3月26日，美團（03690.HK）發(fā)布了2025年第四季度及全年業(yè)績。

財報顯示，美團2025年全年實現(xiàn)收入3649億元（人民幣，下同），同比增長8.1%。受即時零售行業(yè)“內(nèi)卷式”競爭影響，美團業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧，全年凈虧損234億元，經(jīng)營虧損170億元。其中，核心本地商業(yè)板塊經(jīng)營虧損69億元。

“2025年是公司機遇和挑戰(zhàn)共存的一年。不管外部環(huán)境如何變化，美團的戰(zhàn)略方向始終清晰。” 美團CEO王興表示，“我們堅決‘反內(nèi)卷’，專注于做正確的事，通過科技創(chuàng)新、供給升級與生態(tài)共建，更好地服務(wù)用戶與商戶，努力踐行‘幫大家吃得更好，生活更好’的公司使命。”

鞏固即時零售優(yōu)勢 堅定國際化發(fā)展

財報顯示，2025年美團核心本地商業(yè)板塊收入2608億元。為應(yīng)對外賣行業(yè)競爭，美團持續(xù)加大針對餐飲行業(yè)的直接補貼力度，并通過“品牌衛(wèi)星店”“拼好飯”等創(chuàng)新供給，聯(lián)合餐飲品牌商滿足消費者需求。

美團透露，盡管外賣行業(yè)競爭空前激烈，美團仍穩(wěn)定保持60%以上的GTV市場份額，并在中高客單價正餐市場保持絕對優(yōu)勢。此外，美團還通過品牌官旗閃電倉、自營前置倉等創(chuàng)新模式，推動“30分鐘萬物到家”從餐飲外賣拓展至日用百貨、3C數(shù)碼等各個品類。

值得關(guān)注的是，四季度美團核心本地商業(yè)經(jīng)營虧損100億元，較三季度環(huán)比大幅收窄。

2025年，美團食雜零售業(yè)務(wù)及海外業(yè)務(wù)實現(xiàn)強勁增長，帶動新業(yè)務(wù)板塊收入1040億元，同比增長19%。

國際化方面，Keeta加速全球布局。繼中國香港地區(qū)后，Keeta已完成中東海灣地區(qū)主要國家覆蓋，并在巴西展業(yè)。在香港，Keeta持續(xù)鞏固市場地位，并于第四季度實現(xiàn)UE（單位經(jīng)濟）轉(zhuǎn)正。在沙特阿拉伯、卡塔爾、科威特、阿聯(lián)酋以及巴西等新市場，Keeta均展現(xiàn)出強勁增長勢頭。

加碼科技投入，建設(shè)物理世界的AI底座

在保持傳統(tǒng)業(yè)務(wù)外，美團在人工智能（AI）方面持續(xù)投入。2025年，美團持續(xù)加大AI投入力度，打造物理世界的AI底座和行動能力。公司全年研發(fā)投入260億元，同比增長23%。

基于自研多模態(tài)LongCat系列大語言模型與開源模型，美團推出了面向用戶的AI助手“小美”和“小團”，實現(xiàn)AI技術(shù)在用戶真實消費場景里落地。春節(jié)假期，有過億人次用戶通過“小團”規(guī)劃吃喝玩樂消費，“小團”累計核驗了7億次全國商家信息，并結(jié)合13億條真實用戶評價進行二次校準，帶動線下消費增長。

同時，美團持續(xù)為商戶迭代一系列AI工具，提供個性化的智能服務(wù)。截至目前，已有超過340萬商戶運用美團的AI商家經(jīng)營助手，有效降低運營成本。

在美團財報電話會上，王興表示，在AI革命中，唯一合理的策略是進攻，而不是防守。但美團不會盲目追求成為“詞元工廠”，而是將AI視為戰(zhàn)略機遇，用于改進、加強甚至徹底變革本地服務(wù)這一核心業(yè)務(wù)。

他透露，自2023年初以來，美團在資本支出和AI人才上進行了大規(guī)模投入，“除有云計算業(yè)務(wù)的企業(yè)外，美團在AI上的投入規(guī)模，大概率是國內(nèi)企業(yè)里最大的，且已經(jīng)堅持布局三年多了。”美團正繼續(xù)投入自研基座大模型LongCat，也在和當前行業(yè)頂尖的第三方大模型合作，致力于最精準地理解真實物理世界。

王興認為，AI“超級入口”，關(guān)鍵在于精準理解用戶需求，并且高效執(zhí)行任務(wù)，其復(fù)雜程度遠超“聊天機器人”。

尤其是本地生活領(lǐng)域，消費場景復(fù)雜多樣、海量商家信息分散，數(shù)據(jù)和信息未被有效線上化。同時，本地生活平臺還需要對履約交付做深入的管理，這是通用AI所欠缺的能力。

基于多年的業(yè)務(wù)發(fā)展，美團掌握了豐富的物理世界信息，并積累了全網(wǎng)最完善的用戶真實評價。目前，美團已面向所有用戶開放了嵌入美團APP的AI助手“小團”，覆蓋了美團本地生活的全品類。用戶只需輸入服務(wù)需求，就可以快速匹配優(yōu)質(zhì)商家和商品。

王興舉例表示：“我在望京辦公，我的朋友在中關(guān)村，我們計劃一起吃午飯，但只有2個小時的時間，需要找到一家位于中間地段、味道不錯、還要方便停車的川菜館。”要滿足這個常見需求，AI需要掌握地圖信息、POI信息，以及餐廳的實時供給信息，否則很難滿足用戶真正所需。

基于物理世界的海量信息，“小團”可以迅速從全網(wǎng)評價中提煉有價值的信息，并推理出滿足用戶個性化需求的答案。

王興表示，未來，模型能力會持續(xù)優(yōu)化，美團也會繼續(xù)深化 “小團” 在美團 APP 里的融合。“我們希望用新一代AI技術(shù)，讓美團APP成為用戶解決本地生活需求的首選平臺。我們會強化AI搜索能力，強化執(zhí)行能力，力爭把美團升級為領(lǐng)先的AI驅(qū)動應(yīng)用，成為未來本地生活需求的AI入口。”

完善騎手多層次福利保障體系，力推“明廚亮灶”

美團長期致力于履約配送行業(yè)健康發(fā)展，率先實現(xiàn)騎手養(yǎng)老保險補貼覆蓋全國，推出業(yè)內(nèi)首個覆蓋全類型騎手的養(yǎng)老保險方案。美團職業(yè)傷害保障計劃已拓展至全國17個省市，覆蓋1600萬名騎手，并持續(xù)完善騎手在醫(yī)療、教育、住房等多方面、多層次福利體系。

在食品安全保護方面，美團大力推進“明廚亮灶”建設(shè)，持續(xù)通過硬件補貼和現(xiàn)金助力等方式，鼓勵商家開放后廚直播。近期，美團還升級了食安治理大模型“星眸”，運用AI助力門店真實性核驗、后廚環(huán)境預(yù)警等多個流程，為餐飲安全增加智能化支撐。

“2025年，美團在復(fù)雜環(huán)境中展現(xiàn)了業(yè)務(wù)韌性，我們對公司的長期、可持續(xù)增長充滿信心。” 美團CFO陳少暉表示：“我們將專注于提高運營效率和高質(zhì)量增長，加大科技和生態(tài)投入，努力為生態(tài)參與者創(chuàng)造更多價值。”

校對：廖勝超