4月16日至17日，短短48小時內，思格新能（06656.HK）、群核科技（00068.HK）、長光辰芯（03277.HK）三家企業密集登陸港交所，其背后均清晰浮現高瓴的身影。

以4月17日開盤價計算，高瓴在這三個項目中的賬面股權價值合計已突破270億港元。百億量級的回報在兩天內集中實現，即便對這家亞洲頂尖資產管理機構而言，也是一次分量十足的價值變現。

2005年成立的高瓴，早已躋身亞洲管理規模最大的投資機構之列，業務橫跨一二級市場，覆蓋VC、PE、Buyout等全投資階段。過去二十年間，憑借騰訊、寧德時代、京東、藍月亮等一眾明星項目，高瓴持續走進公眾視野。

2020年2月，高瓴在官方公眾號發布《致創業者的一封信》，正式宣布設立規模達百億元的高瓴創投，明確聚焦早期創業企業。這一布局既與高瓴傳統的PE業務邏輯形成進一步區隔，又能共享其多年積累的投后管理、產業生態等核心資源，也標志著高瓴將投資主戰場延伸至早期初創領域。

據執中Zerone數據，自成立以來，高瓴創投已投資超過300個項目，相繼孵化出臥安機器人、益方生物等多家IPO企業，其中便包括此番在三個IPO項目中實現最高賬面回報的思格新能。

對思格新能的投資，是高瓴創投延續“重注優質團隊、堅持賦能式陪跑”理念的又一經典范本。2022年上半年，高瓴創投與華為系老兵許映童達成共識，在思格新能成立之初便果斷入局，并在此后持續加注，最終成為其最大外部投資方。這一邏輯與當年高瓴重倉寧德時代如出一轍：押注許映童，正是看重其作為華為系資深創業者，手握稀缺的全球化研發、供應鏈與市場經驗，這也是高瓴判斷項目的核心標尺之一。“最值得長期陪伴的創業者，不是追風口的人，而是在行業里摸爬滾打十幾年、打過硬仗、能把復雜產品和組織真正做出來的人?！备哧矂撌己匣锶死盍急硎?。

與此同時，高瓴的支持遠不止于資金層面。在思格新能的發展關鍵期，高瓴主動開放自身生態內的核心產業資源：在電池側對接寧德時代，幫助企業在產能最緊缺的階段獲得穩定優質的鋰電供應，緩解BOM成本壓力與交付風險；在功率器件側聯動英飛凌等全球頭部供應商，保障IGBT等關鍵元器件持續供應，為產品一致性與可靠性筑牢基礎?！皠摌I路上，最難的不是拿到第一筆錢，而是在最不確定的時刻，依然有人堅定地選擇相信你。”思格新能創始人許映童坦言。這種賦能式陪跑，正是高瓴自投資騰訊、寧德時代以來始終堅守的底層邏輯。

目前，高瓴在思格新能的持股比例為14.08%，對應賬面股權價值超220億港元。

再看另外兩筆投資：對于群核科技，高瓴在其從家居設計工具向全空間智能轉型的攻堅期堅定入場，連續兩輪逆勢領投，如今持有19392.57萬股，對應賬面股權價值超40億港元；對于同日上市的長光辰芯，高瓴于2022年果斷布局，成為其最大外部財務投資人，并在上市階段以基石投資者身份加持，目前持有約1400萬股股份，對應賬面股權價值超10億港元。

兩天三家IPO，百億級賬面回報，反映的不僅是高瓴布局早期投資所獲得的成功，更折射出中國經濟在規模擴張階段之后，面對人口紅利消退、互聯網流量見頂、傳統產業轉型步入深水區，培育硬科技新動能已是大勢所趨，亦是機遇所在。

（作者系證券時報·全國創投協會聯盟智庫中心研究員）

校對：陶謙