隨著A股上市公司年報的集中披露，外資“聰明錢”QFII的投資動向隨之浮現。最新數據顯示，截至4月2日記者發稿，已有1206家A股上市公司披露2025年報，其中202家公司的前十大流通股股東中出現了QFII的身影。總體來看，QFII持倉呈現“行業分散化、個股新進率高”的雙重特征，反映出境外機構投資者對A股市場結構性機會的積極挖掘與持續布局。

據Wind統計，截至記者發稿，QFII重倉的202家A股上市公司合計持有10.52億股，合計持倉市值約230.17億元。與2025年第三季度相比，截至2025年末，僅有33家公司被QFII減倉，43家公司獲加倉，7家持倉維持不變，剩余則全部為新進。這也意味著，2025年第四季度，QFII重倉的A股上市公司中，QFII新進公司數量達119家，占比近六成。

從行業來看，QFII持倉相對分散化，其重倉的202家公司分布于33個行業中，其中電氣設備、機械、化工等行業成為QFII重點關注的領域，所屬行業上市公司數量最多。

持股市值方面，也同樣顯示出QFII分散布局的持倉特征。截至目前，QFII持股市值最多的5家公司分別為宏發股份、中國衛星、豪威集團、寶豐能源、中國衛通，其中QFII對于宏發股份、中國衛星、豪威集團的最新持倉市值均超過10億元，分別為12.68億元、12.48億元、12.80億元。共59家上市公司獲QFII持股市值超過1億元。

從調倉軌跡來看，2025年第四季度，QFII加倉方向集中于高端制造與硬科技賽道，“細分行業龍頭”“業績確定性”“安全邊際”等成為調倉關鍵詞。

具體來看，Wind數據顯示，根據目前已披露的上市公司2025年報，2025年第四季度，QFII新進持股超1000萬股的公司共13家，包括宏發股份、天海防務、中國衛通、三環集團、通達股份等。其中，繼電器行業龍頭宏發股份獲美林證券國際有限公司、太白投資有限公司、瑞士聯合銀行集團三家機構新進，重倉約4170萬股；船舶總包建造、防務裝備企業天海防務獲瑞士聯合銀行集團、高盛國際兩家機構新進，重倉持股約2237萬股；主營衛星運營與空間基礎設施的中國衛通，獲瑞士聯合銀行集團新進，重倉約1983萬股。

機構層面，不同的QFII持倉偏好呈現差異，歐美外資投行如巴克萊銀行、瑞士聯合銀行集團等遵循“廣撒網”邏輯，紛紛新進重倉10只以上個股。以阿布達比投資局為代表的中東主權基金則傾向于長期持有，2025年第四季度進一步增持寶豐能源，總持倉達4481萬股，此前已連續四個季度加倉該公司。

從QFII的持股情況來看，截至目前，最新持股市值超1億元以上的QFII機構共25家。其中，6家機構持股市值超過10億元，分別為瑞士聯合銀行集團、高盛國際、阿布達比投資局、摩根士丹利國際股份有限公司、The Goldman Sachs Group， Inc.（高盛集團）、巴克萊銀行有限公司。

近段時間，受地緣沖突影響，A股市場有所波動，但外資機構整體持樂觀態度，認為A股基本面依舊穩健，此前的調整或帶來中長期布局窗口。

“盡管近期中國資本市場出現一些波動，但回顧過去幾年，歷次地緣沖突帶來的市場波動，更多是由情緒面主導，而非基本面的改變。從能源安全的角度看，近期地緣沖突引發的能源價格波動，對中國影響相對有限。”聯博基金市場策略負責人李長風告訴記者，投資者可從更長周期的資產配置視角來看待中國市場的表現，關注驅動資本市場長期回報的核心因素即企業基本面。

“繼續增配中國能源相關板塊或是明智之舉。”景順亞太區全球市場策略師趙耀庭表示，盡管全球經濟增長面臨逆風因素，但中國已經形成規模龐大、結構多元的產業格局，在應對全球極端宏觀環境方面具備較強韌性。

瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）也表示，當前中國股票市場調整可能已過度，投資者有機會以較低估值增持優質中國AI股票。該機構預計，MSCI中國今年EPS（每股收益）增速約為13%，科技板塊盈利增速有望達到20%至25%。政策層面仍然支持AI發展和科技創新，隨著市場情緒及基本面改善，盈利、估值和倉位有望逐步回升。

渣打研究報告也顯示，伴隨人工智能發展，中國科技創新產業的估值重估潛力值得關注。一系列支持政策亦有助于提升國有企業的資產回報率，并鼓勵企業增加派息或股份回購。