圖為記者專訪中金基金權益部基金經理丁天宇錢柏禧/攝

當公募基金行業在《推動公募基金高質量發展行動方案》（以下簡稱《行動方案》）的指引下駛入新航道，主動權益類基金的核心價值與未來方向備受市場關注。其投資理念將如何演進，又將如何為投資者創造可持續的回報？近日，《證券日報》記者專訪了中金基金權益部基金經理丁天宇，圍繞上述議題展開深入探討。

丁天宇認為，行業正迎來以業績比較基準為錨的深度變革，投資邏輯將加速回歸均衡配置與個股研究。與此同時，擁抱AI（人工智能）等科技工具、創新投資者陪伴模式，將成為基金管理人構建差異化“護城河”的關鍵。

投資回歸均衡與專注

《行動方案》提出，強化業績比較基準的約束作用。對此，丁天宇認為，這將推動主動權益類基金的投資運作發生三大積極變化。

第一，過度偏離基準博弈賽道或風格的模式將逐步轉變。過去部分基金通過重倉單一產業方向（如消費電子、新能源、半導體等）博取高收益，但高波動性可能導致投資者“賺了行業趨勢卻未獲得實際收益”。《行動方案》通過強化管理人與投資者的利益綁定，促使基金公司在行業與風格層面更注重均衡配置，降低組合波動。

第二，基金業績與選股能力的關聯將更為緊密。在基準的錨定效應下，短期業績受風格波動掩蓋選股能力的情況將減少，基金經理需通過深度個股研究創造超額收益。即便在高成長行業，唯有具備技術、產品與管理壁壘的龍頭企業才能穿越周期，為投資者兌現長期回報，挖掘這些公司的能力變得至關重要。

第三，投資者對持續穩健絕對收益的訴求將得到更好滿足。基金經理需在宏觀與產業研究基礎上，深耕個股長期價值，通過均衡配置與精選標的實現超額收益。

投資本質是陪優秀企業成長

面對如何構建差異化投資策略的提問，丁天宇分享了她的方法論——核心是陪伴優秀企業成長，而非追逐市場風格。

“市場風格的勝率不高且難以預測，而產業生命周期的規律性相對更強。”丁天宇介紹，她的行業選擇遵循三層篩選鏈條：首先，通過滲透率、行業增速等指標判斷行業所處生命周期；其次，計算行業空間與公司體量，以測算潛在成長空間；最后，審視行業是否具備清晰、可持續的盈利模式。

在選股上，丁天宇堅信中長期股價是公司核心價值的體現。“業績是果，公司的經營狀況才是因。”因此，她專注于篩選那些競爭力突出、產業鏈地位高、治理結構優秀且財務狀況穩健的公司進行中長期配置。她認為，當一家公司身處好賽道、擁有好格局，并具備強大核心競爭力與管理能力時，其價值的兌現便是水到渠成的事。

對于投資者尤為關心的波動與回撤控制，丁天宇視其為投資管理中的核心環節。“投資的目標就是在一定的回撤或波動率約束下，盡可能擴大收益。”丁天宇表示，對于普通投資者而言，精準擇時非常困難，因此產品自身對回撤的控制尤為重要。

基本面研究與AI融合

展望未來，丁天宇認為，主動權益類基金將在投資方法與產品形態上持續進化。在投資端，以基準為錨的改革將促使基金更加聚焦發揮主動研究的阿爾法能力。“時間越短，市場噪音越多，基本面研究可能顯得無效；但把時間拉長到三年以上，基本面研究非常有效。與此同時，以AI為代表的先進技術工具或將成為基金經理的強大輔助，在信息搜集與覆蓋廣度上彌補不足，未來也可能在推理分析與初步判斷上提供支持。”

在產品設計與投資者陪伴上，創新同樣可期。丁天宇表示，未來，產品基準將更精確地反映其風險收益特征，便于投資者選擇。投教服務則需更深入地“對抗人性弱點”。例如，在市場非理性低點通過智能彈窗提供理性觀點參考；通過定期報告與及時點評進行“情緒化陪伴”；借助AI工具為投資者提供個性化的資產配置建議。

專訪尾聲，丁天宇的分享勾勒出一幅主動權益類基金發展的清晰圖景：在規范發展的框架下，基金管理人憑借深度的產業洞察與個股研究構筑核心競爭力，同時擁抱技術變革，優化投資流程，革新服務模式，最終為投資者帶來更為穩健、可持續的回報。這是通往長期主義道路的堅實一步。