商品市場昨夜今晨國際油價大幅走高，WTI原油期貨價格收漲4.61%，布倫特原油期貨價格收漲5.66%。

金銀價格走弱，現貨黃金價格收跌2.78%，報4380.49美元/盎司；現貨白銀價格收跌4.5%，報68.1美元/盎司。

美股三大指數大幅收跌，納指跌2.38%，較歷史高點累計下跌逾10%，確認進入調整區間；標普500指數跌1.74%，道指跌1.01%。

亞太市場集體調整，分析人士：中東地緣沖突不會終結A股“慢牛”行情

26日，A股主要股指盤中震蕩下行，午后加速跳水。截至收盤，上證綜指跌1.09%，深證成指跌1.41%，創業板指跌1.34%，科創綜指跌1.83%。滬深北三市合計成交約1.96萬億元，較此前一日減少約2360億元。A股市場近4500股飄綠。

港股方面，截至收盤，恒生指數跌1.89%，報24856.43點；恒生科技指數跌3.28%，報4761.54點。個股方面，快手跌近14%，泡泡瑪特跌超10%，中國人壽、華虹半導體、中芯國際跌超6%，阿里巴巴跌超4%，美團跌近4%。

日韓股市亦集體下挫，日經225指數盤中一度跌超1%。截至收盤，日經225指數跌0.27%，韓國綜合指數跌3.22%。匯總數據顯示，自美以伊沖突開始以來，全球投資者已從亞洲新興市場股票（不含中國）提取約520億美元，創下有記錄以來最大月度資金流出。摩根士丹利的分析師認為，亞洲能源供應風險上升，加上美元強勢和資金對科技股的獲利了結，加劇了股市下跌。

股指期貨也普遍下跌，滬深300股指期貨（IF）主力合約跌1.2%，上證50股指期貨（IH）主力合約跌0.97%，中證500股指期貨（IC）主力合約跌1.8%，中證1000股指期貨（IM）主力合約跌1.53%。

談及近期市場波動較大，申銀萬國期貨研究所股指分析師賈婷婷告訴期貨日報記者，周二和周三A股主要指數短暫反彈的核心驅動力是美方近期密集釋放談判信號，盡管伊朗方面尚未認可，但地緣政治風險顯著下降，有效帶動全球風險偏好回升。

“從技術面來看，前期市場對地緣沖突和美聯儲‘鷹派’信號的恐慌情緒，導致上證綜指連續下跌并觸及3800點的支撐位，但該點位作為重要的整數關口，具備較強的支撐力度，進而觸發超跌修復行情。”賈婷婷說。

廣發期貨宏觀金融組組長陳尚宇也表示，地緣政治風險顯著降低是市場反彈的關鍵誘因。

國內股市運行邏輯是否發生了本質變化？受訪分析師一致認為，運行邏輯并未改變。賈婷婷表示，A股自身運行邏輯未被打破，核心依舊圍繞政策托底、流動性合理充裕與上市公司業績驗證展開。需要注意的是，若美伊談判破裂導致油價反彈，或美聯儲政策明確轉向，市場風險偏好可能會下降。

陳尚宇從地緣局勢定價邏輯的角度分析稱，市場近期一直在反復定價中東局勢對全球經濟的影響，若沖突時間拉長，則可能造成全球經濟衰退，改變長期全球經濟復蘇的基本面。目前來看，美國釋放談判信號，沖突持續時間拉長的可能性在下降。

展望后市，賈婷婷認為需重點關注三大核心變量：中東地緣沖突、美聯儲貨幣政策、國內一季度經濟數據及上市公司業績驗證情況。在股指期貨策略方面，短期建議保持審慎觀望態度，規避地緣政治和數據波動風險；中長期可交易政策托底和經濟復蘇邏輯，逢低布局優質標的。

陳尚宇提醒，4月A股上市公司財報將陸續被公布，板塊間分化會加劇，基本面因子將主導市場走勢。投資者在此期間需保持定力，避免頻繁操作，不要貿然上倉位博弈反轉行情。

從較長周期來看，前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，此次中東地緣沖突雖推升國際油價，影響部分行業生產經營，但不會終結A股本輪“慢牛、長牛”行情。他表示，本輪“牛市”的三大核心支撐均未受影響——政策持續發力、居民儲蓄“搬家”、中國科技創新吸引全球資本流入，這些底層因素與中東地緣沖突無關。建議投資者多看少動，減少頻繁交易，立足中長期布局優質個股與基金，權益倉位控制在五成至六成較為合適。