本心中的“穩(wěn)定綠洲”，如今安全感大打折扣，香港為何成為重要去向？尋求安全感的避險需求成為壓倒一切的驅動力。

此次戰(zhàn)爭對中東海灣國家的資本市場來說，短期的沖擊主要體現(xiàn)在情緒層面，比如股債市場的波動，但這類情緒通常會隨著局勢明朗而逐步消化和收斂，而更關鍵的影響則在于長期的沖擊。朱兆一認為，長期的影響主要體現(xiàn)在兩個方面：一是海灣國家的“安全溢價”將永久性提升，未來當?shù)氐馁Y產定價會長期受到地緣風險的因素影響；二是外資會出現(xiàn)結構性調整，部分對風險容忍度低的長期機構資金，比如養(yǎng)老基金、保險資金，可能會系統(tǒng)性降低對該地區(qū)的配置比例，而且這種調整一旦發(fā)生，很難在短期內逆轉。

“原來迪拜是個選擇，現(xiàn)在少了一個選項。”前述銀行負責人說，全球資本在倫敦、紐約之外，開始更認真地考慮香港。華人資本感受尤其強烈：“早在硅谷銀行事件后，不少企業(yè)家對海外資產安全更加警惕，而香港的法治與穩(wěn)定，成為關鍵加分項。”

香港也做好了承接這波避險需求的準備。香港財經事務及庫務局局長許正宇提到，中東局勢若持續(xù)不穩(wěn)，對實體經濟等各方面都有影響；以中長期來說，目前局勢正凸顯香港“安全港”的角色，而制定政策方面的預見性及穩(wěn)定性，是香港在大變局下的優(yōu)勢。

此外，港股的投資價值更是中東資本長期布局的一個不可忽視的考量。去年十月以來，香港恒生科技指數(shù)一路下跌，盡管最近兩周出現(xiàn)探底回升，但仍被資本視為“估值洼地”。尤其是3月12日，華爾街傳奇大空頭邁克爾·伯里罕見表態(tài)：“恒生科技指數(shù)的暴跌，是史上唯一純粹由多重壓縮導致的案例。即便指數(shù)處于熊市，其成份企業(yè)的營收和利潤卻保持穩(wěn)步增長?！?/p>

來自投資“大拿”這種關于港股市場被嚴重低估的表態(tài)，引發(fā)了投資圈的強烈關注。溫天納認同“恒科指數(shù)被低估”的判斷：恒生科技指數(shù)PE處在歷史13%—15%低分位，業(yè)績穩(wěn)步增長，估值與基本面明顯錯配；恒生指數(shù)前十大權重股占比近70%，AI應用層權重超45%。“既有高股息藍籌提供穩(wěn)定現(xiàn)金流，又有科技龍頭匹配成長需求，恰好對上中東資金的口味。”

而中東資本布局香港及內地資本市場，更深層的邏輯是產業(yè)戰(zhàn)略契合。朱兆一指出，海灣國家正全力“去石油化”，發(fā)力AI、智能科技、數(shù)據與先進制造，而港股正持續(xù)聚集這類智慧經濟資產，“中國前沿產業(yè)布局和阿拉伯國家轉型方向高度契合”，吸引力自然持續(xù)走高。

值得注意的是，以中東資本為代表的外資持續(xù)布局，還可能推動港股核心資產迎來重新定價。袁梅以寧德時代為例指出，目前其 H 股股價較 A 股溢價約 40%，反映出港股核心資產正受到外資明顯青睞，外資正在對中國硬核資產進行新一輪價值重估。

整體來看，香港既有安全底線，又有估值修復空間，還能對接內地龐大市場，在全球動蕩中成為“避險+增值”的稀缺選擇。在溫天納看來，這不僅是簡單的資金遷徙，更是全球資本格局重構標志：地緣動蕩下，資金從高風險區(qū)向“安全+增值”雙屬性市場轉移，港股價值洼地被重新發(fā)現(xiàn)，或開啟長期重估周期。

校對：冉燕青