近日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)披露的一組數(shù)據(jù)引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注：2025年度，作為科技創(chuàng)新債券主承銷(xiāo)商的證券公司共83家，承銷(xiāo)債券數(shù)量998只，承銷(xiāo)規(guī)模達(dá)10219.35億元，歷史性地突破萬(wàn)億元大關(guān)。

這組亮眼數(shù)據(jù)，既是證券行業(yè)服務(wù)科技創(chuàng)新、賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“成績(jī)單”，也是券商金融服務(wù)模式重構(gòu)，從“通道型中介”向“價(jià)值發(fā)現(xiàn)樞紐”轉(zhuǎn)型的標(biāo)志性信號(hào)。

從券商的服務(wù)模式看，金融供給側(cè)進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的精準(zhǔn)適配。新質(zhì)生產(chǎn)力的核心是“新”，而“新”往往意味著高不確定性、長(zhǎng)周期和輕資產(chǎn)，傳統(tǒng)信貸模式的風(fēng)險(xiǎn)偏好與定價(jià)邏輯難以精準(zhǔn)適配其成長(zhǎng)需求。在此背景下，券商的資本樞紐功能與專(zhuān)業(yè)定價(jià)能力的重要性愈發(fā)凸顯。通過(guò)股債聯(lián)動(dòng)、并購(gòu)重組、私募基金跟投等多種工具，券商能夠助力科技企業(yè)破解“融資難、融資貴、融資慢”的痛點(diǎn)，通過(guò)全生命周期的金融服務(wù)模式，為科技企業(yè)構(gòu)建起一個(gè)涵蓋初創(chuàng)孵化、成長(zhǎng)融資、成熟并購(gòu)的金融生態(tài)閉環(huán)。

從券商的業(yè)務(wù)形態(tài)看，投行業(yè)務(wù)從“單點(diǎn)突破”向“全鏈協(xié)同”進(jìn)化。為提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量，券商正打破部門(mén)壁壘，從單純的投行“單兵作戰(zhàn)”轉(zhuǎn)向研究、投行、資管、投資的一體化統(tǒng)籌。通過(guò)這種“集團(tuán)化、全鏈條”的服務(wù)模式，主動(dòng)挖掘科技企業(yè)核心價(jià)值、前瞻產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，讓資本流向最具創(chuàng)新活力的領(lǐng)域。

當(dāng)然，這一萬(wàn)億元級(jí)科創(chuàng)債市場(chǎng)既是機(jī)遇，也是檢驗(yàn)專(zhuān)業(yè)能力的“試金石”，當(dāng)前行業(yè)仍存在亟待補(bǔ)齊的短板。部分券商仍停留在“重發(fā)行、輕研究”的傳統(tǒng)路徑，對(duì)科技企業(yè)的技術(shù)價(jià)值、產(chǎn)業(yè)前景缺乏深度研判，甚至存在盲目追逐熱門(mén)賽道的現(xiàn)象。對(duì)于券商而言，萬(wàn)億元級(jí)市場(chǎng)不是“躺贏”的紅利，而是行業(yè)告別同質(zhì)化、邁向高質(zhì)量發(fā)展的重要機(jī)遇。

破局的核心，在于構(gòu)建“穿透式”的價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力。券商需要練就穿透技術(shù)壁壘的專(zhuān)業(yè)眼光，深耕產(chǎn)業(yè)一線(xiàn)，理解硬科技的底層邏輯，從源頭上篩選出真正具備技術(shù)原創(chuàng)性、產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)性、核心競(jìng)爭(zhēng)力的“真創(chuàng)新”企業(yè)。這要求投行從業(yè)人員不僅要懂財(cái)務(wù)與法律，更要成為兼具金融素養(yǎng)與產(chǎn)業(yè)認(rèn)知的復(fù)合型專(zhuān)家；研究所則需打破二級(jí)市場(chǎng)行情研判的局限，下沉至一級(jí)市場(chǎng)前沿，成為捕捉科技趨勢(shì)、解讀產(chǎn)業(yè)邏輯的“雷達(dá)”與“智庫(kù)”，為價(jià)值判斷筑牢研究根基。

更重要的是，券商的執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則也需要升級(jí)，不僅要讀懂現(xiàn)在的財(cái)務(wù)報(bào)表，更要預(yù)見(jiàn)未來(lái)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。相較于成熟企業(yè)，初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期科技企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)更高、回報(bào)周期更長(zhǎng)。這就要求券商以長(zhǎng)期主義視角陪伴企業(yè)成長(zhǎng)，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，為企業(yè)提供全周期、全方位的金融服務(wù)，真正成為科技企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的同行者、賦能者、守護(hù)者。

服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力，是時(shí)代賦予證券行業(yè)的重大使命，由此也將引發(fā)深刻變革。它考驗(yàn)的不僅是資本實(shí)力，更是精準(zhǔn)定價(jià)的專(zhuān)業(yè)能力、整合資源的系統(tǒng)智慧、創(chuàng)造價(jià)值的戰(zhàn)略定力。展望未來(lái)，只有那些沉下心來(lái)，真正讀懂產(chǎn)業(yè)、扎根產(chǎn)業(yè)，并愿意與創(chuàng)新者攜手前行的券商，才能在推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的浪潮中，完成自身的蛻變與躍升。