隨著定期存款利率步入“1”字頭，低利率已成為當前金融市場的重要特征，居民對財富穩健增值的需求與傳統理財收益變化之間的新挑戰逐漸顯現。

對于銀行理財行業而言，過去依賴固收類資產“躺贏”的時代徹底落幕，多資產配置不再是可選項，而是關乎生存與發展的必答題。為了打破收益瓶頸、留住客戶資金，銀行理財公司紛紛跳出舒適區，主動向權益市場發力，其中，上市公司定增與IPO打新成為最受青睞的兩大突破口。今年以來，多家理財公司加速布局，“拼手速”搶占優質權益資產，從目前披露的業績來看，已取得不俗的投資回報。

銀行理財布局上市公司定增

3月25日，東方鉭業發布《向特定對象發行股票上市公告書》，將向特定對象發行2259.59萬股新增股份，于2026年3月27日在深圳證券交易所正式上市。讓市場眼睛一亮的是中郵理財位列其中，據悉，中郵理財此次以每股52.66元的價格認購東方鉭業56.97萬股，獲配金額為2999.99萬元，股份限售期為6個月。

中郵理財只是今年理財公司參與權益投資的一個縮影，日前，蘇銀理財依托與江蘇銀行分支行的協同聯動機制，參與蘇鹽井神2025年度向特定對象發行A股股票，獲配金額近5000萬元，目前已經完成發行登記上市工作。

蘇鹽井神向特定對象發行的約1.73億股A股股票已辦理完成登記托管及限售手續。據悉，此次發行最終獲配發行對象共計14名，募集資金總額約為18億元，主要用于該公司儲氣庫鹵水制鹽綜合利用工程項目。

蘇銀理財相關負責人表示：“這是今年我們參與投資的首個上市公司定增項目。自2025年銀行理財資金入市政策出臺后，我們已參與了2家江蘇上市公司的定增項目。”

記者據公開信息梳理，除了上述兩家銀行理財公司之外，光大理財、北銀理財等銀行理財子公司也均完成了定增項目投資。

銀行理財參與上市公司定增始于2025年，當年1月份，中央金融辦、中國證監會等6部門聯合發布的《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》（簡稱《實施方案》），同年3月份，證監會、滬深交易所對證券發行與承銷業務管理辦法及實施細則進行了相應修訂，銀行理財直接參與上市公司定增的阻礙掃除，根據相關規定，在參與新股申購、上市公司定增、舉牌認定標準方面，給予銀行理財、保險資管與公募基金同等政策待遇。

光大理財“眼疾手快”飲得“頭啖湯”，2025年4月，光大理財參與了上市公司外高橋的定向增發，當時外高橋的增發對象共有11家機構，光大理財的認購規模排在第10位，獲配181.49萬股，獲配金額約2000萬元，發行完成后有6個月的限售期。

部分銀行理財子公司參與上市公司定增時，往往與母行保持著緊密的聯動，例如，北銀理財參與北汽藍谷定增時，北京銀行不僅是定增項目的推薦方，同時還是北汽藍谷定向增發募集資金的監管行以及私募理財產品的代銷機構。

郵政銀行研究員婁飛鵬表示，銀行理財資金直接參與上市公司定增，是理財資金發揮金融服務功能、服務實體經濟的具體體現，有效利用理財資金，也能豐富資本市場的資金來源。

排排網財富研究總監劉有華認為，在利率下行的背景下，銀行理財參與上市公司定增，是其拓展資產配置、應對“資產荒”的戰略選擇，且定增折價可提供收益安全墊。此舉將推動理財業務從固收為主向“固收+”多元配置轉型，倒逼其提升投研能力，向更主動的管理模式進階。

不過劉有華也表示，雖然定增對于銀行理財是拓展新投資通道的一個手段，但是新機會也意味著新挑戰。目前對于銀行理財來說，參與股票定增存在資金期限錯配（短期理財與長期定增的矛盾）、權益投研能力相對薄弱，以及保守型客戶對凈值波動的接受度較低。

銀行理財子公司積極探索參與上市公司定增等資本市場投資。目前來看，盡管參與上市公司定增的銀行理財子公司逐步增多，但與公募基金等資管機構相比，參與上市公司定增的銀行理財子公司數量以及實現落地的案例并不多。

銀行理財已深度參與打新

除了定增之外，銀行理財在IPO打新方面參與得更早更深，頭部機構表現得尤為積極。工銀理財、中郵理財近期相繼在官方渠道披露參與港股IPO新股投資進展，投資標的覆蓋半導體、人工智能、生物制藥等新興產業。

根據工銀理財披露，截至2026年1月16日，該公司10筆港股IPO投資全部實現正收益，單筆最高漲幅達到165.45%。公司布局的港股IPO項目聚焦半導體、人工智能、生物醫藥、高端裝備等領域，例如國產存儲芯片龍頭兆易創新、AI制藥領軍企業英矽智能、國產GPU核心企業壁仞科技及天數智芯等。

2026年開年以來，中郵理財參與瀾起科技、MiniMax、壁仞科技等標的，多個基石重倉項目上市首日大漲。此外，中郵理財近期累計調研企業超70家，覆蓋TMT、先進制造、新興消費、醫療保健等領域。

除港股市場外，多家理財公司還積極參與了A股的IPO網下配售。截至2026年3月4日，寧銀理財、興銀理財和光大理財三家公司累計參與A股上市公司初步詢價環節96次（含同一上市公司），并實現85次成功報價。其中，寧銀理財、興銀理財分別成功獲配42次和34次。

蘇商銀行特約研究員薛洪言坦言，從目前的實踐來看，銀行理財子公司參與港股IPO“打新”已形成頭部機構主導、聚焦硬科技賽道、產品形態向普惠化延伸的格局。中小型機構受限于資金和投研實力，則更傾向門檻低、流程熟的A股網下“打新”。

從產品端來看，參與“打新”的產品以“穩健底倉+超額打新”結構為特征，不過需要指出的是，雖然打新類理財產品逐步向普惠產品拓展，但是現在更多仍集中在高端的私人銀行客戶理財。以工銀理財為例，其推出的3款“固收+港股IPO”策略產品風險等級均為PR3（中風險），采用“穩健底倉+超額打新”的組合結構，其中兩款面向私行客戶，另一款則向網商銀行個人投資者開放銷售。

素喜智研高級研究員蘇筱芮對記者分析指出，在當前低利率的宏觀環境下，隨著傳統固收資產收益率持續走低，定增和打新已成為銀行理財公司突破“資產荒”、增厚收益的重要工具。

“此舉將推動理財業務從固收為主向‘固收+’多元配置轉型，倒逼其提升投研能力，向更主動的管理模式進階。”劉有華表示。