美伊沖突緩和再生變數(shù)，4月9日，A股低開低走，成交額縮至2.15萬億元，近4300只個(gè)股收跌，大消費(fèi)板塊領(lǐng)跌。

受訪人士表示，中東停火前景不明觸發(fā)避險(xiǎn)情緒，短線資金獲利了結(jié)。滬指4000點(diǎn)面臨套牢盤解套壓力、心理關(guān)口阻力及籌碼松動三重考驗(yàn)，技術(shù)指標(biāo)亦處超買區(qū)間。短期或維持震蕩整理，等待地緣局勢明朗。建議控制倉位，分批布局，避免重倉單一方向。

4299只個(gè)股收跌

昨日大漲后，A股今日縮量走弱，滬指收跌0.72%報(bào)3966.17點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指收跌0.73%報(bào)3323.3點(diǎn)，深證成指收跌0.33%。滬深300、上證50、科創(chuàng)50跌幅均不超過1%，北證50收跌1.62%。

滬深京三市成交額降至2.15萬億元，較前一日減少3035億元；杠桿資金持續(xù)加碼，兩融余額增至2.6萬億元。

盤面上，光通信模塊領(lǐng)漲，石油天然氣、電子元件、電子設(shè)備制造收紅，但虛擬機(jī)器人、重組蛋白、醫(yī)療器械、航空機(jī)場、休閑服務(wù)、零售跌幅靠前。

31個(gè)申萬一級行業(yè)中，通信、石油石化、電子收紅，中嘉博創(chuàng)、特發(fā)信息、光迅科技、長飛光纖、長江通信等6只通信個(gè)股漲停，軍工等科技股微調(diào)。

10只電子股漲停，光智科技“20cm”漲停，五方光電、大為股份、沃格光電、彩虹股份、恒銘達(dá)、東山精密等個(gè)股也漲停。

大消費(fèi)板塊跌幅靠前，美容護(hù)理、商貿(mào)零售領(lǐng)跌，傳媒、非銀金融、社會服務(wù)、醫(yī)藥生物均收跌。

僅有1140只個(gè)股收紅，漲停股61只；4299只個(gè)股收跌，跌停股13只。11只個(gè)股日成交額超過100億元，中際旭創(chuàng)、天孚通信均收漲，但新易盛跌逾2%。華工科技漲逾4%，寒武紀(jì)、亨通光電也表現(xiàn)不錯(cuò)。

為何縮量回調(diào)

昨日放量大漲，今日縮量下跌，如何看待市場波動性？

明澤投資基金經(jīng)理胡墨晗分析，今日A股縮量走弱，根本原因在于昨日大漲所依賴的地緣局勢緩和預(yù)期被快速打破。停火協(xié)議生效后即因以色列空襲、霍爾木茲海峽再度關(guān)閉而出現(xiàn)嚴(yán)重裂痕，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好隨之收縮，疊加技術(shù)性獲利回吐壓力，導(dǎo)致今日低開弱勢震蕩。

“今日A股縮量走弱、全市場普跌，本質(zhì)是昨日天量大漲后的良性休整，而非上漲趨勢反轉(zhuǎn)。這是獲利盤兌現(xiàn)、關(guān)口壓力消化、地緣預(yù)期反復(fù)、資金情緒降溫四大因素共振的結(jié)果。”安爵資產(chǎn)董事長劉巖向《國際金融報(bào)》記者分析，今日走弱最直接的原因是短線獲利盤集中兌現(xiàn)，科技主線成為回調(diào)重災(zāi)區(qū)。同時(shí)，滬指4000點(diǎn)面臨心理錨點(diǎn)、歷史套牢盤、籌碼密集區(qū)三重強(qiáng)壓，疊加昨日大漲后技術(shù)指標(biāo)進(jìn)入嚴(yán)重超買區(qū)間，資金追高意愿低迷。此外，中東停火協(xié)議脆弱性引發(fā)避險(xiǎn)情緒回升，北向資金流入大幅收縮、內(nèi)資主力高位兌現(xiàn)，疊加財(cái)報(bào)季市場從情緒普漲回歸業(yè)績驗(yàn)證，共同壓制指數(shù)走弱。本次回調(diào)無恐慌放量出逃，屬于關(guān)鍵關(guān)口前的正常洗盤，中期上漲的核心邏輯并未發(fā)生改變。

“市場全天縮量調(diào)整，主要是受到中東地緣局勢不確定性的外圍因素影響。”廣東中萊投資總監(jiān)龍舫告訴記者，昨天市場大漲主要源于美伊達(dá)成停火協(xié)議，而今天停火即遭遇變數(shù)，對市場帶來情緒沖擊。另外，昨天大漲后也存在技術(shù)性回調(diào)需求。

尚藝基金總經(jīng)理王崢向記者分析，昨天A股大漲的核心催化來自美伊停火預(yù)期，而這個(gè)預(yù)期在今日被證偽。特朗普立場反復(fù)，霍爾木茲海峽重關(guān)傳聞再起，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好隨之收縮；疊加昨日單日成交放量至2.45萬億元后短線獲利盤集中兌現(xiàn)，今日成交額縮量，增量資金承接乏力。與此同時(shí)，央行連續(xù)多日開展5億至10億元地量逆回購，疊加買斷式逆回購縮量續(xù)作，雖官方強(qiáng)調(diào)非收緊信號，但連續(xù)凈回籠客觀上傳遞了“流動性不再加碼”的預(yù)期。

預(yù)計(jì)短期橫盤震蕩

短期內(nèi)A股將何去何從？

胡墨晗認(rèn)為，地緣事件走向尚不明朗，壓制指數(shù)上行的同時(shí)，市場已對當(dāng)前沖突程度充分定價(jià)，繼續(xù)下行空間有限。因此，短期大概率維持橫盤震蕩格局，等待事件出現(xiàn)明確走向。

劉巖預(yù)計(jì)，A股短期將在3880點(diǎn)至4050點(diǎn)區(qū)間震蕩，呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)態(tài)勢。他指出，當(dāng)前回調(diào)屬于大漲后的良性休整。一方面，4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口面臨心理錨點(diǎn)、歷史套牢盤、籌碼密集區(qū)三重強(qiáng)壓，前期積累的浮盈仍需消化；另一方面，技術(shù)指標(biāo)短期超買需要修復(fù)，疊加中東地緣局勢反復(fù)、年報(bào)一季報(bào)密集披露，市場正回歸業(yè)績驗(yàn)證，資金分歧加劇，難以走出單邊行情。但中期來看，政策底明確、流動性持續(xù)呵護(hù)、以人工智能為代表的核心賽道高景氣度持續(xù)兌現(xiàn)，可以認(rèn)為3880點(diǎn)至3900點(diǎn)區(qū)域支撐堅(jiān)實(shí)，大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)基本消除。預(yù)計(jì)4月下旬隨著業(yè)績出清、政治局會議與美聯(lián)儲議息會議落地，市場有望企穩(wěn)反彈并沖擊4000點(diǎn)關(guān)口。

“短期內(nèi)A股預(yù)計(jì)維持弱勢震蕩格局，核心原因在于地緣政治反復(fù)壓制全球風(fēng)險(xiǎn)偏好，央行連續(xù)凈回籠也向市場傳遞了流動性不再額外加碼的預(yù)期。”王崢預(yù)計(jì)，進(jìn)入4月，市場焦點(diǎn)正從“政策預(yù)期驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“業(yè)績兌現(xiàn)檢驗(yàn)”，一季報(bào)將成為重要的基本面試金石。外部來看，美伊沖突與高油價(jià)依然是核心擾動變量，前期因停火利好大幅反彈的板塊面臨反復(fù)。ETF資金流向也印證了避險(xiǎn)情緒的升溫，黃金與港股科技板塊受到追捧。

富榮基金認(rèn)為，從海外宏觀視角來看，全球金融市場正經(jīng)歷一場由地緣政治邊際改善引發(fā)的“風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)大釋放”。對A股而言，外部局勢平穩(wěn)意味著全球供應(yīng)鏈成本壓力驟降，尤其是能源價(jià)格預(yù)期回落，為國內(nèi)制造業(yè)騰挪出利潤空間。海外機(jī)構(gòu)投資者在風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖后，紛紛將目光投向了估值尚處合理區(qū)間的中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，內(nèi)外資金共振為行情提供了充沛的流動性支撐。

關(guān)注這兩條賽道

“中東地緣局勢對A股的影響將逐漸減弱，市場短期內(nèi)可能維持震蕩走勢。”龍舫提醒，A股已進(jìn)入全年最重要的財(cái)報(bào)季，建議結(jié)合中觀行業(yè)景氣和公司盈利能力優(yōu)化持倉結(jié)構(gòu)。行業(yè)方面，重點(diǎn)關(guān)注兩條賽道：一是人工智能、半導(dǎo)體等成長科技方向；二是有色、化工、保險(xiǎn)等景氣度向好的行業(yè)。

金信基金基金經(jīng)理黃飆認(rèn)為，美伊停火符合全球絕大多數(shù)國家利益，經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期和市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有望顯著修復(fù)。建議重點(diǎn)關(guān)注四大領(lǐng)域：TMT（半導(dǎo)體先進(jìn)封裝及消費(fèi)電子創(chuàng)新）、高端制造（精密加工與測試裝備、汽車電動化智能化、機(jī)器人、新電力系統(tǒng)等）、醫(yī)藥生物（創(chuàng)新藥械及AI醫(yī)療）、新消費(fèi)（即時(shí)零售、悅己健康消費(fèi)），重點(diǎn)配置符合當(dāng)下產(chǎn)業(yè)趨勢、具有長期核心競爭力和估值性價(jià)比的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

“2026年作為‘十五五’規(guī)劃與后續(xù)戰(zhàn)略銜接的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，政策紅利或?qū)⒊掷m(xù)外溢，中國資產(chǎn)的吸引力在復(fù)雜的國際局勢下愈發(fā)凸顯。”富榮基金建議，投資者在擁抱科技成長主線的同時(shí)，密切關(guān)注一季報(bào)落地后的業(yè)績成色，重點(diǎn)關(guān)注能夠代表我國新質(zhì)生產(chǎn)力，且在供應(yīng)鏈安全體系中占據(jù)關(guān)鍵生態(tài)位的領(lǐng)軍企業(yè)，在長期博弈中尋找確定性的超額收益。

胡墨晗建議關(guān)注回調(diào)至相對低位、估值合理且有業(yè)績支撐的核心資產(chǎn)，采取左側(cè)布局。重點(diǎn)方向包括：科技成長（AI算力、半導(dǎo)體設(shè)備）、業(yè)績高景氣（存儲芯片、商業(yè)航天），以及戰(zhàn)略稀有金屬（稀土、鎢、鍺、鎵等）。

王崢建議采取“啞鈴型”ETF組合策略應(yīng)對當(dāng)前高波動環(huán)境：防守端配置高股息紅利類、能源類及黃金類ETF，進(jìn)攻端則布局算力產(chǎn)業(yè)鏈和半導(dǎo)體方向ETF。整體倉位不宜過重，建議防守端占五至六成、進(jìn)攻端占三至四成，利用ETF工具分散個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，在震蕩市中分批布局，避免重倉單一方向。

劉巖建議當(dāng)下持倉堅(jiān)守不追高、不滿倉、業(yè)績?yōu)殄^、均衡配置的核心原則。總倉位按風(fēng)險(xiǎn)偏好控制在五至七成，預(yù)留部分現(xiàn)金應(yīng)對波動。核心倉位聚焦一季報(bào)高景氣的人工智能、半導(dǎo)體國產(chǎn)替代主線、每逢回調(diào)分批低吸，再輔以高股息龍頭、避險(xiǎn)資源品種做底倉平滑波動，同時(shí)堅(jiān)決規(guī)避無業(yè)績跟風(fēng)股與績差標(biāo)的，不押注單一賽道，不頻繁追漲殺跌。