2026年第二季度剛剛“開局”，創新藥板塊實現領跑。截至4月2日收盤，Wind資訊創新藥指數4月1日和4月2日的累計漲幅達6.22%；港股創新藥板塊漲幅更加明顯，恒生港股通創新藥指數累計上漲9.11%。

本輪行情或由基本面驅動。Wind資訊數據顯示，截至3月底，已有113家在港上市的生物醫藥企業陸續披露2025年財報，其中72家生物醫藥企業實現了營收正增長，占比達63.72%，較2024年提升5.10個百分點；其中，有10家企業營收同比增幅超100%（2024年為8家），有13家企業實現扭虧為盈（2024年為10家）。

“2025年，港股生物醫藥企業中實現營收增長的企業數量和比例較2024年均有所提升，行業整體復蘇；同時，高增長企業數量增加，部分創新藥企商業化進程加速，業績爆發力明顯增強?！币晃恍袠I分析師對《證券日報》記者表示。

一方面，傳統制藥企業在經歷集采陣痛后，加速向創新藥轉型，2025財年的數據顯示，部分企業的收入結構持續調整，來自創新藥的營業收入實現穩定增長。中國生物制藥有限公司（以下簡稱“中國生物制藥”）在報告期實現創新產品收入152.2億元，同比增長26.2%，2023年至2025年的年復合增長率超24%。

創新藥收入同比增速喜人的還有翰森制藥集團有限公司。2025年，該公司由創新藥與合作產品銷售產生的收入達123.54億元，同比增長30.4%，創新產品占該公司總收入的比重提升至82.2%。先聲藥業集團有限公司營業收入中逾八成也由創新藥銷售收入貢獻。2025年，該公司創新藥收入63.04億元，占總收入的比例提升至81.5%，創歷史新高。

另一方面，創新型藥企則不斷發揮創新的長板優勢，通過對外授權、進醫保等方式優化現金流，不少企業營收大幅增長，部分企業實現扭虧。

2025年對信達生物制藥（以下簡稱“信達生物”）來說是“具有里程碑意義”的一年。該年度，信達生物的18款上市產品中有12款納入醫保，推動產品收入增長44.6%；該公司還首次實現了全年盈利，凈利潤為8.14億元。諾誠健華醫藥有限公司（以下簡稱“諾誠健華”）因奧布替尼等產品銷售放量及潛在授權收入增長，總收入同比增長135.27%并實現年度盈利。2025年，康方生物科技（開曼）有限公司的全部產品所有適應癥被納入國家醫保，全年新藥銷售收入達30.33億元，同比增長51%。雖仍未實現盈利，但該公司創始人、董事長、總裁兼首席執行官夏瑜認為，企業已在新藥商業化、臨床開發全球化布局與拓展、藥物創新研發體系和企業機制體系實現了“全方位跨越”。

良好的發展勢頭下，不少上市公司管理層選擇回購增持，以“真金白銀”展示信心。港交所最新權益披露資料顯示，3月底，中國生物制藥獲執行董事謝炳增持該公司349.6萬股，該公司董事會主席謝其潤增持174.8萬股。Wind資訊數據進一步顯示，截至4月2日，包括中國生物制藥、諾誠健華在內的30家港股生物醫藥企業已進行了股份回購。

摩根大通大中華區醫療健康行業研究主管黃旸對《證券日報》記者表示，摩根大通依然看好創新藥?！笆紫?，創新藥板塊基本面強勁，對外授權交易屢創新高、趨勢向好；其次，部分子板塊自2025年第四季度起開始回調，估值已較2025年的高位水平明顯降低；第三，2026年《政府工作報告》首次將生物醫藥列為國家打造的‘新興支柱產業’之一，未來，行業有望獲得政策的進一步支持?！秉S旸表示，建議投資者或可關注創新藥、醫藥研發制造外包服務（CXO）及醫療服務等子板塊。