潘悅 制圖

隨著A股2025年年報及相關(guān)業(yè)績預告的陸續(xù)披露，消費電子板塊的業(yè)績?nèi)皥D正逐漸清晰。在AI市場需求爆發(fā)、成本壓力上升等多重因素影響下，消費電子行業(yè)上市公司2025年業(yè)績分化態(tài)勢明顯。一方面，人工智能（AI）技術(shù)的深度滲透催生了AI手機、AI PC等創(chuàng)新品類，推動行業(yè)開啟結(jié)構(gòu)性復蘇；另一方面，傳統(tǒng)智能終端增長乏力，市場競爭加劇，導致部分廠商利潤承壓。業(yè)內(nèi)人士表示，這一“冷熱不均”的現(xiàn)象并非短期庫存周期波動，而是行業(yè)底層邏輯的深刻重構(gòu)。消費電子行業(yè)高端化轉(zhuǎn)型趨勢日益明確，正從“規(guī)模擴張”模式轉(zhuǎn)向“價值提升與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的高質(zhì)量發(fā)展路徑。

細分領(lǐng)域業(yè)績表現(xiàn)不一

同花順iFind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，按照同花順行業(yè)（新）分類，A股共有63家消費電子行業(yè)公司披露2025年業(yè)績預告。其中，22家公司業(yè)績預喜（包含預增、略增、扭虧），而其余41家公司則預告凈利潤同比下滑或出現(xiàn)虧損等。

另從已披露的10余家上市公司業(yè)績快報來看，行業(yè)內(nèi)部“冷熱不均”格局明顯。中國銀河證券發(fā)布研報指出，近期消費電子板塊上市公司業(yè)績快報顯示，受益于光通信、AR/VR、機器視覺、半導體、汽車電子等行業(yè)的需求拉動，部分光學板塊公司業(yè)績表現(xiàn)較好；而手機等傳統(tǒng)消費電子領(lǐng)域受到成本端上漲、需求端承壓等因素影響，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司業(yè)績承壓。

業(yè)績預喜企業(yè)中，利通電子、慧為智能、盈趣科技、惠威科技等多家上市公司預告歸母凈利潤上限同比增長超100%，表現(xiàn)搶眼。其中，利通電子預計2025年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為27000萬元至33000萬元，同比增加996.83%至1240.57%。公司表示，本次業(yè)績預增主要得益于算力業(yè)務(wù)端盈利增加、制造端業(yè)務(wù)虧損收窄、對外投資公允價值正向變動確認。

產(chǎn)品主要應(yīng)用于筆記本電腦等傳統(tǒng)消費電子領(lǐng)域的部分上市公司業(yè)績則表現(xiàn)欠佳。例如，受到行業(yè)競爭加劇、客戶降價和低毛利產(chǎn)品占比提高等因素影響，泓禧科技2025年度營收、凈利潤雙降。公司披露的業(yè)績快報顯示，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.94億元，同比下降15.66%；公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2113.28萬元，同比下降229.39%。

對此，中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示，2025年消費電子板塊呈現(xiàn)的業(yè)績分化，絕非短期庫存周期波動，而是行業(yè)底層邏輯的深刻重構(gòu)。他進一步表示，這種分化是技術(shù)與商業(yè)范式轉(zhuǎn)換的必然結(jié)果。當AI從“功能附加”升級為“架構(gòu)重構(gòu)”，消費電子行業(yè)正從“規(guī)模擴張”模式轉(zhuǎn)向“價值提升與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的高質(zhì)量發(fā)展路徑。缺乏核心技術(shù)的企業(yè)將被永久性邊緣化，而非等待周期回暖。

“含AI量”影響業(yè)績成色

在業(yè)績分化的背后，“含AI量”正成為影響企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)的重要因素。在柏文喜看來，當前多家業(yè)績高增長公司的財務(wù)數(shù)據(jù)證明，AI相關(guān)業(yè)務(wù)已跨越“概念炒作”階段，成為實實在在的利潤引擎。

工業(yè)富聯(lián)的業(yè)績表現(xiàn)便是這一趨勢的生動注腳。工業(yè)富聯(lián)2025年實現(xiàn)營業(yè)收入9028.87億元，同比增長48.22%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤352.86億元，同比增長51.99%。公司在年報中表示，2025年，公司云計算業(yè)務(wù)盈利能力持續(xù)提升，AI相關(guān)業(yè)務(wù)占比顯著提高，成為推動業(yè)績增長的重要動力。報告期內(nèi)，云計算業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入6026.79億元，同比增長88.70%，成為公司業(yè)務(wù)增長的重要引擎。依托在AI服務(wù)器領(lǐng)域長期積累的技術(shù)能力與系統(tǒng)整合優(yōu)勢，公司持續(xù)為全球客戶提供數(shù)據(jù)中心算力基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)產(chǎn)品，推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高價值方向升級。

AI業(yè)務(wù)的賦能效應(yīng)同樣在其他龍頭企業(yè)身上得到體現(xiàn)。根據(jù)業(yè)績預告，立訊精密預計2025年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤165.18億元至171.86億元，同比增長23.59%至28.59%。公司稱，通過“底層能力創(chuàng)新”與“智能制造升級”的雙輪驅(qū)動，公司將全面提升全產(chǎn)業(yè)鏈成本管控效能，推動智能制造與AI技術(shù)深度融合，實現(xiàn)生產(chǎn)良率和生產(chǎn)效率的躍升。同時，公司將繼續(xù)推動多元化業(yè)務(wù)拓展，加大在AI端側(cè)硬件、數(shù)據(jù)中心高速互聯(lián)、熱管理、智能汽車、機器人等新興領(lǐng)域的戰(zhàn)略投入，構(gòu)建更具彈性的業(yè)務(wù)矩陣。

協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)也受益于AI業(yè)務(wù)布局，實現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)健增長。公司近日發(fā)布的年報顯示，2025年公司實現(xiàn)營業(yè)收入122.36億元，同比增長65.13%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為11.64億元，同比增長68.32%。公司表示，報告期內(nèi)，公司持續(xù)聚焦“智能算力+數(shù)據(jù)存儲+服務(wù)器再制造+AIoT智能終端”等業(yè)務(wù)方向，推動重點產(chǎn)品放量與項目交付加速，帶動營業(yè)收入規(guī)模快速增長。與此同時，公司加強供應(yīng)鏈協(xié)同與交付管理，規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，盈利能力同比提升。

高端化轉(zhuǎn)型路徑清晰

展望2026年，盡管存儲芯片漲價等因素對消費電子板塊的短期基本面構(gòu)成一定挑戰(zhàn)，但行業(yè)高端化轉(zhuǎn)型路徑已愈發(fā)清晰。多家券商研報指出，AI有望成為消費電子行業(yè)新一輪增長的核心驅(qū)動力。

財信證券研報分析認為，消費電子行業(yè)高端化轉(zhuǎn)型趨勢清晰，疊加AI終端、折疊屏等創(chuàng)新品類持續(xù)實現(xiàn)突破，行業(yè)增長動能正在穩(wěn)步切換。展望未來，存儲及零部件成本高企仍將對2026年智能手機出貨量增長形成一定壓制，而這一壓力將倒逼行業(yè)廠商加速戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

首創(chuàng)證券研報認為，傳統(tǒng)消費電子領(lǐng)域進入成熟發(fā)展期，AI有望為消費電子行業(yè)注入新的活力。一方面，存量品類通過AI功能升級實現(xiàn)產(chǎn)品煥新，拉動消費意愿；另一方面，AI技術(shù)與細分場景的深度融合持續(xù)催生新品類，為產(chǎn)業(yè)鏈上下游帶來廣闊成長空間，具備AI技術(shù)儲備與產(chǎn)品落地能力的企業(yè)有望充分享受行業(yè)重構(gòu)紅利。

基于行業(yè)趨勢研判，柏文喜認為，消費電子高端化轉(zhuǎn)型將沿三條路徑展開：一是AI終端化，即布局NPU（神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理器）及端側(cè)大模型技術(shù)；二是形態(tài)創(chuàng)新，抓住折疊屏與空間計算領(lǐng)域的增長機會；三是生態(tài)融合，行業(yè)競爭從單一產(chǎn)品比拼轉(zhuǎn)向“全場景體驗”生態(tài)構(gòu)建。

“這場轉(zhuǎn)型沒有中間地帶。”柏文喜總結(jié)道，消費電子行業(yè)正經(jīng)歷從“制造中心”向“創(chuàng)新策源地”的歷史性躍遷。未來3至5年，能否在端側(cè)AI、形態(tài)創(chuàng)新、生態(tài)融合三大維度建立技術(shù)-商業(yè)閉環(huán)，將決定企業(yè)的價值層級——要么成為高端價值鏈的掌控者，要么成為低端產(chǎn)能的出清對象。