上周，碳酸鋰期貨圍繞150000元/噸關(guān)口震蕩。4月10日，主力LC2605合約價(jià)格報(bào)收155400元/噸，上漲0.82%。

談及近期碳酸鋰期貨維持震蕩態(tài)勢(shì)的原因，廣發(fā)期貨分析師林嘉旎解釋稱，在宏觀環(huán)境偏弱疊加消息面反復(fù)干擾的情況下，交易不確定性增加，導(dǎo)致資金風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，基本面維持韌性但邊際走弱，市場(chǎng)情緒走弱，碳酸鋰期貨呈現(xiàn)偏弱震蕩態(tài)勢(shì)。

創(chuàng)元期貨分析師余爍表示，目前碳酸鋰基本面保持穩(wěn)定，但市場(chǎng)多空消息交織，因此碳酸鋰延續(xù)震蕩格局。

期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，近期市場(chǎng)焦點(diǎn)集中在礦端。一方面，江西省自然資源廳官網(wǎng)近日發(fā)布了宜春4家鋰礦采礦權(quán)出讓收益評(píng)估報(bào)告，江西鋰云母礦企面臨換證問(wèn)題，或?qū)⑼．a(chǎn)。據(jù)了解，此前宜春8家礦企均以開采主礦種為“陶瓷土”的采礦許可證生產(chǎn)鋰礦，而隨著宜春環(huán)保要求越來(lái)越嚴(yán)格、鋰礦生產(chǎn)越來(lái)越規(guī)范，8家礦企陸續(xù)推進(jìn)換證流程。余爍提醒，盡管從流程上看，后期礦山將進(jìn)入換證階段，可能臨時(shí)停產(chǎn)，但礦企已提前開采采礦證額度，理論上對(duì)2026年的供給影響不大，應(yīng)理性看待該消息的實(shí)際影響。

另一方面，海外津巴布韋鋰礦出口禁令解除也取得一定程度的進(jìn)展。近期，津巴布韋政府以礦業(yè)部長(zhǎng)信函形式，明確了解除鋰礦出口禁令的一攬子前提條件：企業(yè)須書面承諾建設(shè)本地選礦設(shè)施，在2027年1月1日前建成硫酸鋰加工廠，全面申報(bào)礦產(chǎn)并確保出口收益全額匯回；政府將對(duì)每家生產(chǎn)商分配出口配額，要求企業(yè)每月提交進(jìn)展報(bào)告，并征收10%的精礦出口稅。“雖然具體配額方案尚未正式下達(dá)，但當(dāng)?shù)卣畠A向的前提條件是企業(yè)礦山儲(chǔ)量規(guī)模足夠大、有礦證、有選廠，這意味著，貿(mào)易商與小礦將被排除在外。”余爍表示，盡管當(dāng)前津巴布韋鋰礦出口禁令有松動(dòng)信號(hào)，但在配額方案正式下達(dá)前，仍會(huì)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂。

從基本面看， 4月以來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)此前檢修的鹽廠逐步復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量逐漸增加。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至4月10日當(dāng)周，碳酸鋰周度產(chǎn)量為25637噸，環(huán)比增加257噸。同時(shí)，碳酸鋰需求也整體維持韌性。數(shù)據(jù)顯示，3月碳酸鋰需求量為132209噸，較上月增加20706噸。

“在季節(jié)性及補(bǔ)貼退坡影響下，動(dòng)力車銷售數(shù)據(jù)偏弱，但終端帶電量提升顯著；儲(chǔ)能預(yù)期樂(lè)觀，頭部企業(yè)基本維持滿產(chǎn)。”林嘉旎解釋稱，3月伴隨著假日效應(yīng)結(jié)束，碳酸鋰需求環(huán)比大幅回升，4月需求預(yù)計(jì)增加至137088噸，環(huán)比增幅約3.7%。林嘉旎表示，在剛性訂單之下，預(yù)計(jì)材料開工仍穩(wěn)健。在結(jié)構(gòu)上，磷酸鐵鋰需求將環(huán)比大幅增長(zhǎng)，三元鋰需求表現(xiàn)相對(duì)偏弱。后期關(guān)注動(dòng)力終端結(jié)構(gòu)和出口預(yù)期變化。

在供需雙增的背景下，上周碳酸鋰社會(huì)庫(kù)存累積幅度也放大，主要表現(xiàn)為：上游冶煉廠庫(kù)存增加、下游庫(kù)存小幅去化、電芯廠和貿(mào)易商庫(kù)存有所累積。數(shù)據(jù)顯示，截至4月9日，樣本周度庫(kù)存總計(jì)101802噸，環(huán)比增加1453噸，其中煉廠庫(kù)存18643噸，下游庫(kù)存45969噸，其他環(huán)節(jié)庫(kù)存37190噸。倉(cāng)單方面，截至4月10日，倉(cāng)單總量為25453張，周內(nèi)增加6215張。余爍表示，預(yù)計(jì)4月碳酸鋰小幅累庫(kù)趨勢(shì)不變，對(duì)價(jià)格上行形成一定阻力。

值得關(guān)注的是，當(dāng)前智利的碳酸鋰出口量增長(zhǎng)明顯。數(shù)據(jù)顯示，3月智利碳酸鋰出口總量為28555噸，其中，對(duì)華出口18927噸，同比增長(zhǎng)14.06%。1—3月，智利累計(jì)對(duì)華出口碳酸鋰為58258噸，同比增長(zhǎng)22%。

富寶鋰電分析師蘇津儀表示，智利碳酸鋰出口量增長(zhǎng)主要受三個(gè)因素影響：一是隨著一季度碳酸鋰價(jià)格中樞逐步回升，海外企業(yè)銷售意愿增強(qiáng)，借助高價(jià)窗口加速去庫(kù)存，從而推升出口量。二是需求端尤其是儲(chǔ)能領(lǐng)域表現(xiàn)向好，帶動(dòng)中國(guó)磷酸鐵鋰產(chǎn)量提升，使得一季度需求依然旺盛。三是今年1—2月，國(guó)內(nèi)鋰鹽廠集中進(jìn)行常規(guī)檢修，造成階段性供應(yīng)收緊，作為中國(guó)主要的海外鋰鹽供應(yīng)國(guó)，智利出口量相應(yīng)增加，彌補(bǔ)了國(guó)內(nèi)供給缺口。

蘇津儀表示，由于一季度智利碳酸鋰出口量保持高位，未來(lái)的一到兩個(gè)月內(nèi)，國(guó)內(nèi)碳酸鋰月均進(jìn)口量有望維持在較高水平，疊加國(guó)內(nèi)產(chǎn)量于3月明顯提升，供需緊張態(tài)勢(shì)將有所緩和。中長(zhǎng)期需關(guān)注智利礦企的生產(chǎn)計(jì)劃與庫(kù)存管理、下游需求增速及地緣因素影響。

“目前市場(chǎng)的核心邏輯是，供給擾動(dòng)主導(dǎo)價(jià)格預(yù)期。智利出口量或仍維持高位，疊加津巴布韋出口政策趨于明朗，對(duì)短期供應(yīng)緊缺的擔(dān)憂明顯緩解。碳酸鋰基本面短期邊際轉(zhuǎn)弱，但仍具備韌性，底部支撐仍較強(qiáng)。”林嘉旎提醒，當(dāng)前礦端消息擾動(dòng)反復(fù)，短期交易邏輯存在較多不確定性，資金進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)也有限，預(yù)計(jì)盤面維持區(qū)間震蕩，建議投資者理性參與。